世界的な暗号通貨の記録的な暴落後、何が起こるのでしょうか?

10月10日夜の地震：構造的な脆弱性と制御の欠如を露呈

10月10日の夜から10月11日の早朝にかけての出来事は、単なる通常の調整ではなく、仮想通貨市場における「最大の清算イベント」として世界の金融史に刻まれることになるだろう。

この衝撃波は、ある政治的発言によって引き起こされた。ドナルド・トランプ米大統領が、中国からのテクノロジー輸入に100%の関税を課すと突然発表したのだ。このニュースは当初、ハイテク株などの伝統的なリスク市場で売りを誘発した（ナスダックとS&P 500は6ヶ月ぶりの大幅な下落を記録した）。しかし、規模とスピードの両面で最も大きな打撃を受けたのは仮想通貨市場だった。

CoinGlassの統計とロイターが引用したレポートによると、24時間以内に消失したポジションの総額は190億ドルを超えました。この数字は、暗号資産アナリストの推定によると、2025年2月の暴落の9倍、2020年3月の暴落や2022年11月のFTX取引所の破産の19倍に相当します。これは驚異的な数字であり、デジタル資産市場の脆弱性を浮き彫りにしています。

価値の消失に伴い、世界中で約160万の投資家口座のポジションが完全に清算され、残高はゼロになりました。このうち約167億ドルは、レバレッジをかけたロング（買い）注文の清算によるものです。

ビットコイン（BTC）は、最高値の12万2500ドル近くから最安値の10万4782.88ドルまで下落し、53億4000万ドルのロングポジションが消失しました。イーサリアム（ETH）も12.2%下落し、最安値の3436.29ドルまで下落しました。ドージコイン、HYPE、AVAXといった比較的小規模なアルトコインでさえ、セッション安値で54%から70%の下落を記録しており、どのセグメントでも大きな打撃は感じられなかったことが分かります。

レバレッジと「清算連鎖反応」

マクロ経済ショックが引き金となったものの、この惨状を記録的な規模にまで増幅させた主要因は、過剰な金融レバレッジの活用でした。仮想通貨のように24時間365日、非常にボラティリティの高い市場において、利益を増幅させるために信用取引を行うことは、リスクを飛躍的に増幅させることにもつながります。

「10月10日の出来事は、レバレッジが短期的なボラティリティをいかに増幅させるかを示す好例です。価格が下落し始めると、取引所全体でマージンコールと強制決済が相次ぎました」と、暗号資産運用会社HashdexのCIO、サミール・カーベッジ氏は述べています。彼は、レバレッジポジションが大量に決済された（マージンコール）ことで、債務返済のために資産を売却せざるを得なくなり、強制売却のドミノ効果が生じ、投資家の反応を上回る速さで市場が下落したと指摘しました。

Thấy gì sau cú sụp đổ kỷ lục của tiền điện tử toàn cầu? - Ảnh 1.

ビジネスとリスク管理の観点から見ると、この出来事は市場構造の欠陥を露呈しました。約103億ドルのポジション清算を記録したHyperliquidなどのデリバティブ取引所は、特に米国の夜間といった限られた取引時間における市場流動性の薄さというリスクをシステムが管理できるかどうかという疑問に直面しました。一部の分析（メディアで引用）によると、Binanceのような大手取引所でさえ、ボラティリティのピーク時に技術的な問題を経験し、市場の厚みが急落しました。これは、暗号資産取引プラットフォームの技術的な安定性について大きな疑問を投げかけました。

警戒の復活：長期見通しと投資家の防衛メカニズム

地震後、仮想通貨市場は目覚ましい回復力を見せています。今週初めには、トランプ大統領とJ・D・ヴァンス副大統領が中国との貿易摩擦の緩和を希望する融和的なシグナルを発したことを受け、ビットコインをはじめとする主要通貨の価格は力強く反発しました。

マクロレバレッジ要因に加え、この歴史的な暴落は取引システムの技術的な欠陥を露呈させました。新興デリバティブ取引所Hyperliquidだけでも約103億ドルのポジションが清算され、注目を集めました。この数字は、市場流動性が低い状況における自動清算メカニズムの持続可能性について議論を巻き起こしました。

注目すべきことに、この急落は一部のステーブルコインにも深刻な問題を引き起こしました。世界第3位のステーブルコインであるEthena USDeは、一時的に米ドルとのペッグを失い、担保資産の安全性について投資家のパニックをさらに悪化させました。

CoinMarketCapのデータによると、世界の仮想通貨時価総額は4.37%増加し、ビットコインは11万5000ドルまで回復しました。イーサリアムも8%を超える力強い上昇を記録しました。この回復は、市場構造からの明るいシグナルと一致しています。仮想通貨デリバティブ取引所のレバレッジ比率は、2022年の暴落以来の最低水準に低下しました。CoinDCXの調査チームは、これはより健全で持続可能な回復期への扉を開く兆候であると述べています。

守備戦略が優勢

価格は回復したものの、世界中の投資家のセンチメントはもはや熱狂的ではなく、むしろ慎重かつ「守勢的」になっています。このセンチメントはオプション市場に明確に反映されています。

暗号資産オプション取引プラットフォームDerive.xyz（ロイター）の調査責任者、ショーン・ドーソン氏は、ボラティリティが急上昇しており、多くの投資家がさらなる価格下落を懸念していると述べた。Derive.xyzのデータによると、トレーダーはビットコインとイーサリアムのプットオプション、特に10月末に満期を迎える権利行使価格が11万5000ドルと9万5000ドルのオプションを積極的に購入している。これは、投資家が積極的にヘッジを行い、潜在的なショックに対するポートフォリオの「保険」を購入していることを示唆している。

ヘッジファンドDACMの共同創業者リチャード・ガルビン氏は、2025年の最後の数ヶ月間は「政治リスク」と予期せぬ出来事が依然として高い水準で発生していると警告した。取引所Giottus.comのCEO、ヴィクラム・スブラジ氏は、「ビットコインが11万7000ドル以上を維持すれば、新たな上昇トレンドの可能性は十分にあり得る」と技術的なコメントを述べた。しかし、この成長見通しには、マクロ経済の観点から市場がより安定し、投資家が低レバレッジを維持するという条件が付く。

企業と個人投資家への教訓

ビジネスの観点から見ると、伝統的な金融機関や金融機関は、10月10日の出来事を、仮想通貨市場と世界的なマクロ経済要因との密接な関連性を明確に示すものと捉えています。この出来事を受け、大手金融機関は、仮想通貨デリバティブ取引商品に対するより明確な規制枠組みと、より厳格なリスク管理メカニズムの確立を求めるようになりました。ビットコインETFを通じて市場への資本注入を控えている大手投資銀行は、長期的なコミットメントを行う前に、リスクの価格設定においてより慎重になるでしょう。

個人投資家にとって、今回の暴落はリスク管理の重要性を痛烈に思い知らせるものです。160万以上の口座の崩壊は、市場が巨額の資金流入やマクロ経済ショックに左右されると、高レバレッジによる利益が数分で消えてしまう可能性があることを如実に示しました。過剰なレバレッジを避け、資産を慎重に配分し、常に市場の反転に備えることは、仮想通貨のように歴史が浅く、変動の激しい市場においては不可欠な戦略です。

最近の記録的な暴落は、ブロックチェーン技術とデジタル資産の長期的な見通しに変化をもたらしていません。ETFの承認や規制の明確化といったファンダメンタルズが依然として成長を牽引すると見込まれているからです。しかし、リスクに対する認識は変化し、市場は無謀な投機の場から、極めて慎重で専門的な判断が求められる場へと変貌を遂げました。

出典: https://vtv.vn/thay-gi-sau-cu-sup-do-ky-luc-cua-tien-dien-tu-toan-cau-100251014211101042.htm