カンブリコンと名付けられた「地震」
金融の世界では、6ヶ月で4,348%の成長率は想像を絶するだけでなく、驚異的な数字です。しかし、中国北京に拠点を置くAIチップ企業Cambricon Technologiesは、今年上半期の財務報告において、この想像を絶する数字を現実のものにしました。
具体的には、「中国のミニNVIDIA」と呼ばれるこの半導体大手は、売上高が28億8000万元（約4億380万ドル）と、前年同期から大幅に増加したと発表した。さらに重要なのは、2024年上半期の純損失5億3300万元から、過去最高の10億4000万元の利益へと劇的な回復を遂げたことだ。
このニュースは、上海証券取引所にたちまち楽観的な火を灯した。過去2年間で10倍近く上昇していたカンブリコンの株価は、目覚ましい上昇を続け、わずか1ヶ月で2倍以上に上昇し、時価総額は400億ドル以上増加し、同社の総価値は約800億ドルに達した。
この興奮は、財務的な数字だけでなく、戦略的な情報によってさらに強まった。中国を代表するAIスタートアップ企業DeepSeekが、最新のV3.1モデルを「今後発売される国産チップに適合」するよう設計された新しいデータフォーマットでトレーニングしたと発表したのだ。市場は即座に、ここでの「国産チップ」がCambriconに他ならないことを理解した。
収益が4,348%増加し、上場以来初の黒字を計上したカンブリコンは、中国の半導体への野望の象徴となりつつある（写真：Synced）。
米国の禁輸措置による「温室効果」
表面的には、カンブリコンの成功はテクノロジーを正しく活用した典型的な物語であり、同社のレポートではその成長は「継続的な市場拡大とAIアプリケーションへの積極的なサポート」によるものだとされています。
カンブリコンは2022年12月以来、米国の「貿易ブラックリスト」に掲載されている。この禁止措置により、同社は半導体大手TSMCの高度な半導体製造サービスを含む米国の中核技術へのアクセスを遮断される。理論的には、これは致命的な打撃となる。
しかし、現実は予想外の展開を見せた。米国の制裁は、カンブリコンのような国内半導体企業に、意図せずして「温室効果」を生み出してしまったのだ。
アリババやテンセントといった中国の巨大テック企業は、NVIDIAの高性能AIチップ供給が常に遮断されるという脅威に直面しており、国内の代替手段を模索し、育成せざるを得ないと専門家は指摘する。もはや選択肢ではなく、国家の技術安全保障にとって不可欠な要件となっている。
中国政府は企業に対し、エヌビディアのH20チップ（中国市場向けの限定版）の購入を制限するよう勧告し、「国産品の使用」をさらに促したとも言われている。
その結果、Cambricon は突如として事実上保護された市場に身を置くことになり、その最大の顧客は、依然として Nvidia の優れたパフォーマンスを好意的に受け止めているものの、 地政学的リスクと政府の指示により、予算のかなりの部分を Cambricon にシフトし始めている。
米国の制裁が強化された2024年後半からの収益の急増は、この効果の最も明確な証拠です。
ハードウェアとCUDAの「魂」の二大競争
カンブリコンの成功はタイミングだけの問題ではない。その基盤を築いたのは、 中国科学院の名門「天才青年クラス」を卒業した陳雲基（42）と陳天世（40）の兄弟だ。彼らは、NVIDIAに挑戦するには優れたハードウェアだけでは不十分であることを理解していた。
Nvidiaは強力なGPUチップで市場を席巻しているだけではありません。彼らの秘密兵器はCUDAです。CUDAは、開発者がGPUのパワーを最大限に活用できるようにするソフトウェアプラットフォームとプログラミングツールのエコシステムです。このエコシステムは長年にわたり、AI業界のゴールドスタンダードとなっています。
カンブリコンはこれを認識して、代替手段の構築に多額の投資を行ってきました。同社の財務報告書によると、同社は今年上半期に研究開発費として4億5,650万元を費やし、従業員数は792名で全従業員の約80%を占めています。
同社のソフトウェアプラットフォームは、DeepSeek、Qwen（アリババ）、Hunyuan（テンセント）といった中国の主要なAIモデルのサポートを拡大しました。同社は、プラットフォーム全体のパフォーマンスは「市場の主要な競合他社に匹敵する」と自信を持って主張しています。
これは極めて重要な一歩です。使い慣れた効率的なソフトウェア環境を構築することで、Cambriconは中国の開発者のCUDAエコシステムへの依存を打破しようとしています。これは、忠誠心を高め、持続可能な競争優位性を築くための戦略的な動きです。
カンブリコンの飛躍を支えた2人の若い創立兄弟、陳雲吉氏（左）と陳天石氏（写真：アーカイブ）。
アキレス腱と長い道のり
カンブリコンの数字は確かに印象的ですが、NVIDIAと並べてみると、その真の規模が分かります。カンブリコンの6ヶ月間の売上高4億300万ドルは、NVIDIAがわずか1四半期（2025年2月から4月）で稼いだ440億ドルのほんの一部に過ぎません。カンブリコンの時価総額800億ドルは、ジェンスン・フアンが築き上げた1兆ドル規模の帝国のほんの一部に過ぎません。
客観的な専門家は、カンブリコンと中国の半導体業界全体の2つの大きな「アキレス腱」を指摘している。
まず、製造技術です。TSMCのような世界最先端のファウンドリの参入が阻まれ、中国は7nm以下のチップ製造技術の習得に苦戦しています。つまり、Cambriconの設計がどれほど優れていても、性能とエネルギー効率の面でNVIDIAの3nmまたは2nmチップに遅れをとることになるのです。
二つ目は、グローバルなエコシステムです。CUDAの優位性は中国だけでなく、世界中で広がっています。Cambriconが保護された「小さなプレイヤー」であり続ける限り、国際的な開発者を惹きつけ、真のグローバルスタンダードとなることは難しいでしょう。
言い換えれば、カンブリコンは金ぴかの檻の中で繁栄していると言えるだろう。米国の禁輸措置は、同社にとって飛躍の足掛かりであると同時に、足かせでもある。同社は市場を保証されている一方で、最先端技術へのアクセスと、国際舞台で対等に競争する機会を奪われているのだ。
Cambriconの将来にとって最大の課題は、売上高の伸びだけでなく、「温室効果」という優位性を真の競争力に変えられるかどうかにある。製造技術にブレークスルーをもたらし、CUDAの優位性に挑戦できるほど強力なソフトウェアエコシステムを構築できるだろうか？
「新星」から真の「帝国」への道のりは、まだ非常に長く、困難に満ちている。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-trung-quoc-cambricon-hoa-ngoi-sao-nho-vong-vay-cam-van-20250828160321854.htm
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