市場を浄化し、アップグレードの波に乗る

株式市場の格上げを前に弱体企業を一掃する取り組みは、商品の質を高め、より大規模で質の高い企業の上場を歓迎する動きとみられる。

情報開示義務に違反する企業への継続的な処罰

過去1年間、国家証券委員会とホーチミン証券取引所（HoSE）は、投資家と債券保有者の正当な権利を保護するため、情報開示義務に違反した多くの上場企業および公開企業に対し、継続的に罰金を科してきました。情報開示義務に違反した企業への罰則に加え、HoSEは市場の要件を満たさない一連の企業に対し、強制的な上場廃止措置を実施し、これにより取引商品の品質向上に貢献しました。

具体的には、HoSEは、ホアビン建設グループ株式会社（コードHBC）を2024年9月6日から、サオタイズオン投資株式会社（コードSJF）を2024年11月1日から、ティエンナム輸出入貿易株式会社（コードTNA）を2024年11月19日から、タンタオ投資産業株式会社（コードITA）を2025年2月4日から強制的に上場廃止とした。また、HoSEは、過去2年間の損失によりSMC投資貿易株式会社（コードSMC）が強制的に上場廃止されるリスクがあると警告し、2024年も損失が続く場合は上場廃止を余儀なくされるとしている。

実際、上場廃止に追い込まれた企業は、いずれも経営状況が厳しく、資本金を超える損失、3期連続の損失、あるいは監査済み財務諸表を長期間公表しないなど情報開示義務に違反していた企業ばかりでした。そのため、香港証券取引所は上場企業数を削減したにもかかわらず、実地報告書の質の向上を図り、実地企業の浄化努力によって、目に見えない形で企業の質が向上したのです。

大型フロア移転取引と市場アップグレードの波を待つ

市場では2025年に注目すべきフロア移転取引が数多く期待されています。特に、 Masan Group Corporation（コードMSN）の副社長であるMichael Hung Nguyen氏は、Masan Consumer Joint Stock Company（コードMCH）のフロアをUPCoMからHoSEに移転する計画を継続していることを明らかにしました。

これは、多くの価値を解き放ち、事業効率を向上させると同時に、より広範な資本市場へのアクセスを可能にするためのステップです。目標は2025年のIPOですが、市場状況次第であり、当社は計画の実現に向けて努力を続けています。

同様に、東亜鉄鋼（コードGDA）も香港証券取引所（HoSE）への上場を計画していましたが、鉄鋼業界の困難により上場計画は延期され、一時的にUPCoMに上場しました。これは近い将来に期待できる取引です。

ホーチミン証券取引所（HoSE）への上場条件は、2年連続の黒字と最低5%の自己資本利益率（ROE）である。トンドンAは2年連続で黒字を達成しており、2024年のROEは9.2%に達する見込みだ。現状の課題は、同業他社と比較して株式数が依然として比較的集中している状況（保有株数が1億1,469万株超であるのに対し、他の企業は3億1,500万株以上から6億2,000万株を保有している）において、株式移転手続きの適切な時期を選ばなければならないことだ。

新たな取引に加えて、HoSEに上場している企業は、バイリンガル情報をすぐに公表し、ベトナム会計基準（VAS）を国際財務報告基準（IFRS）に変換するための手順と人員も準備している。

ビンズオン水環境公社（ビンズオン省、コードBWE）のグエン・ヴァン・ティエン取締役会長は、同社が会計基準をVASからIFRSに変換する契約を締結しており、2024年に報告書を作成し、2025年も引き続きバイリンガルで報告書を作成する予定であると述べた。この準備により、より多くの投資家がベトナム市場に参入した際に、同社がアップグレードの波に乗ることができるようになる。

ロン・ヴィエット証券は、法改正と企業の情報開示義務の履行に基づき、FTSEラッセルがベトナム政府と国家証券委員会の市場改革の取り組みを認識したと、2025年のアップグレードロードマップについてコメントした。

特に、通達68/2024/TT-BTCは、FTSE Russellが要求する残りの2つの基準に対応しています。これにより、外国機関投資家は事前の資金調達なしに株式を購入できるようになりました。その結果、FTSE Russellは、ベトナムが2025年3月のレビュー期間に格上げの対象となることを確認し、2025年9月のレビュー期間に正式に格上げを実施します。

ロン・ベト証券は、「格上げされれば、FTSE新興国指数バスケットにおけるベトナム株の時価総額比率は0.57%（7兆5,930億米ドル相当）に達すると予想されます。したがって、ベトナム市場への資本流入は9億1,600万米ドルと推定され、これは現在外国人投資家が保有する株式の総時価総額の2.2%に相当します」と推定しました。

したがって、ベトナムの公式格上げにより、ベトナムへの資本流入がさらに促進され、十分な準備が整った企業が大手機関投資家から追加の資本流入を受ける機会となることが期待されます。

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出典: https://baodautu.vn/thanh-loc-thi-truong-don-dau-song-nang-hang-d246146.html