신규 채권 발행 회복세, 시장 더욱 긴축될 듯

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2024년 만기 채권 234조동

민간 기업채 시장은 2023년 소폭 회복세를 보이며 신규 발행액이 345조 8천억 동(VND)에 달해 같은 기간 8.6% 증가했습니다. 특히, 일반 기업채 발행액은 74.6% 증가한 37조 동(VND)에 달하며 눈에 띄는 성장을 보였습니다.

FiinRatings는 2024년 만기 도래하는 회사채 규모가 전년 대비 6.47% 증가한 234조 동에 이를 것으로 추산했습니다. 이 중 부동산 부문이 만기 도래액의 41% 이상을 차지하며, 그 뒤를 이어 금융기관이 22.2%를 차지합니다. 2023년 대비, 2008년 법령을 통해 기존에 연장된 원리금 상환 지연 채권 묶음으로 인해 시장 부담이 증가할 것으로 예상되며, 처리해야 할 금액은 99조 7천억 동에 달할 것으로 예상됩니다.

FiinRatings의 한 전문가는 "부동산 시장의 회복이 완전히 이루어지지 않고, 정책 지연으로 인한 법적 문제가 지속되며, 기업들이 운영 현금 흐름을 재조정할 시간이 필요한 상황에서 부동산 기업들의 대금 지급 압박은 해소되기 어려울 것으로 예상된다"고 말했습니다. 또한, 2008년 시행령의 일부 연장 조항이 만료되고 2024년 자사주 매입 약정이 포함된 채권 발행 압력이 커지면서 시장의 대금 지급 지연 위험도 커질 것으로 예상됩니다.

FiinRatings는 2024년 회사채 시장이 모든 시장 참여자에게 더 높은 요건을 적용하면서 더욱 엄격한 방향으로 새로운 발전 국면에 접어들 것으로 예상하며, 이를 통해 신규 채권 발행 활동이 점진적으로 회복될 것으로 기대합니다. 2024년에 발효될 법령 65/2022/ND-CP의 여러 규정은 모든 이해관계자에게 더욱 엄격한 규율을 확립하고 시장 신뢰 회복을 지원할 것입니다. 자본 재원을 보충하고 금융 안전 지표를 충족하기 위한 은행 그룹의 대규모 채권 발행 수요는 2024년 채권 시장을 주도할 것입니다.

65호 법령을 적용하려면 개발도상국 시장을 창출하기 위한 로드맵이 필요합니다.

BIDV의 수석 경제학자인 Can Van Luc 박사에 따르면, 법령 65/2022/ND-CP의 적용은 필요하지만, 개발도상국 시장을 지속적으로 창출하기 위해서는 로드맵과 균형이 필요합니다.

2023년 8월 2023/ND-CP호 법령은 3가지 조건을 개정합니다. 60일 공모 기간 조건은 여전히 유효하지만, 가장 중요한 것은 전문 투자자에 대한 조건입니다. 이 조건을 더욱 구체적으로 검토해야 하며, 연장 여부와 연장 방법을 어떻게 결정해야 할까요? 지식, 경험, 그리고 이해도를 갖춘 적합한 투자자를 대상으로 하는 건전한 시장을 원한다면, 법령 65호에 따라 전문 투자자에 대한 조건과 규정을 계속 적용할 것입니다.

또한, 발행기관이 있는 기업 신용평가 규정은 더욱 적절한 로드맵을 가져야 합니다. 현재 전국적으로 채권 발행 기업을 위한 신용평가기관은 단 3곳에 불과하며, 더 중요한 것은 신용평가 서비스를 이용하는 발행기관의 문화와 관행이 아직 형성되지 않았다는 점입니다.

따라서 칸 반 룩 박사는 신용등급 규제에 대한 적절한 로드맵을 수립하고, 특히 신용등급이 필요한 그룹과 필요하지 않은 그룹을 구분하는 것이 필요하다고 생각합니다. 예를 들어, 시중은행은 신용등급이 필요하지 않은데, 이는 2차 자본 확충이라는 명확한 목적을 위해 신용등급을 발행하기 때문입니다. 또한, 국가가 안전계수를 엄격하게 관리하기 때문입니다.

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