トランプはインテルを救うべきではない

米国政府によるインテル株の購入は間違いだった。写真： WSJ

先週、米国政府はインテルに対するチップス法の補助金を同社の株式と交換すると発表したが、この戦略は誤ったものだったと、チップス・プログラム・オフィス創設ディレクターのマイク・シュミット氏や最高投資責任者のトッド・フィッシャー氏など事情に詳しい関係者は述べている。

米国は現在、人工知能、通信、国家安全保障システムの動力源として台湾製の先進的半導体にほぼ全面的に依存しており、チップス法の助成金、融資、税制優遇措置はアジアの半導体製造とのコスト格差を埋め、米国への投資を促進することを目的としている。

米国政府は、チップス法を通じて、財政収入ではなく、国家安全保障とサプライチェーンのレジリエンス（回復力）に投資しています。そして、そのプロセスは驚異的な速度で加速しています。

2人の専門家によると、半導体法の成立以来、米国における電子機器製造への投資額は、過去30年間の合計を上回る5,000億ドルを超えた。高度なロジックチップやメモリチップを製造できる世界的企業5社すべてが、米国で事業を拡大している。

一方、インテルの最も収益性の高いコンピューターおよびサーバー向けチップ設計事業は、国家安全保障にはあまり貢献していない。対照的に、この戦略の要であるインテルの法人向けチップ事業は、2024年には130億ドル以上の損失が見込まれており、外部顧客は事実上存在しない。

さらに、インテルは株式市場で資金調達に苦労していない。最近ソフトバンクから20億ドルの投資を受けた。そのため、政府が納税者のお金を使って「株式を買う」必要はない。

資金援助を受ける代わりに、インテルは政府と株式を分配しなければならなくなりますが、これには多くの制約と非常に高いコストが伴います。これは財政的に不利であり、政治的リスクを伴い、コストの低いアジア諸国に工場を構え、それらの国々から政府資金援助を受けているサムスンとTSMCとの競争において、インテルの国際競争バランスを崩すことになります。

より現実的な例を挙げると、インテルが選挙の年に人員削減を発表した場合、国民は政府が雇用削減で利益を得ていると見なすだろう。あるいは、半導体戦略を策定する際に、政府は国益の保護と企業株主としての役割の間で分裂するだろう。

両専門家は、新規顧客の獲得がインテルの真の課題を解決すると述べた。18A製造プロセスや先進的な14A技術は外部顧客を獲得できず、インテルの生産能力維持が困難になっている。政府はAIチップの独占企業に対抗するロビー活動を行い、インテルに商業契約を獲得できる可能性がある。

さらに、納税者の利益を守るため、政府は投資を受ける企業に対して条件を設定し、一度に全額を支給するのではなく、条件を定める必要がある。しかし、シュミット氏は、現在の合意にはもはやこうした制約はないと述べた。インテルは、顧客、技術、または生産のマイルストーンを達成したことを証明する必要なく、前払いで資金を受け取ることになる。

「もちろん、私たちはすべてを正しく行っているわけではありません。実際、原則として株式投資に反対しているわけではありません」と、チップスの専門家2人は述べた。彼らは、資金を必要とする戦略的に重要なスタートアップ企業の例を挙げ、政府による株式支援はリスクを伴うものの、長期的には理にかなっていると述べた。

あらゆる潜在的な産業政策ツールには欠点がある。インテルへの補助金を株式に転換すれば、米国の競争力が損なわれ、経済における企業の政府所有に伴う新たな不必要な政策リスクが生じることになる。

出典: https://znews.vn/ong-trump-khong-nen-cuu-intel-post1579953.html