ベトナムの株式市場はアップグレードの機会に直面している

ベトナムの株式市場は、経済にとって重要な中長期の資本経路となっている。 — ベトナムの株式市場は、経済にとって重要な中長期の資金経路となっている。

経済のための中長期の資本チャネル

「新時代、新たな回復力」をテーマに、金融投資新聞社が最近主催したベトナム金融アドバイザーサミット（VWAS 2025）では、株式市場を中心に、ベトナムの経済と金融市場に対する新たな制度と新たな原動力の影響について議論することに焦点を当てました。

グエン・ティ・ビック・ゴック財務副大臣は、国の新たな状況における株式市場について、「新たな時代に向けて、ベトナムの金融市場も重要な変革に直面しており、特に株式市場における一連の制度的革新が顕著です。ベトナムは近い将来、市場をフロンティア市場から新興市場へと昇格させる機会に直面しています」と述べました。

ベトナムの株式市場は、25年間の形成と発展を経て、地域の多くの国に追いつき、経済にとって重要な中長期の資本チャネルとなりました。

VPS証券の分析ディレクター、レ・ドゥック・カーン博士によると、2025年には市場は爆発的な成長を記録し、流動性は多くの取引で7兆～8兆ベトナムドンに達し、多くの銘柄が史上最高値を更新するだろうという。「これは市場の潜在力が依然として非常に大きいことを示している」とカーン博士は評価した。

ACBSの分析ディレクター、ド・ミン・トラン氏によると、市場における投資家構成も好転しているという。個人投資家が85%を占める一方、国内機関投資家の割合は40%に増加し、外国人投資家は安定している。これは、国内企業からの賢明な資金が経済成長と株式市場への信頼を高めていることを示すものだ。

首相の政策諮問委員会メンバーであり、投資開発銀行の主席エコノミストであるカン・ヴァン・リュック博士は、株式市場には5つの発展の原動力があり、その中で最も顕著なものはアップグレードのプロセスであると語った。

加えて、国家信用格付けは良好と評価されており、公共投資資金がすべて支出されれば、GDPは1.8～2%ポイント上昇する可能性がある。しかしながら、株価水準の高さ（PER15倍、地域平均を上回る）、大きな財務レバレッジの活用は市場反転時にリスクとなること、サイバーセキュリティ、データセキュリティ、金融犯罪のリスクなど、いくつかのリスクも指摘した。

サイバーセキュリティと金融犯罪の問題は、Nhan Dan新聞が主催したセミナー「データセキュリティとサイバーセキュリティ」で言及されました。

市場のアップグレードのための強固な基盤の構築

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「新たな機会に直面する株式市場」に関する討論セッションにおいて、国家証券委員会副委員長のブイ・ホアン・ハイ氏は、財務大臣が率いた英国およびイタリア共和国への視察の成功を強調しました。この視察は、ベトナムへの直接および間接的な投資流入を促進するとともに、国際金融機関の観点から株式市場の潜在性を高めることを目的としていました。

ハイ氏によると、欧州での投資フォーラムには、世界有数の資産運用会社を代表する約200人の投資家が参加した。ブイ・ホアン・ハイ氏は、「ベトナムが約束したことは予定通りに実行されています。未完了の内容についても、明確なロードマップと実行への強い決意が示されており、これはベトナムの改革プロセスに対する外国投資家の信頼を強く高めるものです」と述べた。

もう一つの重要な節目は、FTSEラッセルとベトナム証券取引所（VNX）の間で、指数の開発、資本市場インフラの改善、国際統合の促進に関する覚書（MOU）が締結されたことです。これは、市場アップグレードの基準を満たすためのプロセスにおける実践的な一歩です。

国家証券委員会の副委員長ブイ・ホアン・ハイ氏は、今後実施される株式市場を促進するプロジェクトについて語った。

それに伴い、2025年9月11日付政府政令245/2025/ND-CPにより、証券市場の運営における困難を解決するため、証券法のいくつかの条項の実施の詳細を定めた政令155/2020/ND-CPが改正・補足されている。

次に、2025年9月12日付の首相決定2014/QD-TTgでベトナム証券市場のアップグレードプロジェクトが承認され、多くの新しい規制が導入され、FTSE RussellやMSCIなどの格付け機関の要件を満たす市場の法的根拠が確立されました。

ブイ・ホアン・ハイ氏は、株式市場改革の解決策は格付けの向上だけでなく、経済への資本配分と動員の効率性向上という更なる目標も目指していると強調した。そのため、政府および関係省庁・部局は、国際的な資本がベトナム株式市場にアクセスしやすくするためのより好ましい条件を整備するため、株式市場改革に全力で取り組んでいる。

今後、多くのプロジェクトが同時に実施される予定で、その中には、株式市場の再編プロジェクトがあり、各フロアの役割を明確にし、取引インフラを強化する。機関投資家を育成し、機関投資家の割合を増やして個人投資家とバランスをとることで、市場の安定と投資効率の向上を図る。中央清算機関（CCP）メカニズムによって、外国投資家が取引キャンセルのリスクを制限し、透明性と安全性を向上させる。投資家を再編し、ファンド業界を育成し、プロの投資ファンドの参加を奨励することで、製品を多様化し、市場の厚みを増やす。

ドラゴンキャピタルの取締役ダン・タン・トゥン氏は、これをベトナム株式市場の持続的な発展に向けた前向きなシグナルだと評価した。「長期的には、ベトナム政府の改革目標と経済発展政策への揺るぎない姿勢のおかげで、ベトナムは国際資本流入にとって魅力的な投資先となっている」とトゥン氏は述べた。

ベトナムの株式市場を長期的にFTSEラッセルの「第二新興国」グループとMSCIの「新興国」グループに入れるという政府の決意は、国際統合への野心を示すだけでなく、ベトナムの株式市場における国内外の投資家のために透明性があり、安定した持続可能な投資環境を作り出すという政府の公約を表明するものでもある。

トー・ハ - クイン・トラン

出典: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-truoc-co-hoi-nang-hang-post913290.html