តើសេណារីយ៉ូចុះចតទន់របស់អាមេរិកនៅតែអាចធ្វើទៅបាននៅពេលដែលតម្លៃប្រេងឡើងថ្លៃ?

អតិផរណាបានត្រលប់ទៅសហរដ្ឋអាមេរិកវិញក្នុងខែកុម្ភៈ បន្ទាប់ពីតម្លៃប្រេងសាំងសកលបានកើនឡើង ដោយធ្វើឱ្យធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) ស្ថិតក្នុងស្ថានភាពស្មុគស្មាញជាងមុនក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ និងបង្កើនការសង្ស័យថាតើសេណារីយ៉ូ "ចុះចតទន់" នៅតែសន្យាដូចមុនដែរឬទេ?

ការកើនឡើងតម្លៃប្រេងនាំមកនូវអតិផរណារបស់អាមេរិកឡើងវិញ

ផ្ទុយទៅនឹងទំនុកចិត្តទីផ្សារនៅដើមឆ្នាំដែលអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកស្ថិតនៅក្រោមការគ្រប់គ្រងជាមូលដ្ឋាន ទិន្នន័យដែលចេញផ្សាយដោយការិយាល័យស្ថិតិការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាលពីថ្ងៃទី 12 ខែមីនា បានបង្ហាញពីការលំបាកដែល Fed បានជួបប្រទះនៅក្នុងជើងចុងក្រោយនៃសមរភូមិស្ថិរភាពតម្លៃរបស់ខ្លួន។ នៅក្នុងខែកុម្ភៈ សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក (CPI) បានកត់ត្រាការកើនឡើងនៃខែទីពីរជាប់ៗគ្នារបស់ខ្លួននៅ 3.2% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន ពោលគឺ 0.1 ភាគរយខ្ពស់ជាងការព្យាករណ៍។

ខណៈពេលដែលធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងពីកំពូល 9.1% ក្នុងឆ្នាំ 2022 3.2% នៅតែឆ្ងាយពីគោលដៅ 2% របស់ Fed ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ការចំណាយលើថាមពល ដែលបានរួមចំណែកដល់ការថយចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៃអតិផរណាកាលពីឆ្នាំមុនកំពុងកើនឡើងម្តងទៀត។

តាមក្បួនទូទៅ ការកើនឡើងតម្លៃប្រេង $10 បង្កើនអតិផរណាពិភពលោកប្រហែល 0.3 ភាគរយ។ ប្រេងឆៅ WTI បានឡើងដល់ 80 ដុល្លារក្នុងមួយបារ៉ែលក្នុងខែកុម្ភៈ ដែលតំណាងឱ្យការកើនឡើងពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំប្រហែល 13% ។ ស្របតាមតម្លៃប្រេងឆៅ ពិភពលោក តម្លៃប្រេងសាំងលក់រាយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើង 3.8% កាលពីខែមុន ដែលជាការកើនឡើងដ៏ធំបំផុតក្នុងចំណោមកញ្ចប់ទំនិញដែលប្រើដើម្បីវាស់ស្ទង់ CPI ។

លោក Duong Duc Quang អគ្គនាយករងនៃការផ្លាស់ប្តូរទំនិញវៀតណាម (MXV) បាននិយាយថា "ការកើនឡើង 2.3% នៅក្នុងក្រុមថាមពល និងការកើនឡើង 0.4% នៅក្នុងក្រុមលំនៅដ្ឋាន ស្មើនឹងជិត 65% នៃការកើនឡើងសរុបនៃ CPI របស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងខែកុម្ភៈ។ និន្នាការនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្ត និងបង្កើតឧបសគ្គធំសម្រាប់ការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណារបស់ Fed"។

នៅក្នុងទស្សនវិស័យថាមពលរយៈពេលខ្លីក្នុងខែមីនា រដ្ឋបាលព័ត៌មានថាមពលសហរដ្ឋអាមេរិក (EIA) បាននិយាយថា ទីផ្សារប្រេងឆៅពិភពលោកនឹងមានឱនភាពប្រហែល 870,000 បារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃក្នុងត្រីមាសទីពីរ។ EIA ព្យាករណ៍ថាតម្លៃប្រេង WTI អាចឈានដល់តម្លៃ $85/barrel។ ដោយសារទំនាក់ទំនងជិតស្និទ្ធរវាងតម្លៃថាមពល និងអតិផរណា វដ្តនៃការកាត់អត្រាការប្រាក់របស់ Fed នៅឆ្នាំនេះអាចមានការភ្ញាក់ផ្អើលជាច្រើន។

ពេលវេលានៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅមិនទាន់ដឹងនៅឡើយ។

នៅចុងបញ្ចប់នៃកិច្ចប្រជុំរយៈពេលពីរថ្ងៃរបស់ខ្លួននៅថ្ងៃទី 19-20 ខែមីនា ធនាគារកណ្តាលបានរក្សានូវទស្សនវិស័យរបស់ខ្លួនសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចំនួនបីនៅឆ្នាំនេះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្រុមមន្ត្រីបានកែសម្រួលការរំពឹងទុកសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2025។ ឥឡូវនេះ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរំពឹងថានឹងមានការកាត់បន្ថយចំនួនបីនៅឆ្នាំក្រោយ ជំនួសឱ្យចំនួនបួនដូចការព្យាករណ៍នៅក្នុងខែធ្នូ។

ភាពរឹងមាំនៃ សេដ្ឋកិច្ច អាមេរិកនឹងជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការសម្រេចចិត្តរបស់ Fed ដើម្បីពន្យឺតដំណើរការនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ ជាពិសេស Fed បាននិយាយថាកំណើនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅឆ្នាំ 2024 នឹងឈានដល់ 2.1%, 0.7 ភាគរយខ្ពស់ជាងការប៉ាន់ស្មាន។

ពីមុនទីផ្សារមានសុទិដ្ឋិនិយមយ៉ាងខ្លាំងដែល Fed នឹងចាប់ផ្តើមគោលនយោបាយរបស់ខ្លួននៅឆ្នាំ 2024 ឆាប់ៗនេះ ដែលអាចចាប់ផ្តើមនៅដើមខែមីនាជាមួយនឹងការព្យាករណ៍ជាបន្តបន្ទាប់ពីធនាគារ។ សូម្បីតែ UBS Investment Bank ដែលជាធនាគារដ៏ធំមួយមកពីប្រទេសស្វីសបាននិយាយថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយ 275 ពិន្ទុមូលដ្ឋាននៅឆ្នាំនេះ។

សុទិដ្ឋិនិយមទីផ្សារត្រូវបានជំរុញបន្ថែមទៀតនៅឯកិច្ចប្រជុំនៅខែធ្នូ នៅពេលដែល Fed បានផ្ញើសារកាន់តែអាក្រក់ជាលើកដំបូង ដោយទទួលស្គាល់ការវិវឌ្ឍន៍ជាវិជ្ជមាននៅក្នុងអតិផរណា និងព្យាករណ៍ពីការកាត់បន្ថយអត្រាមូលដ្ឋាន 75 ក្នុងឆ្នាំ 2024 ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយទំនុកចិត្តទីផ្សារត្រូវបានរង្គោះរង្គើដោយផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងនៃការកើនឡើងដែលមិនរំពឹងទុកនៃអតិផរណានៅក្នុងខែមករា។ នោះធ្វើឱ្យពេលវេលានៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅតែមិនទាន់ដឹងនៅឡើយ ប៉ុន្តែវាស្ទើរតែប្រាកដថា Fed នឹងជំរុញគោលនយោបាយរបស់ខ្លួននៅចុងឆ្នាំនេះ។

ដូច្នេះហើយ គោលនយោបាយរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុច្រើនជាងមួយឆ្នាំរបស់ Fed កំពុងឈានដល់ទីបញ្ចប់បន្តិចម្តងៗ។ មាគ៌ាក្នុងការស្វែងរកដំណោះស្រាយចំពោះបញ្ហាអតិផរណា - ការបង្កើនអត្រាការប្រាក់កំពុងផ្តល់ជាបណ្តើរៗដល់បញ្ហានៃការបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ - កំណើន។

តើសេណារីយ៉ូ "ចុះចតទន់" របស់ Fed នៅតែសន្យាទេ?

ទោះបីជា Fed រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់អស់រយៈពេលជាងមួយឆ្នាំក៏ដោយ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបានរក្សាបានយ៉ាងល្អប្រសើរក្នុងឆ្នាំ 2023។ GDP របស់ប្រទេសបានកើនឡើងក្នុងល្បឿន 3.3% ក្នុងត្រីមាសទី 4 ឆ្នាំ 2023 ដែលជាការបញ្ចប់ដ៏រឹងមាំដល់ឆ្នាំដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនគិតថាសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។

សម្រាប់ពេលនេះ Fed នៅតែទទួលបានជោគជ័យក្នុងការរក្សាកំណើនតម្រូវការខណៈពេលដែលកាត់បន្ថយសម្ពាធតម្លៃ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្រៅពីកត្តាវិជ្ជមាន វានៅតែមានហានិភ័យសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចលេខ 1 របស់ពិភពលោក។

លោក Quang Duong Duc បាននិយាយថា "អតិផរណាតម្លៃជំរុញដែលបណ្តាលមកពីការកើនឡើងតម្លៃថាមពលពិភពលោក គឺជារឿងដែលហួសពីការគ្រប់គ្រងរបស់ Fed ។ ទោះបីជានៅតែមានឱកាសច្រើនជាង 70% ដែលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងបន្តគេចផុតពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅឆ្នាំនេះ ប៉ុន្តែការពន្យារពេលបន្តរបស់ Fed ក្នុងគោលនយោបាយស្នូល ដោយព្យាយាមធ្វើតាមគោលដៅអតិផរណា អាចបង្កើតសម្ពាធលើសេដ្ឋកិច្ចក្នុងរយៈពេលមធ្យម" ។

ជាការពិតណាស់ រូបភាពសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបច្ចុប្បន្នបានចាប់ផ្តើមបង្ហាញ "ចំណុចព្រិលៗ" ខណៈដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុពិតជាចាប់ផ្តើមជ្រាបចូលទៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច។ ការចំណាយរបស់អតិថិជនដែលមានចំនួនពីរភាគបីនៃសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ 2024 ក្នុងល្បឿនយឺត សូម្បីតែធ្លាក់ចុះ 1.1% នៅក្នុងខែដំបូងនៃឆ្នាំបើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។

នៅលើទីផ្សារការងារ អត្រាអ្នកអត់ការងារធ្វើរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក៏បានកើនឡើងដល់ 3.9% នៅក្នុងខែកុម្ភៈ បន្ទាប់ពីកាន់នៅ 3.7% សម្រាប់រយៈពេលបីខែជាប់ៗគ្នា។ ជាងនេះទៅទៀត ហានិភ័យនៃអតិផរណានៅតែជាកត្តាអូសទាញយ៉ាងសំខាន់លើកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ យោងតាមការស្ទង់មតិនាពេលថ្មីៗនេះដោយ Morgan Stanley ការទប់ទល់នឹងអតិផរណានៅតែជាកង្វល់ចម្បងរបស់អ្នកប្រើប្រាស់អាមេរិក លើកលែងតែអ្នកដែលមានប្រាក់ចំណូលលើសពី 150,000 ដុល្លារ។

សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកអាចប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យកាន់តែខ្ពស់នៃការចុះខ្សោយនៅចុងឆ្នាំនេះ ដោយសារប្រវត្តិសាស្ត្របានបង្ហាញថាពេលវេលាដែល Fed កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ក៏ជាពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកមានហានិភ័យក្នុងការធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចផងដែរ។ ដូចនៅឆ្នាំ 2000 និង 2008 សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកបានទទួលរងនូវវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចធំពីរក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែ 4 ទៅ 6 ខែបន្ទាប់ពី Fed បានចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

នេះបើតាម VNA

ប្រភព