소규모 증권사 증거금 대출 급증

2023년 3분기에는 많은 소규모 증권회사가 예상치 못하게 미결제 증거금 대출을 늘린 반면, 대형 증권회사는 소폭 증가를 기록했습니다.

소규모 증권사가 갑자기 대출에 돈을 쏟아붓다

2024년 3분기에도 증권사의 증거금 대출 규모가 계속 증가할 것으로 예상됩니다.   TCBS는 2024년 9월 말 기준 24조 9,880억 VND의 증거금 대출 가치로 여전히 1위를 차지하고 있으며, 이는 연초 대비 53.7% 증가, 2024년 2분기 말 대비 3.3% 증가한 수치입니다. 시장을 선도하는 대출 그룹은 HSC, SSI, 미래에셋, VPS 등 강력한 재무적 잠재력을 가진 대기업을 계속해서 지명하고 있습니다.

그러나 3분기만 해도 많은 증권사들이 증거금 대출을 크게 늘렸는데, 대형 증권사 중에서도 가장 눈에 띄는 곳은 Vietcap Securities(VCI)입니다.

Vietcap의 3분기 말 마진 대출 잔액은 10조 동(VND)을 넘어섰으며, 이는 2분기 말 대비 28.6%, 연초 대비 32.8% 증가한 수치입니다. VCI의 대출은 현재 회사 총자산의 거의 50%를 차지합니다.

3분기 실적 발표에 따르면, VCI의 대출 및 미수금 이자는 2,063억 동으로 전년 동기 대비 17% 증가했습니다. 올해 1~9월 대출 이자는 6,210억 동으로 23% 증가했습니다. 또한 이번 분기에 VCI는 HoSE(HoSE)에서 증권사 중 가장 높은 시장 점유율을 기록하며 상위 5개 증권사 중 4위로 도약했습니다. 이전에는 상위 10개 증권사 중 6위를 차지했습니다.  

하지만 가장 강력한 실적을 기록한 곳은 아마도 여러 소규모 증권사일 것입니다. 많은 회사들이 연초 대비, 그리고 2024년 2분기 말 대비 증거금 부채가 크게 증가했습니다.

카피증권(Kafi Securities Company)의 2024년 3분기 재무 보고서에 따르면, 이번 분기 대출 및 미수금 이자는 전년 동기 대비 4배 증가한 856억 동(VND)으로 크게 증가했습니다. 이 증권사는 최근 대출 활동에 지속적으로 자금을 투입해 왔습니다.  

올해 초 카피의 증거금 대출 잔액이 1조 VND에 달했다면, 이 숫자는 3분기 말에 4조 6,630억 VND로 폭등했습니다. 이는 올해 초 대비 328% 증가한 수치이며, 2024년 2분기 말 대비 18.9% 증가한 수치입니다.

카피는 연초 자본금을 1조 5천억 동에서 2조 5천억 동으로 성공적으로 증자했습니다. 증거금 대출을 늘리는 것 외에도, 회사는 FVTPL 자산에 대한 투자를 늘려 3분기 말 기준 7조 5,470억 동을 기록하며 65% 성장했습니다.  

LPBank Securities(LPBS)의 대출이 갑자기 비정상적으로 증가한 것은 갑작스러운 요인입니다. 최근 몇 년 동안 LPBS는 미상환 대출이 없었지만, 올해 1~9개월 동안 이 항목을 3조 400억 동으로 급증시켰고, 특히 3분기에는 2조 5,000억 동이 증가했습니다. 올해 3분기 실적 보고서에 따르면, LPBS는 대출 및 미수금 이자에서 479억 동을 기록하며 회사 전체 영업수익의 70%를 차지하며 가장 큰 매출을 올린 부문으로 자리매김했습니다.  

또한, 또 다른 소규모 증권사인 DNSE도 연초 대비 미지급 대출금을 65% 늘렸고, 3분기에는 16.6% 증가해 3조9,780억 동을 기록했습니다.

마진 증가만으로는 시장의 모멘텀을 창출하기에 충분하지 않습니다.

FiinTrade에서 발표한 2024년 3분기 재무제표에 따르면, 68개 증권사(업계 자기자본의 99% 차지)의 미결제 증거금 대출액은 2024년 9월 30일 기준으로 228조 VND를 넘어섰으며, 이는 2분기 말에 비해 약간 증가한 수치입니다.

FiinTrade는 증거금 대출 잔액 증가율이 증권사별로 불균등하다고 평가했습니다. 2024년 9월 30일 기준 증거금 잔액이 10조 VND를 넘는 증권사는 7개사이며, 그중 VCI가 가장 최근의 "페이스"이고 나머지 6개사는 TCBS, SSI, HCM, 미래에셋, VPS, VND입니다. VCI를 제외한 나머지 증권사들은 소폭 증가 또는 감소(SSI, VND)를 기록했습니다.   반면, DSE, KAFI, Lien Viet Securities 등 일부 소규모 증권사에서는 3분기에 증거금 부채 규모가 갑자기 크게 늘어났습니다.

소폭 상승세를 보이며 증거금 대출은 계속해서 최고치를 경신했습니다. 그러나 이는 여전히 시장을 활성화시킬 만한 모멘텀을 만들어내지 못했습니다.

증권사 자본 대비 증거금 부채

증거금 대출 규모는 3분기에 새로운 정점을 향해 계속 증가했지만, 전반적인 유동성은 악화되었고 개인 투자자들은 순매수를 줄였습니다(심지어 8~9월에는 주문 매칭을 통해 순매도로 전환하기도 했습니다). 또한, 레버리지 비율(유동자산 대비 총자본금 비율)과 증거금/평균거래대금 비율은 높은 수준을 유지했습니다. 이는 증거금 부채 증가가 ("거래" 대출 증가로 인해) 시장 거래 회전율 증가에 기여하지 못했음을 보여줍니다.

FiinTrade 데이터에 따르면 신규 계좌 개설 건수가 급증하여 3분기에 81만 9천 계좌에 도달했음에도 불구하고 투자자 예치 잔액은 2분기 연속 감소했습니다. 투자자의 증거금/총자산 가치 비율 또한 2023년 초부터 현재까지 여러 분기 동안 변동이 없었습니다.  

출처: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html