금융 M&A의 속도 유지: 도전과 기대 사이

국제 투자자에게 M&A는 현재의 시장 점유율을 유지하는 방법일 뿐만 아니라, 자본 시장의 장기적인 발전 추세를 예측하는 단계이기도 합니다.

국제 금융계의 매력적인 '한 조각 케이크'

최근 몇 년간 금융 부문에서 잇따른 M&A 거래는 두 가지 상반된 시각을 낳았습니다. 한편으로는 많은 전문가들이 베트남 소비자 금융의 성장 잠재력이 부실채권 증가와 급속한 인구 고령화로 인해 점차 약화되고 있다는 우려를 표명하고 있습니다. 다른 한편으로는 "10억 달러" 규모의 거래는 다국적 기업들이 여전히 베트남의 장기적인 잠재력을 보고 있으며 베트남에 적극적으로 투자할 의향이 있음을 보여줍니다.

2024년 초, 홈크레딧(Home Credit)이 홈크레딧 베트남 파이낸스 컴퍼니 리미티드(Home Credit Vietnam Finance Company Limited)의 자본금 100%를 SCBX 그룹(태국)에 8억 6,600만 달러에 양도하면서 시장에는 주요 거래가 발생했습니다. 이는 베트남 금융회사 인수합병(M&A) 거래 중 두 번째로 큰 규모이며, 2021년 일본 SMBC 은행이 FE 크레딧 자본금의 49%를 인수한 데 이어 두 번째로 큰 규모입니다.

베트남 금융 부문의 인수합병(M&A) 열풍은 후퇴의 신호가 아니라, 새로운 성장 사이클을 준비하고 재정비하는 과정입니다. 은행, 금융 회사, 투자 펀드부터 채권 시장에 이르기까지 금융 생태계가 통합되면 외국인 투자자뿐만 아니라 베트남 기업들에게도 장기적이고 지속 가능한 자본을 확보하고 글로벌 경쟁에서 경쟁할 수 있는 기회가 열릴 것입니다.

동시에 태국 5위 은행인 아유타야 은행(크룽스리)도SHB 파이낸스의 나머지 50% 지분 인수를 완료하여 공식적으로 전체 금융 회사를 소유하게 되었습니다. 지역 금융 그룹들의 이러한 과감한 조치는 단기적인 변동성에도 불구하고 베트남 시장에 대한 자신감을 확고히 해줍니다.

소비자 금융 부문뿐만 아니라 베트남 자본 시장은 글로벌 "거대 기업"들의 주요 투자처로 부상하고 있습니다. 2024년 2월, 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장된 시가총액 1,670억 달러 이상의 기업인 S&P 글로벌은 공식적으로 FiinRatings의 전략적 주주가 되어 FiinRatings의 지분 43.4%를 보유하게 되었습니다. S&P의 국제적 경험과 FiinRatings의 국내 시장에 대한 이해도가 결합되어 글로벌 자원을 연결할 수 있는 기회가 열리고, 이는 베트남 자본 시장의 발전에 기여할 것입니다.

신용보증투자펀드(CGIF - ADB 신탁기금)와 메이뱅크 증권이 채권 거래에 참여하면서 새로운 활력을 얻었습니다. 2024년 CGIF는 비와세- 롱안(Biwase-Long An) 의 10년 만기 7,000억 동(VND) 채권에 대한 보증을 성공적으로 수행하여, 베트남에서 최초로 AAA 등급 채권을 취득했습니다. 이는 신뢰를 구축하고 기업 부채 시장을 확대하는 데 중요한 진전으로 여겨집니다.

정책 및 경제적 동인

인도차이나 캐피탈의 마이클 폴 피로 대표이사는 베트남의 2025년 GDP 성장률 목표가 8.3~8.5%로, 녹색 경제, 디지털 경제, 그리고 디지털 전환을 위한 강력한 원동력이 될 것이라고 언급했습니다. 이러한 맥락에서 M&A 활동은 기업의 구조조정 및 확장을 촉진하는 중요한 수단으로 부상하고 있습니다. 급속한 경제 성장은 투자, 다각화, 그리고 시장 진입의 필요성을 수반하기 때문에, M&A는 성장을 위한 자연스러운 선택입니다.

국가증권위원회는 정보 투명성, 상품 다각화, 친환경적이고 지속 가능한 발행 장려, 신용등급 적용 등 다양한 해결책을 추진하고 있습니다. 드래곤 캐피털 그룹 회장 도미닉 스크리븐에 따르면, 2030년까지 민간 부문의 막대한 자본 수요는 연간 3,200억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 신용 시스템의 공급 능력을 크게 초과할 것입니다. 이러한 상황을 타개하기 위해서는 부채 자본 시장과 회사채가 핵심적인 자금 조달 채널이 되어야 합니다.

그러나 베트남 채권 시장은 규모와 상품의 질 측면에서 여전히 한계가 있으며, 효과적인 신용 보증 체계도 미흡합니다. 더욱이, 베트남 국가 신용등급이 BB+로 매우 낮아 많은 국제 자금이 베트남 채권에 자금을 투자하는 것이 어렵습니다.

FiinGroup은 베트남 은행의 자본적정성비율(CAR)이 약 12.5%에 불과해 역내 다른 지역보다 현저히 낮아 중장기 신용 공급에 제약이 있다고 덧붙였습니다. 한편, 펀드 운용 산업 규모는 현재 280억 달러(GDP의 6% 미만)에 불과해 잠재력에 비해 턱없이 작습니다. 2030년까지 GDP의 15%까지 확대될 경우, 현재보다 4.3배 증가한 1,200억 달러에 달할 수 있습니다.

FiinRatings의 부사장인 도 응옥 꾸인(Do Ngoc Quynh) 씨는 베트남 기업채 시장 규모가 1조 2,500조 동(GDP의 10.8%)에 불과해 2030년까지 GDP의 25%를 달성하겠다는 목표에는 크게 못 미친다고 밝혔습니다. 이 목표를 달성하려면 투자자 기반 부족, 양질의 상품 부족, 신용 평가 및 보증 메커니즘의 불완전성, 정보 및 모니터링 인프라의 취약성 등 병목 현상을 동시에 해결해야 합니다.

이러한 맥락에서 소비자 금융 회사, 신용평가기관, 펀드운용사 등 금융 부문의 M&A 활동은 여전히 매우 매력적입니다. 베트남은 젊은 인구 규모, 중산층 확대, 그리고 국가 신용 및 주식 시장 고도화 단계에 진입하고 있다는 점에서 유리한 위치를 점하고 있습니다.

통계청에 따르면 2025년 1~8월 누적 FDI 등록 자본금은 261억 4천만 달러(2024년 동기 대비 27.3% 증가)에 달했습니다. 8월 한 달 동안만 18건의 M&A 거래가 이루어졌으며, 거래 규모는 22억 3천만 달러에 달했습니다. 산업, 기술, 부동산, 금융 서비스 분야가 여전히 선두를 달리고 있습니다. 특히 전략적 거래가 양적으로 가장 많았으며, 전체 거래액의 78%는 기업 구조조정 거래에서 발생했습니다.

국제 투자자에게 M&A는 단순히 현재 시장 점유율을 유지하는 수단이 아니라, 자본 시장의 장기적인 발전 추세와 민간 부문에서 자본을 조달해야 할 필요성이 커짐에 따라 이에 대비하는 단계이기도 합니다.

베트남에 외국 자본은 단순히 재정 자원만을 가져다주는 것이 아니라 경영 전문성, 국제적 기준, 투명성 등을 가져다주는데, 이는 국내 금융 시장을 성숙시키는 데 중요한 요소입니다.

출처: https://baodautu.vn/giu-nhip-ma-tai-chinh-giua-thach-thuc-va-ky-vong-d392443.html