채권시장 유동성 '탈출구' 열어

전문가들은 시장 유동성 정체를 막기 위해서는 개인 투자자의 채권 시장 참여를 금지하는 규정을 재검토해야 한다고 주장합니다. 만약 이 규정이 여전히 유효하다면, 기관 투자자의 시장 참여를 제한하는 장벽을 제거하여 돌파구를 마련해야 합니다.

시장에는 제조업체가 발행한 채권이 전혀 없습니다. 사진 : shutterstock

비은행 기업채 발행은 여전히 ​​부진하다

FiinRatings 보고서에 따르면 9월 주요 회사채 시장은 39건의 발행을 포함하여 총 45조 3,000억 동(VND)의 발행 규모를 기록했습니다. 올해 첫 9개월 동안 총 발행 규모는 313조 6,000억 동(VND)에 달해 전년 동기 대비 약 58% 증가했습니다. 이러한 성장세는 회사채 시장이 긍정적으로 회복되고 있음을 보여주는 것으로 보이며, 개별 회사채 발행만 해도 62% 증가했습니다.

그러나 실제로 올해 1~9월 회사채 시장은 은행권에서만 개선되었습니다. 반면, 비은행권 채권 발행은 전년 동기 대비 26.3% 감소했습니다.

비은행 채권은 발행이 부진할 뿐만 아니라 연체율도 높습니다. FiinRatings에 따르면, 전체 채권 시장의 연체율은 현재 18.9%로, 전적으로 비은행 기업, 특히 최근 몇 년간 재무 건전성이 악화된 기업에 속합니다.

즉, 올해 첫 9개월 동안 채권 시장은 여전히 ​​은행 중심의 "1인 시장"을 기록했습니다. 2024년 9월 발행된 회사채의 최대 83%가 은행채였습니다. 올해 첫 9개월 동안 은행채는 전체 채권 발행액의 74%를 차지했습니다. 반면, 제조업체가 발행한 채권은 전혀 없었습니다.

이러한 현실은 회사채 시장이 실질적으로 회복되지 않은 반면, 만기 채권에 대한 압력이 매우 크다는 것을 보여줍니다. 베트남채권시장협회(VBMA)의 통계에 따르면, 지난 3개월 동안 기업들은 약 80조 VND 상당의 채권을 만기해야 했으며, 이 중 44%는 부동산 부문에 속했습니다. 상황이 개선되지 않으면 채권 상환 연체 상황도 개선되지 않을 것입니다. 2024년 9월 한 달 동안만 해도 원금과 이자 상환이 연체된 채권이 약 30건 더 발생했습니다.

시장은 유동성 '부족'의 위험에 처해 있습니다.

특히 비은행 채권을 중심으로 기업채권 시장이 아직 회복되지 않은 상황에서, 개인투자자의 기업채권 시장(은행채 제외) 참여를 금지하는 방향으로 증권법이 개정·보완되면서 많은 사람들이 우려를 표명하고 있습니다.

개인 투자자에 대한 제한을 강화하는 것 외에도, 시장 유동성이 막히지 않도록 다른 "밸브"를 열어야 합니다.

현재 기업채권의 최대 보유자는 은행이며, 그 뒤를 개인 투자자가 잇고 있습니다(개인은 개별 기업채권의 30%를 보유합니다). 채권 시장에서 투자 펀드의 참여율은 여전히 ​​매우 낮습니다(약 8%). 따라서 투자자가 기업채권 시장에서 배제될 경우 유동성이 크게 감소하여 기업의 자금 조달 능력에 영향을 미칠 것입니다.

국회 경제 위원회 일부 위원들은 이를 막는 것이 아니라, 정부가 전문 개인 투자자를 식별하는 기준과 조건을 구체적으로 명시해, 전문 개인이 채권 투자에 참여할 때 개별 회사채의 위험 수준을 평가할 수 있도록 해야 한다고 주장했습니다.

마찬가지로, 다우투 신문 기자와의 인터뷰에서 국가금융통화정책자문위원회 위원인 쩐 응옥 토 교수 역시 위 규정을 재고해야 한다고 말했습니다. 실제로 싱가포르, 태국, 말레이시아, 미국 등 많은 국가에서는 전문 투자자들이 사모 채권 시장에 참여하는 것을 여전히 허용하고 있습니다.

이 전문가에 따르면, 기초 기관과 국회는 여전히 기관 투자자를 위한 놀이터로 개별 채권 옵션을 유지할 수 있지만, 완전히 금지하는 대신 개별 전문 투자자가 2차 시장에서 개별 채권의 매매 및 거래에 참여할 수 있도록 규제를 완화할 수 있습니다.

한편, 베트남의 여러 신용평가사 경영진은 채권 시장에서 개인 투자자를 배제하는 것을 지지하고 있습니다. 그러나 이들 신용평가사들은 개인 투자자에 대한 규제를 강화하는 것 외에도 시장 유동성이 막히는 것을 막기 위해 다른 "밸브"를 열어야 한다고 주장합니다.

FiinRatings의 대표이사인 응우옌 꽝 투안 씨는 신용등급 상향 조정, 일부 기관의 기업채 투자 제한 규정 철폐, 채권시장 지수 세트 구축, 채권보증회사 또는 채권보증기금 설립 허용 등 더 많은 기관투자자가 이 시장에 참여하도록 유치하기 위한 여러 가지 해결책을 제안했습니다.

"많은 외국 자금이 베트남 채권에 투자하고 싶어 하지만, 채권 등급이 없어서 매우 어렵습니다. 아세안의 회사채 등급 비율은 50%가 넘지만, 베트남에서는 이 비율이 거의 0에 가깝습니다."라고 투안 씨는 말했습니다.

이 전문가는 모든 채권에 대해 기관 및 외국인 투자자를 대상으로 신용등급을 상향 조정하는 것이 필요하다고 주장합니다. 그렇게 되면 시장 유동성이 개선되어 개인 투자자 부족을 메울 수 있을 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/mo-loi-thoat-hiem-cho-thanh-khoan-thi-truong-trai-phieu-d227745.html