ការរក្សាល្បឿននៃ M&A ហិរញ្ញវត្ថុ៖ រវាងបញ្ហាប្រឈម និងការរំពឹងទុក

ទីផ្សារការរួមបញ្ចូលគ្នា និងការទិញយក (M&A) ក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុក្នុងប្រទេសវៀតណាមមានការព្រួយបារម្ភអំពីទំហំកំណើនដ៏តូចចង្អៀត ប៉ុន្តែមូលធនបរទេសនៅតែហូរចូល។

សម្រាប់អ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិ M&A មិនត្រឹមតែជាមធ្យោបាយមួយដើម្បីកាន់កាប់ចំណែកទីផ្សារបច្ចុប្បន្នប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ជាជំហានមួយដើម្បីប្រមើលមើលនិន្នាការអភិវឌ្ឍន៍រយៈពេលវែងនៃទីផ្សារមូលធនផងដែរ។

"នំខេក" ដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញនៃពិភពលោកហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ

ស៊េរីនៃកិច្ចព្រមព្រៀង M&A នៅក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះបានបង្កើតទស្សនៈផ្ទុយគ្នាពីរ។ ម៉្យាងវិញទៀត អ្នកជំនាញជាច្រើនមានការព្រួយបារម្ភថា សក្ដានុពលនៃកំណើននៃហិរញ្ញវត្ថុអ្នកប្រើប្រាស់ក្នុងប្រទេសវៀតណាមកំពុងរួមតូចជាបណ្តើរៗ ដោយសារសម្ពាធបំណុលអាក្រក់ និងចំនួនប្រជាជនដែលមានវ័យចំណាស់យ៉ាងឆាប់រហ័ស។ ម៉្យាងវិញទៀតកិច្ចព្រមព្រៀង “ពាន់លានដុល្លារ” បង្ហាញថាសាជីវកម្មអន្តរជាតិនៅតែមើលឃើញសក្តានុពលរយៈពេលវែង ហើយមានឆន្ទៈក្នុងការវិនិយោគយ៉ាងច្រើននៅវៀតណាម។

នៅដើមឆ្នាំ 2024 ទីផ្សារបានឃើញកិច្ចព្រមព្រៀងដ៏សំខាន់មួយនៅពេលដែល Home Credit បានផ្ទេរ 100% នៃការរួមចំណែកដើមទុនរបស់ខ្លួននៅក្រុមហ៊ុន Home Credit Vietnam Finance Company Limited ទៅឱ្យ SCBX Group (Thailand) ក្នុងតម្លៃ 866 លានដុល្លារ។ នេះគឺជាកិច្ចព្រមព្រៀង M&A ធំទីពីររបស់ក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុក្នុងប្រទេសវៀតណាម បន្ទាប់ពីធនាគារ SMBC (ជប៉ុន) បានទិញ 49% នៃដើមទុនរបស់ FE Credit ក្នុងឆ្នាំ 2021។

រលកនៃ M&A នៅក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុក្នុងប្រទេសវៀតណាមមិនមែនជាសញ្ញានៃការដកថយនោះទេ ប៉ុន្តែជាដំណើរការនៃការផ្លាស់ប្តូរទីតាំង និងការរៀបចំសម្រាប់វដ្តកំណើនថ្មីមួយ។ នៅពេលដែល ប្រព័ន្ធអេកូហិរញ្ញវត្ថុ - ពីធនាគារ ក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុ មូលនិធិវិនិយោគដល់ទីផ្សារមូលបត្របំណុល - ត្រូវបានរួមបញ្ចូលគ្នា ឱកាសនឹងបើកចំហមិនត្រឹមតែសម្រាប់វិនិយោគិនបរទេសប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងសម្រាប់សហគ្រាសវៀតណាមក្នុងការទទួលបានដើមទុនរយៈពេលវែង និរន្តរភាព និងប្រកួតប្រជែងលើវិស័យលេងពិភពលោកផងដែរ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ធនាគារ Ayudhya (Krungsri) ដែលជាធនាគារធំជាងគេទី 5 ក្នុងប្រទេសថៃ ក៏បានបញ្ចប់ការទិញយកទុនដែលនៅសល់ចំនួន 50% នៅក្រុមហ៊ុនSHB Finance ដោយកាន់កាប់ក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុទាំងមូលជាផ្លូវការ។ ជំហានសម្រេចពីក្រុមហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ បញ្ជាក់ពីទំនុកចិត្តរបស់ពួកគេលើទីផ្សារវៀតណាម ទោះបីជាមានការប្រែប្រួលក្នុងរយៈពេលខ្លីក៏ដោយ។

មិនត្រឹមតែវិស័យហិរញ្ញវត្ថុអ្នកប្រើប្រាស់ប៉ុណ្ណោះទេ ទីផ្សារមូលធនវៀតណាមក៏កំពុងក្លាយជាគោលដៅសម្រាប់ "ក្រុមហ៊ុនយក្ស" ពិភពលោកផងដែរ។ នៅក្នុងខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2024 ក្រុមហ៊ុន S&P Global ដែលជាសាជីវកម្មដែលមានមូលធននីយកម្មច្រើនជាង 167 ពាន់លានដុល្លារនៅលើ NYSE បានក្លាយជាម្ចាស់ភាគហ៊ុនយុទ្ធសាស្រ្តជាផ្លូវការដោយកាន់កាប់ភាគហ៊ុន 43.4% នៅ FiinRatings ។ ការរួមបញ្ចូលគ្នានៃបទពិសោធន៍អន្តរជាតិរបស់ S&P និងការយល់ដឹងរបស់ FiinRatings អំពីទីផ្សារក្នុងស្រុក បើកឱកាសដើម្បីភ្ជាប់ធនធានពិភពលោក រួមចំណែកលើកកំពស់ទីផ្សារមូលធនវៀតណាម។

វត្តមានរបស់មូលនិធិធានាឥណទាន និងការវិនិយោគ (CGIF - មូលនិធិទុកចិត្តរបស់ ADB) និងក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Maybank ក្នុងប្រតិបត្តិការមូលបត្របំណុលក៏បានបង្កើតការជំរុញថ្មីមួយផងដែរ។ នៅឆ្នាំ 2024 CGIF បានធានាដោយជោគជ័យនូវសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេល 10 ឆ្នាំចំនួន 700 ពាន់លានដុងពី Biwase - Long An ក្លាយជាសញ្ញាប័ណ្ណដំបូងគេនៅវៀតណាមដែលត្រូវបានវាយតម្លៃ AAA ដោយសារការធានាពេញលេញ។ នេះ​ត្រូវ​បាន​ចាត់​ទុក​ថា​ជា​ជំហាន​សំខាន់​មួយ​ក្នុង​ការ​កសាង​ទំនុក​ចិត្ត​និង​ពង្រីក​ទីផ្សារ​បំណុល​សាជីវកម្ម។

  គោលនយោបាយ និងកត្តាជំរុញ សេដ្ឋកិច្ច

លោក Michael Paul Piro អគ្គនាយកនៃ Indochina Capital បានអត្ថាធិប្បាយថា គោលដៅកំណើន GDP របស់វៀតណាមពី 8.3-8.5% ក្នុងឆ្នាំ 2025 នឹងបង្កើតកម្លាំងជំរុញដ៏រឹងមាំសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចបៃតង សេដ្ឋកិច្ចឌីជីថល និងការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល។ នៅក្នុងរូបភាពនោះ សកម្មភាព M&A លេចចេញជាបណ្តាញដ៏សំខាន់មួយ ដើម្បីលើកកម្ពស់ការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ និងការពង្រីកសហគ្រាស។ កំណើនសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងឆាប់រហ័សជារឿយៗទាមទារឱ្យមានការវិនិយោគ ការធ្វើពិពិធកម្ម និងការចូលទីផ្សារ ដែលធ្វើឱ្យ M&A ជាជម្រើសធម្មជាតិដើម្បីសម្រេចបាននូវកំណើន។

គណៈកម្មាធិការមូលបត្ររដ្ឋកំពុងលើកកម្ពស់ដំណោះស្រាយជាច្រើន៖ តម្លាភាពព័ត៌មាន ការធ្វើពិពិធកម្មផលិតផល លើកទឹកចិត្តឱ្យមានការចេញផ្សាយពណ៌បៃតង និងនិរន្តរភាព និងការអនុវត្តការវាយតម្លៃឥណទាន។ យោងតាមលោក Dominic Scriven ប្រធានក្រុមហ៊ុន Dragon Capital Group តម្រូវការដើមទុនដ៏ធំរបស់វិស័យឯកជននៅឆ្នាំ 2030 អាចឈានដល់ 320 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយឆ្នាំ ដែលលើសពីសមត្ថភាពផ្គត់ផ្គង់នៃប្រព័ន្ធឥណទាន។ ដើម្បីជម្រះផ្លូវ ទីផ្សារមូលធនបំណុល និងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មត្រូវតែក្លាយជាបណ្តាញចល័តកណ្តាល។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារបំណុលវៀតណាមនៅមានកម្រិតនៅឡើយក្នុងទំហំ គុណភាពផលិតផល និងខ្វះយន្តការធានាឥណទានដែលមានប្រសិទ្ធភាព។ លើសពីនេះ ការវាយតម្លៃឥណទានជាតិនៅ BB+ ធ្វើឱ្យមូលនិធិអន្តរជាតិជាច្រើនមិនអាចបែងចែកដើមទុនដល់មូលបត្របំណុលវៀតណាមបានទេ។

FiinGroup បានបន្ថែមថា សមាមាត្រសមភាពមូលធន (CAR) របស់ធនាគារវៀតណាមមានត្រឹមតែប្រហែល 12.5% ​​ទាបជាងតំបន់យ៉ាងខ្លាំង ដែលកំណត់លទ្ធភាពក្នុងការផ្តល់ឥណទានរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ទំហំនៃឧស្សាហកម្មគ្រប់គ្រងមូលនិធិដែលមានត្រឹមតែ 28 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក (តិចជាង 6% នៃ GDP) គឺតូចពេកបើធៀបនឹងសក្តានុពលរបស់វា។ ប្រសិនបើកើនឡើងដល់ 15% នៃ GDP នៅឆ្នាំ 2030 មាត្រដ្ឋានអាចឡើងដល់ 120 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក - 4.3 ដងនៃកម្រិតបច្ចុប្បន្ន។

លោក Do Ngoc Quynh អនុប្រធានក្រុមហ៊ុន FiinRatings បានចែករំលែកថា ទំហំនៃទីផ្សារមូលបត្រសាជីវកម្មរបស់វៀតណាមគឺត្រឹមតែ 1.25 quadrillion (ស្មើនឹង 10.8% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប) ឆ្ងាយពីគោលដៅ 25% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅឆ្នាំ 2030។ ដើម្បីសម្រេចបាននូវគោលដៅនេះ ចាំបាច់ត្រូវធ្វើសមកាលកម្មផលិតផលដែលមានកម្រិត គុណភាព ឥណទាន ដំណោះស្រាយដែលមានកម្រិត។ និងយន្តការធានា និងព័ត៌មានខ្សោយ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធត្រួតពិនិត្យ។

នៅក្នុងបរិបទនោះ សកម្មភាព M&A នៅក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុ - ពីក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុអ្នកប្រើប្រាស់ ភ្នាក់ងារវាយតម្លៃឥណទាន រហូតដល់ក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ - នៅតែទាក់ទាញខ្លាំង។ វៀតណាមមានគុណសម្បត្តិទាក់ទងនឹងទំហំប្រជាជនវ័យក្មេង ការពង្រីកវណ្ណៈកណ្តាល និងកំពុងឈានចូលដំណាក់កាលនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទាំងឥណទានជាតិ និងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

យោងតាមការិយាល័យស្ថិតិទូទៅ ក្នុងរយៈពេល 8 ខែដំបូងនៃឆ្នាំ 2025 ដើមទុន FDI ដែលបានចុះបញ្ជីសរុបឈានដល់ 26.14 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក (កើនឡើង 27.3% ធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាក្នុងឆ្នាំ 2024)។ ខែសីហាតែម្នាក់ឯងបានកត់ត្រាកិច្ចព្រមព្រៀង M&A ចំនួន 18 ដែលមានតម្លៃ 2.23 ពាន់លានដុល្លារ។ វិស័យឧស្សាហកម្ម បច្ចេកវិទ្យា អចលនទ្រព្យ និងសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុនៅតែនាំមុខគេ។ គួរកត់សម្គាល់ថាកិច្ចព្រមព្រៀងជាយុទ្ធសាស្ត្រគ្របដណ្តប់លើបរិមាណ ខណៈដែល 78% នៃតម្លៃសរុបបានមកពីប្រតិបត្តិការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធសាជីវកម្មឡើងវិញ។

សម្រាប់អ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិ M&A មិនត្រឹមតែជាមធ្យោបាយមួយដើម្បីកាន់កាប់ចំណែកទីផ្សារបច្ចុប្បន្នប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ជាជំហានមួយដើម្បីប្រមើលមើលនិន្នាការអភិវឌ្ឍន៍រយៈពេលវែងនៃទីផ្សារមូលធន និងតម្រូវការកើនឡើងក្នុងការប្រមូលទុនពីវិស័យឯកជនផងដែរ។

សម្រាប់វៀតណាម មូលធនបរទេសមិនត្រឹមតែនាំមកនូវធនធានហិរញ្ញវត្ថុប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងមានជំនាញគ្រប់គ្រង ស្តង់ដារអន្តរជាតិ និងតម្លាភាព ដែលជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងស្រុកមានភាពចាស់ទុំ។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/giu-nhip-ma-tai-chinh-giua-thach-thuc-va-ky-vong-d392443.html