인프라 사업은 여전히 ​​빚더미에 시달리고 있습니다.

인프라 건설 부문은 레버리지 비율이 높으며, 이 그룹의 총 부채는 종종 자기 자본의 두 배 또는 세 배입니다.

비나코넥스(VCG)의 3분기 재무 보고서에 따르면, 9월 말 기준 부채가 20조 동(VND)을 넘었으며, 그중 58%가 금융 부채였습니다. 이 "거대 기업"의 공공 투자 프로젝트 건설 부채가 2018년부터 2022년까지 약 280%의 비율로 거의 지속적으로 증가했던 것과 비교하면, 이러한 부채 수준은 상당히 개선되었습니다. 연초 대비 2조 동 이상 감소했지만, VCG의 총 부채는 여전히 자본의 두 배에 달했습니다. 높은 재무 레버리지로 인해 이 기업은 올해 첫 9개월 동안 하루 평균 약 24억 동(VND)의 금융 비용을 지출했습니다.

2023년 8월 롱안성 에서 공공 투자 프로젝트를 건설하는 노동자들. 사진: 황남

같은 국유기업에서 시작된 이러한 상황은 제1건설공사(CC1)에서도 발생했습니다. 이전에는 이 기업이 자본 대비 총부채가 4~5배나 많았습니다. 이 중 재무 레버리지가 부채의 절반을 차지했습니다. 3분기 말까지 CC1은 총부채를 10조 7천억 동 이상으로 줄여 자본의 2.85배를 기록했습니다. 그러나 재무부채는 연초와 거의 변동이 없었으며, 여전히 약 6조 8천억 동을 기록했습니다.

CII의 경우, 올해 첫 9개월 동안 총부채가 2조 2천억 동 이상 감소하여 약 18조 동을 기록했습니다. 금융부채만 해도 약 1조 7천억 동 감소하여 약 12조 9천억 동을 기록했습니다. 한편, 데오카 그룹(HHV)의 총부채는 27조 8천억 동이 넘으며, 그중 73%가 재무 레버리지입니다.

"BOT 거물" 타스코(HUT)는 지난 9개월간 대규모 증자를 통해 부채비율을 1.24배로 낮췄는데, 이는 업계 평균보다 낮은 수준입니다. 그러나 상환해야 할 부채는 13조 4천억 동(VND)으로 연초 대비 79% 증가했습니다. 금융 부채만 해도 72% 증가한 8조 3천억 동(VND)을 넘어섰습니다.

최근 몇 년간 인프라 건설 기업들은 높은 재무 레버리지를 활용하는 것이 공통적인 특징입니다. 11월 투자자 회의에서 데오 카 경영진은 이것이 이 분야의 특징이며, 높은 부채 비율을 수용한다고 밝혔습니다.

이는 2011년부터 2015년까지 공공 사업, 특히 BOT 운송 사업이 급성장했던 시기의 결과이기도 합니다. 이전 몇 년 동안 기업들은 BOT 경쟁을 위해 수천억에서 수만억 동(VND)에 달하는 자본이 필요한 일련의 사업을 추진하기 위해 자금을 조달하려 했습니다. 2021년 6월 말 기준 국가은행 통계에 따르면 BOT 운송 부문의 미상환 신용 잔액은 105조 동(VND)에 달했습니다. 은행들이 부실 채권 누적으로 영업을 중단하자, 인프라 건설 기업들은 채권 채널로 눈을 돌렸고, 일부 기업은 평균 3~6개월마다 채권을 발행했습니다.

공공 사업 입찰 경쟁 과정에서 기업들은 비용 및 수익 문제를 신중하게 계산하지 못해 부채 상환 계획에 차질을 빚었습니다. 또한, 주선 실패, 감사 관련 의견 불일치, 부적절한 절차 등 여러 가지 이유로 국가 자본 지출이 지연되면서 기업들은 직접 자금을 빌려 사업을 진행한 후 장기 부채를 떠안게 되었습니다. BOT 교통 부문에서는 통행료 징수에 대한 부정적인 반응으로 인해 기업의 자본 회수 로드맵이 지속적으로 지연되었습니다.

이러한 현상은 인프라 건설 업계 대기업의 건전성이 시공사 선정 기준에 부합하지 않음을 보여줍니다 . 관련 법규에 따르면, 경험과 시공 역량, 우수한 기계 및 장비 조달 능력, 특히 건전한 재무 능력을 갖춘 기업은 공공 투자 사업 입찰에서 수주 가능성이 더 높습니다.

9월 임시 회의에서 CII의 총책임자인 레 꾸옥 빈(Le Quoc Binh) 씨는 인프라 프로젝트 투자자들이 은행이 BOT 투자에 대한 대출을 제한할 때 기업이 자본을 조달할 충분한 능력이 없어서 "입찰에 성공한 후 그냥 놔두는" 상황을 피하기 위해 중점을 두는 기준은 재정 능력이 될 것이라고 말했습니다.

따라서 부채 구조조정은 많은 기업의 최우선 전략입니다. CC1은 지난 8월 2조 6,500억 동(VND) 규모의 미상환 채권 조기 매입을 발표했으며, 이는 늦어도 올해 말까지 완료될 예정입니다. 경영진은 이러한 조치가 재무 상황과 자본 수요에 맞춰 자본 효율성을 확보하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔습니다.

또한 8월에는 데오까(Deo Ca)가 기존 주주들에게 8,230억 동(VND) 이상의 자금을 조달하기 위해 주식을 공모했습니다. HHV는 향후 2024년 프로젝트 투자 및 생산 및 사업 활동 자금 보충을 위해 7,400억 동(VND) 이상의 개별 주식을 공모할 계획입니다.

최근 CII는 주주들에게 7조 VND 규모의 전환사채를 발행하여 부채를 자본으로 전환하는 계획을 적극적으로 추진해 왔습니다. 이사회는 이 계획이 CII가 오랫동안 BOT(민간투자) 사업에 투자하기 위해 높은 레버리지를 활용해 온 데 따른 막대한 재정적 압박을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔습니다.

인프라 건설 기업들은 공공 투자 지출의 주요 수혜자입니다. 재무부는 연초부터 10월 31일까지 지출 진행률이 4,306억 동(VND)을 넘어 연간 계획의 52%에 달했다고 밝혔습니다. 현재 정부는 각 부처, 중앙 및 지방 기관에 신속한 지출을 촉구하고 있습니다.

VNDirect는 4분기에 공공 투자가 더욱 촉진되어 국회가 2023년에 할당한 약 712조 VND 규모의 자본 지출 계획의 최소 95%가 완료될 것으로 예상합니다.

싯다르타

소스 링크: https://vnexpress.net/doanh-nghiep-ha-tang-van-ngap-trong-no-nan-4675983.html