金利と為替レートがともに衝撃的に下落：今後どれだけ下落するのでしょうか？

[広告1]

金利と為替レートが同時に衝撃的に下落した。

11月下旬から12月初旬にかけて、貴金属である金の価格が継続的に上昇し、史上最高値を更新したことから、すべての市場が金に注目しました。金は金利と為替レートの急落に支えられました。

まず金利についてですが、最近、銀行業界のビッグネームであるベトナム対外貿易合資商業銀行（ベトコムバンク）が貯蓄金利を非常に低い「底値」にまで引き下げました。ベトコムバンクの1ヶ月物金利は年2.4%、6ヶ月物は年2.7%です。12ヶ月以上の期間に適用された最高金利でも年4.8%です。

12ヶ月間の契約では、アンビン商業銀行（ABBank）の年利4.2%が最も低く、その他の銀行は年利5.3%から5.7%の一般的な金利で取引されています。

一連のショック削減の金利は図1の初めまで低下した。 — 金市場が「熱狂的」である一方、金利と為替レートは「手をつないで」急落している。（イメージ写真）

金利の急激な低下は、為替レートの「落ち着き」に貢献しています。年初に急上昇したUSD/VND為替レートは、最近「反転」傾向にあります。

今週の終値、ベトコムバンクの米ドル/ベトナムドン為替レートは、24,110 ベトナムドン/米ドル～24,450 ベトナムドン/米ドルで、10月の最終取引と比較して280 ベトナムドン/米ドルの下落、1.13%に相当します。

ベトナム投資開発株式会社（ BIDV ）は、今週の米ドル価格を24,145 VND/USDから24,445 VND/USDに設定しました。これにより、1ヶ月の取引期間を経て、BIDVの為替レートは270 VND/USD（1.1%）下落しました。

商業銀行でも、米ドルは同様に下落傾向を示しました。ベトナム技術商業銀行（テクコムバンク）は、米ドル/ベトナムドンの為替レートを279ドン/米ドル（1.13%）下落させ、24,130ドン/米ドル～24,450ドン/米ドルとしました。

動員金利が低下すると、USD/VND為替レートも低下することがわかります。逆に、為替レートが上昇しないため、金利に圧力がかかりません。

今後も減少し続けるのでしょうか？

Vndirect証券会社は、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融政策に関してタカ派的な見方を弱めているため、USD/VND為替レートへの圧力が和らいだと評価した。

11月初旬に開催された直近の連邦公開市場委員会（FRB）において、FRBは政策金利を5.25～5.50%の目標レンジに据え置きました。これは、前回の長期的な利上げに続いて、FRBが政策金利を据え置く2会合連続の会合となります。その後、10月の米国消費者物価指数（CPI）と新たに発表された生産者物価指数（PPI）は、いずれも市場予想を下回りました。

「したがって、市場は、FRBが2023年12月の次回会合で利上げを停止し、早ければ2024年第2四半期に利下げするというシナリオに傾いている」とVndirectは予測している。

2023年11月13日現在、米ドル指数DXYは105.6ポイントまで下落しており、FRBの11月の会合直前の直近の高値から1.2%下落している。

DXYの下落により、USD/VND為替レートは24.383まで下落し、2023年10月26日の直近高値から0.9%下落しました（年初来では3.2%上昇）。年初以降、USDはほとんどのアジア通貨に対して上昇しており、特にフィリピンペソ（年初来0.6%上昇）、タイバーツ（3.9%上昇）、中国元（5.4%上昇）、マレーシアリンギット（6.9%上昇）が上昇しています。

一連のショック削減の金利は、図2の初めまで低下しました。 — USD/VND為替レートは2023年後半も引き続き下落すると予想される。（イメージ写真）

「2023年の最終期には、FRBが利上げサイクルを一時停止する可能性があるため、USD/VND為替レートは引き続き落ち着き、USD/VNDは24,300～24,400の範囲で推移すると予想されます。ドンの安定を支える要因はいくつかありますが、その中には過去最高の貿易黒字、高い経常収支黒字、そして安定したFDIと送金が含まれます」とVndirectは分析しています。

Vndirectによると、為替レート圧力の低下により、中央銀行はOMOチャネルを通じて、これまで純額だった資金を市場に投入できる状況が整いました。この動きにより、為替レート圧力によって中央銀行が金融緩和政策を転換するのではないかという市場の懸念は一時的に払拭されました。

Vndirectによると、預金金利は引き続き低下している。信用需要の低迷を背景にシステム流動性が過剰となったため、預金金利はCOVID-19の流行期（2021年6月～2022年6月）と同様に低水準に戻っている。

10月31日現在、システム全体の信用は年初と比べてわずか7.39%の増加にとどまり、2023年通年の目標である14%には程遠い状況となっている。さらに、政府は公共投資と財政拡大を推進し、経済への資金投入を増やした。

「2023年末までに12ヶ月平均預金金利は年5.2％になると予想しています。また、商業銀行の資金調達コストが最近急激に低下しているため、今年最後の数か月間は貸出金利も引き続き低下すると予想しています」とVndirectは金利が引き続き低下すると予想しています。

[広告2]
ソース