Große Chancen durch die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes und den Einfluss der FED

Die meisten Experten und Wertpapierfirmen bleiben weiterhin positiv eingestellt, da die FED in einen Zyklus der Zinssenkung eintritt.

Die Erwartung einer Aufwertung des Aktienmarktes und der Fahrplan der US-Notenbank (FED) zur Zinssenkung öffnen die Tür für neue Kapitalströme, verringern den Nettoverkaufsdruck ausländischer Investoren und schaffen mehr Liquidität. Dies ist die wichtigste Botschaft der Talkshow „Aktienaufwertung: Neuer Schritt, große Chance“, die am 18. September von der Zeitung Nguoi Lao Dong veranstaltet wurde. Hintergrund ist die Tatsache, dass die FED den Leitzins gerade um 0,25 Prozentpunkte gesenkt hat und der Inlandsmarkt vor einer Reihe wichtiger Maßnahmen steht.

Aktien bleiben positiv

In der Handelssitzung am 18. September schwankte der VN-Index und sank leicht auf 1.665 Punkte, was die vorsichtige Stimmung nach der Korrektur vom Höchststand von 1.700 Punkten Anfang September widerspiegelt.

Die meisten Experten und Wertpapierfirmen bleiben jedoch optimistisch, da die FED in den Zinssenkungszyklus eintritt. Analysten gehen davon aus, dass die FED neben der Senkung um 0,25 % bis zum Jahresende zwei weitere Zinssenkungen vornehmen wird. Ein sinkender Zinssatz führt häufig zu niedrigeren Kapitalkosten, verbessert die Bewertungen und trägt dazu bei, dass Cashflows Risiken besser akzeptieren. In diesem Zusammenhang wird der Rückgang des VN-Index auf etwa 1.660 bis 1.670 Punkte als notwendiger Momentumgewinn gewertet.

Der Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu betonte in einem Online-Interview aus Hanoi, dass das Signal der FED positive Auswirkungen in beide Richtungen habe. Ihm zufolge könnte der US-Leitzins mit dieser Anpassung und der Erwartung einer weiteren Senkung auf 4 bis 4,25 Prozent sinken.

„Dadurch werden die US-Zinsen in Vietnam niedriger sein als die VND-Zinsen, was den Nettoabsatz ausländischer Anleger an der Börse reduzieren wird“, sagte Herr Hieu. Er wies darauf hin, dass der USD-Index (DXY) auf 96 bis 97 Punkte gefallen sei, was den Druck auf den USD/VND-Wechselkurs reduziere. Ein stabiler Wechselkurs sei Voraussetzung für die Rückkehr ausländischer Investoren, während inländische Investoren zuversichtlich in Bezug auf ihre mittel- und langfristigen Auszahlungspläne seien.

Herr Phan Dung Khanh, Investment Consulting Director der Maybank Securities Company, sagte, dass sich die Zinssenkung der FED teilweise im Preis niedergeschlagen habe, sodass der VN-Index am 18. September nicht stark schwankte. „Der positive Ausblick wird sich mittel- und langfristig stärker auswirken“, kommentierte er und sagte gleichzeitig, dass die Anleger die Berichtssaison für das dritte Quartal und den Plan 2025 zur Quantifizierung der „Gesundheit“ der Unternehmen genau beobachten müssten.

Laut Herrn Khanh wird der vietnamesische Aktienmarkt im Gegensatz zur US-amerikanischen Marktstruktur, wo Technologie einen großen Anteil hat, hauptsächlich von Finanzkonzernen – Banken, Wertpapier- und Immobilienunternehmen – dominiert. Sollte sich der Erholungstrend fortsetzen, werden diese „Rückgrat“-Gruppen auch weiterhin eine treibende Rolle spielen.

Herr Nguyen The Minh, Direktor für Privatkundenanalyse bei der Yuanta Vietnam Securities Company, fügte hinzu, dass die aktuelle Handelswoche neben Zinssätzen und Marktverbesserungen auch von technischen Faktoren wie der Fälligkeit von Derivaten und der strukturellen Entwicklung von ETF-Fonds beeinflusst werde.

„Langfristig betrachtet werden sinkende US-Zinsen die Kapitalkosten der Unternehmen senken, was wiederum das KGV des vietnamesischen Aktienmarktes verbessert und ihn attraktiver macht als jetzt“, schätzte Herr Minh. Aufgrund der Auswirkungen der Zollpolitik könnte der Exportsektor weniger erfolgreich sein als erwartet. Im Gegensatz dazu stehen die Bereiche Einzelhandel, Strom/Wasserkraft, Finanzen/Banken und Wertpapiere im dritten Quartal auf einer positiveren Basis.

In der Immobilienbranche sind sich Experten über den Trend zur Differenzierung einig. Viele Unternehmen haben im dritten Quartal noch keine Gewinne erzielt, doch die Umsatzaussichten für die nächsten 12 bis 18 Monate werden als besser eingeschätzt, wenn sich die rechtlichen Abläufe allmählich entspannen und die Kredite an die richtigen Adressen gehen.

Herr Nguyen The Minh prognostizierte, dass die Wertpapiergruppe direkt profitieren werde, wenn die Modernisierung planmäßig verlaufe. Die Bankengruppe könne ihre Gewinnmarge dank der Erhöhung der Sichteinlagen (CASA) im dritten Quartal verbessern, während die Bau- und öffentliche Investitionsgruppe weiterhin ihre eigene Geschichte habe, wenn die Regierung die Auszahlungen fördere.

Talkshow „Aufwertung von Wertpapieren: Neuer Schritt, große Chance“, organisiert von der Zeitung Nguoi Lao Dong am 18. September. Foto: QUANG LIEM

Brauchen mehr langfristige Lösungen

Der in der Talkshow häufig erwähnte politische Schwerpunkt ist die Erwartung, den Aktienmarkt gemäß den Kriterien des FTSE Russell von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufzuwerten.

Vor einigen Tagen diskutierten Finanzminister Nguyen Van Thang und seine Delegation mit der Londoner Börse (UK) die technischen Anforderungen und einen Fahrplan zur Erfüllung der Kriterien. Die Regierung genehmigte außerdem das Projekt zur Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts und setzte sich das kurzfristige Ziel, „die Kriterien für die Modernisierung von einem Grenzmarkt zu einem sekundären Schwellenmarkt des FTSE Russell im Jahr 2025 vollständig zu erfüllen“. Dies ist ein wichtiger Referenzrahmen für die Verwaltungsagentur, die Börse und die Marktteilnehmer, um gemeinsam voranzukommen.

Aus Cashflow-Sicht schätzte Dr. Nguyen Tri Hieu, dass die Auswirkungen der Aufwertung des Aktienmarktes nicht nur psychologischer Natur seien. Mit der Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes würden ausländische Investoren weniger risikofreudig. Erste Schätzungen gehen davon aus, dass die ausländischen Kapitalzuflüsse im ersten Jahr zwischen 5 und 10 Milliarden US-Dollar liegen könnten. Bei weiteren Verbesserungen einiger Marktkriterien könnte sich der Gesamtbetrag schrittweise auf 40 Milliarden US-Dollar erhöhen. „Die Aufwertung ist der erste Schritt. Wichtig ist, dass der Markt seine Attraktivität behält und internationale Standards für nachhaltige Entwicklung erfüllt“, betonte Dr. Hieu.

Die Hochstufung ist nichts Neues, doch dieses Mal hat der Aktienmarkt mehr Basis, da der erwartete Zeitpunkt der 7. Oktober ist. Herr Phan Dung Khanh sagte, der Aktienmarkt beobachte, ob Vietnam offiziell hochgestuft werde oder nicht, weil zu diesem Zeitpunkt der passive Cashflow aus Fonds, die aufstrebende Indizes verfolgen, deutlicher reagieren werde.

„Die Marktliquidität hat in diesem Jahr stark zugenommen, was die hohen Erwartungen der Anleger widerspiegelt. Mittel- und langfristig werden Wertpapiere neben der Aufwertung auch von der Entschlossenheit der Regierung profitieren, ein BIP-Wachstum von mindestens 8 % zu erreichen, sowie von der Politik zur Unterstützung des privaten Wirtschaftssektors und der technologischen Innovation“, glaubt Herr Khanh.

Aus Erfahrung mit den neu aufgewerteten Märkten stellte Herr Nguyen The Minh fest, dass der Effekt in der Regel in zwei Rhythmen auftritt: kurzfristiger Anstieg aufgrund von Erwartungen und passivem Kapitalfluss, dann Rückkehr in die Umlaufbahn aufgrund interner Kräfte. Die Aufwertung ist nur ein kurzfristiger Faktor, während langfristig noch weitere Lösungen erforderlich sind.

„Eine der traurigsten Seiten des vietnamesischen Aktienmarkts ist der anhaltende Nettoverkaufstrend ausländischer Investoren in letzter Zeit, obwohl der VN-Index in nur wenigen Monaten von 1.400 auf 1.700 Punkte gestiegen ist. Wenn der Aktienmarkt aufgewertet wird, brauchen wir daher Maßnahmen zur Erhöhung des Anteils ausländischer Investoren, da nur institutionelle Investoren dazu neigen, langfristig zu halten – was die nachhaltige Entwicklung des Aktienmarkts fördert und ihn zu einem nachhaltigen Kanal für die Kapitalmobilisierung macht“, ist Herr Nguyen The Minh optimistisch.

Einer der Faktoren, die dazu beitragen werden, vietnamesische Aktien wieder attraktiv zu machen und möglicherweise ausländische Kapitalzuflüsse anzuziehen, ist die bevorstehende „Welle“ von Börsengängen (IPOs) einer Reihe von Unternehmen.

Die Regulierungsbehörde hat kürzlich die Vorschriften überarbeitet, um Unternehmen die Notierung an der Börse zu erleichtern und so die Zahl der Waren zu erhöhen. Qualitativ hochwertige, börsennotierte Unternehmen werden wieder Kapitalströme ausländischer Investoren anziehen.

Quelle: https://nld.com.vn/nhieu-co-hoi-khi-thi-truong-chung-khoan-nang-hang-196250918220949208.htm