공급 과잉으로 원유 시장 7주 연속 하락세 전망 홍해 위험으로 글로벌 원유 시장 국내 공급으로 전환 |
국제 에너지 기구(IEA)는 세계 석유 수요 증가세가 둔화되고 있다고 보고했습니다. 수요 증가율은 1월에 하루 140만 배럴(bpd)로, 2023년 3분기 280만 bpd에서 2023년 4분기 180만 bpd로 감소했습니다.
IEA는 팬데믹 이후 수요 증가세가 대체로 예상대로 진행되고 있다고 밝혔습니다. 공급 감소는 수요 증가세 둔화를 상쇄할 것으로 예상되며, 미국, 브라질, 가이아나, 캐나다 등 석유수출국기구(OPEC) 회원국 외 지역의 공급량은 2023년 하루 240만 배럴에서 올해 160만 배럴로 증가할 것으로 예상됩니다.
일러스트 사진, 출처 블룸버그 |
하지만 유가 상승론자들에게 가장 좋은 소식은 석유 시장이 타이트해지고 있다는 점인데, 이는 현재 진행 중인 상승세를 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다. IEA는 1월 전 세계 관측 석유 재고가 약 6천만 배럴 급감했으며, 육상 재고는 2016년 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 밝혔습니다.
반면, 지난해 12월 세계 원유 재고는 지상 유가 급등(+6,070만 배럴)에 힘입어 2,160만 배럴 증가했는데, 이는 육상 재고 증가(-3,900만 배럴)를 상쇄하는 수준이었습니다. 브렌트유는 2월 배럴당 7.9% 상승한 83.42달러에 거래됐고, WTI는 9.9% 상승한 79.43달러에 거래됐습니다.
시장이 더욱 긴축될지는 OPEC+가 규율을 유지하고 감산을 점진적으로 해제할 수 있을지에 크게 달려 있습니다. OPEC의 전망 변화에 대한 여러 에너지 기관들의 추정, 즉 OPEC 원유 생산량이 비OPEC 공급, 석유 수요, 그리고 OPEC 비원유액 공급의 변화로 인해 재고가 변동 없이 유지될 것이라는 추정은 현재로서는 매우 다양합니다.
IEA를 제외하고 OPEC의 수요 추정치는 전반적으로 상승세를 보이며, 전반적인 시장 펀더멘털 개선을 반영하고 있습니다. 이 수치는 OPEC이 2분기부터 세계 재고를 늘리지 않고도 생산량을 얼마나 늘릴 수 있는지를 보여줍니다. 가장 낮은 추정치는 에너지정보청(EIA)의 일일 60만 배럴(mb/d)과 IEA의 일일 70만 배럴이며, 가장 높은 추정치는 스탠다드차타드(Standard Chartered)의 일일 180만 배럴과 OPEC 사무국(OPEC Secretariat)의 일일 270만 배럴입니다.
스탠다드차타드의 상품 분석가들은 이전에 유가가 시사하는 것보다 유가 펀더멘털이 더 양호하다고 주장하며, 시장이 지정학적 위험을 간과하고 있다고 덧붙였습니다. 스탠차타드는 2022년 대비 올해 유가 균형이 크게 개선되었다고 밝혔습니다.
스탠차트(StanChart)에 따르면, 세계 원유 재고량이 이처럼 적은 것은 1월의 계절적 약세 때문이며, 20년 평균보다 훨씬 적다는 점을 지적했습니다. 스탠차트는 1월 재고가 2004년 이후 3년 만에 처음으로 감소했으며, 올해 첫 달에는 하루 평균 120만 배럴(mb/d)이 증가했다고 밝혔습니다.
작년 1월에는 하루 340만 배럴이라는 엄청난 양의 원유 공급 과잉이 발생했는데, 이는 지난 20년 동안 세 번째로 큰 규모의 과잉 공급이었습니다. 스탠차트는 올해 1월의 과잉 공급량을 하루 30만 배럴로 추산합니다.
스탠차트는 브렌트유 가격이 시장 펀더멘털을 제대로 반영하려면 배럴당 최소 90달러에 도달할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 스탠차트는 브렌트유 가격이 1분기 평균 배럴당 92달러로, 작년 12월 31일 대비 19% 상승할 것으로 예상했습니다.
분석가들은 브렌트유 가격이 3분기에 배럴당 98달러, 2025년에는 109달러, 2026년에는 128달러를 기록한 뒤 2027년에는 115달러로 회복될 것으로 전망했습니다. ICE에서 거래되는 브렌트유 선물 가격은 1월에 배럴당 5달러 상승했는데, 이는 작년 9월 이후 처음으로 월간 상승세를 기록한 것입니다.
JP모건은 또 다른 유가 강세론자이며, 석유 시장 전망은 현재 시장이 긴축될 것으로 예상하고 있으며, 5월까지 유가가 10달러 더 상승할 것이라고 밝혔습니다. JP모건은 OPEC+ 회원국들이 4월부터 시행했던 일일 40만 배럴 감산을 취소할 것으로 예상하지만, 중동 정세 불안으로 인한 위험 프리미엄은 아직 설정하지 않았습니다.
JPM은 30일 이동평균선 기준 원유 수출량이 10월 최고치 대비 하루 평균 130만 배럴 감소했다고 밝혔습니다. 미국 에너지정보청(EIA)은 브렌트유 가격이 2024년 평균 82.42달러, 2025년 평균 79.48달러, WTI는 2024년 평균 77.68달러, 2025년 평균 74.98달러로 전망했습니다.
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