UOB：「税制はベトナムにとって依然として大きな障壁である」

ベトナムの経済成長予測は6.9％に引き上げられた。

ベトナム統計総局が7月5日に発表したデータによると、2025年第2四半期のベトナムの実質GDP成長率は力強く回復し、前年同期比7.96%に達し、UOBの前回予測である6.1%を大きく上回った。この数値は、2025年第1四半期の調整後成長率7.05%をも上回っている。

2025年上半期、ベトナムの経済は前年比7.52%成長し、2011年にデータが開始されて以来、上半期としては最も強い成長となった。

ベトナムの上半期の好調な業績は、関税導入前の輸出増が主に牽引し、前年比14％増となった。これは、トランプ米大統領が4月2日に追加関税導入の発表を撤回し、代わりに関税交渉から90日以内にすべての貿易相手国に一律10％の基本関税を適用したことを受けて市場心理が回復したことが背景にあると、UOBが新たに発表した報告書は述べている。

特に、トランプ大統領がベトナムから米国への輸入品に20%、通過貨物に40%の関税を課すと発表したことを受け、米国との貿易交渉の最新動向はベトナムにとって明るい兆しを見せている。UOB銀行の担当者は、「最も緊張が高まった時期は過ぎたと考えており、2025年の輸出の伸びは緩やかになると予測しています」と述べ、同銀行は2025年のベトナムのGDP成長率の予測を0.9ポイント上方修正し、6.9%としたと付け加えた。

UOBによると、米国が40～50%、あるいはそれ以上といった高い現地調達率を要求した場合、高度な製造技術よりも豊富で低コストの労働力に依存するベトナムの新興製造業にとって悪影響となる可能性がある。逆に、現地調達率の要件が20～30%以下であれば、これは好ましい兆候であり、事業の混乱を最小限に抑えながら安定的に事業を継続できる可能性がある。

UOBの専門家は、ベトナムは経済の開放性のために貿易摩擦に特に脆弱であると述べた。ベトナムのGDPに占める商品・サービスの輸出は83％で、ASEAN地域ではシンガポール（182％）に次いで2番目に高い。また、ベトナムは米国市場への依存度が高い。

2024年には、米国がベトナム最大の輸出市場となり、総輸出額4,060億米ドルの30%を占める見込みです。これに中国（15%）、韓国（6%）が続きます。米国への主要輸出品目は、電気・電子製品（417億米ドル）、携帯電話および関連製品（288億米ドル）、家具（132億米ドル）、履物（88億米ドル）、ニット製品（82億米ドル）、非ニット繊維（66億米ドル）などです。これらの製品は、2024年のベトナムの対米輸出総額の約80%を占めています。

VNDは2025年第3四半期は低水準にとどまるが、2025年第4四半期に回復する見込み

ベトナムドン（VND）は2025年上半期にアジアで最もパフォーマンスの悪い通貨となり、米ドルに対して2.5%下落した。

UOBは、2025年第3四半期末まで、ベトナムドン（VND）が対米ドルで取引レンジの下限付近にとどまると予測しています。しかし、2025年第4四半期には、貿易摩擦の不確実性が和らぐにつれて、アジア通貨の一般的な回復傾向に沿って、ベトナムドン（VND）も回復し始める可能性があります。米ドル／ベトナムドン（VND）の為替レートは、2025年第3四半期に26,400、2025年第4四半期に26,200、2026年第1四半期に26,000、2026年第2四半期に25,800と予測されています。

ベトナム国家銀行の2025年上半期の業績と下半期の業務実施状況を発表する記者会見において、金融政策局長のファム・チ・クアン氏は、最近、米ドル/ベトナムドンの為替レートが最高値の26,345ベトナムドン/米ドルに達したと述べた。ベトナムドンは米ドルに対して下落しただけでなく、日本円や英ポンドに対しても上昇した。ベトナムドンの下落の理由の一つは、ベトナム国家銀行が企業と経済を支援するために低金利を維持したいと考えていることにある。

出典: https://phunuvietnam.vn/uob-chinh-sach-thue-van-la-rao-can-lon-voi-viet-nam-20250708162602415.htm