은행들이 고금리 채권 발행에 경쟁하는 이유는 무엇일까?

은행은 채권을 발행할 때 더 높은 비용을 지불해야 하지만, 이러한 채널을 통해 동원 비율과 자본 안전성의 균형을 맞출 수 있습니다.

VIS Rating에 따르면 올해 상반기 신규 채권 발행 규모는 202조 4천억 동에 달했으며, 이 중 70%는 은행권에서 발행되었습니다. FiinGroup 산하 신용평가사인 FiinRatings의 자료에 따르면, 7월에는 은행들이 27조 동을 추가로 발행했습니다. 이는 전체 시장 가치의 87%를 차지하며, 전년 동기 대비 두 배 이상 증가했습니다.

BVBank는 연 7.9%의 금리로 1,500만 개의 채권을 발행했습니다. 2년차부터는 기준금리에 2.5%의 마진을 더한 금리가 적용됩니다. 마찬가지로, HDBank 도 8월 말 1조 VND 규모의 채권을 발행했는데, 당시 은행 12개월 평균 예금금리보다 2.8% 높은 금리를 적용했습니다.

BIDV, VPBank, MB, BIDV,ACB , OCB 등 다른 은행들도 전문 증권 투자자를 대상으로 별도의 채권을 많이 발행하고 있으며, 예금보다 이자율이 약 1~1.5% 더 높습니다.

사실, 은행의 주요 활동은 "자금 거래", 즉 자본을 동원하여 대출하는 것입니다. 이 영업이익은 자본 비용과 대출 이자 간의 차이로 결정됩니다. 은행은 사업 효율성을 높이기 위해 대출 이자율을 높이는 대신 자본 비용을 낮추는 것을 목표로 하는 경우가 많습니다.

현재 연 5.5~6%인 12개월 예금 금리와 비교하면 채권은 자본 비용이 더 높지만, 은행들은 최근 이러한 자금 조달 방식을 모색해 왔습니다. VPBankS의 은행 애널리스트인 레 푸옹 우옌은 이러한 자금 조달 방식이 은행의 자기자본 증가를 통해 안전 기준을 충족하는 데 도움이 된다고 설명했습니다. 채권은 은행이 주식 발행을 통해 소유 비율을 낮추지 않고도 높은 가치를 지닌 기본자본(Tier 2 Capital, 추가 자본)을 조달하여 사업 확장에 활용할 수 있도록 지원하기 때문입니다.

바젤 기준에 따른 자본적정성비율(CAR)은 위험가중자산 대비 규모를 기준으로 산정됩니다. 은행들이 연 14~15%의 신용성장률을 유지함에 따라 이 공식의 분모는 지속적으로 증가합니다. CAR 비율을 유지하기 위해 은행은 자본을 확충해야 합니다.

또한 채권은 장기 자본 조달 채널로서 은행이 규정에 따라 자본 구조를 확보하는 데 도움이 됩니다. 작년 말부터 은행들은 중장기 대출에 사용되는 단기 자본의 최대 비율을 기존 34%에서 30%로 낮춰야 했습니다. 총 동원 자본에 대한 대출 비율은 85% 미만입니다.

한편, 다른 투자 수단에 비해 금리 매력도가 낮기 때문에 올해 초부터 예금 유치가 둔화되었습니다. 일반적으로 예금자들은 금리가 낮을 때 이익을 극대화하기 위해 장기 예금을 선택하는 경향이 있습니다. 그러나 이러한 추세는 다른 대안이 없는 상황에서는 종종 적절합니다. 그러나 올해 상반기에는 금과 같은 대체 안전 투자 수단이 인기를 끌었습니다.

국유 은행 중 비엣콤은행(VCB)은 올해 상반기 신용 성장률이 8%를 넘었지만, 동원률은 2%에 그쳤습니다. 민간 은행에서는 신용 성장률과 동원률 간의 격차가 더욱 큽니다. 테크콤은행 , VP은행, ACB 등 주요 민간 은행의 신용 성장률은 동원률의 두 배를 넘는 수준에 머물렀습니다.

VPBankS의 한 전문가는 "중장기 대출에 단기 자본을 사용할 수 있는 상한선이 30%로, 은행들이 중장기 자본 조달을 장려해야 하는 상황이며, 채권은 현실적인 선택지"라고 말했습니다. 평균 예금 금리에 비해 채권 금리는 높은 경우가 많습니다. 하지만 일부 장기 자본 조달 방안과 비교했을 때, 채권 금리는 여전히 가장 적정한 수준입니다.

또한, 다양한 만기로 발행되는 채권은 은행이 현금 흐름과 금리 위험을 더욱 효과적으로 관리하는 데 도움이 됩니다. 또한, 이는 주민과 경제단체의 자금 동원에 의존하지 않고 자본원을 다각화하는 방법이기도 합니다.

하노이의 한 증권사 컨설팅 책임자에 따르면, 은행들이 금리 변동 기간 동안 만기 전에 기존 채권을 계속 발행하고 동시에 매입하는 것은 자본비용 구조의 계산을 보여준다고 한다.

FiinRatings 분석팀은 신용 성장세가 점진적으로 개선되는 3년 이상의 중장기 자본을 확보하기 위해 올해 남은 기간 동안 은행권 채권 발행이 계속 증가할 것으로 전망합니다. 한편, 신용평가기관 VIS Rating은 향후 1~3년 동안 은행들이 기본자본(Tier 2 Capital) 확충을 위해 약 283조 동(VND)의 채권이 필요할 것으로 전망했습니다. 이러한 채권 발행은 은행의 내부자본을 지원하고 자본 안전 비율을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.

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