Um effektiv auf Wechselkursschwankungen zu reagieren

Eine angemessene zentrale Wechselkurssteuerung wird zusammen mit anderen Maßnahmen der Staatsbank zur Stabilisierung des Devisenmarktes und der Makroökonomie beitragen.

Wechselkurs steigt kontinuierlich

Der Druck zur Erhöhung des Wechselkurses auf dem Weltmarkt ist in die zehnte Woche in Folge eingetreten und markiert die längste Anstiegsserie seit fast einem Jahrzehnt. In der Handelssitzung am 27. September erreichte der USD-Index 106,5 Punkte und damit den höchsten Stand seit Jahresbeginn.

Mit dem Anstieg des USD auf dem Weltmarkt beträgt die USD-VND-Zinsdifferenz auf dem Interbankenmarkt bei Laufzeiten unter einem Monat 4–5 Prozentpunkte, was den inländischen USD/VND-Wechselkurs unter Druck setzt.

Nach drei aufeinanderfolgenden Anstiegen in der letzten Septemberwoche schloss der Leitkurs des USD den September (28. September) unverändert gegenüber dem Vortag bei 24.088 VND/USD. Im Vergleich zur ersten Handelssitzung des Jahres 2023 stieg der Leitkurs um 476 VND/USD.

Bei den großen Geschäftsbanken entwickelte sich der USD-Wechselkurs uneinheitlich. Bei der Joint Stock Commercial Bank for Foreign Trade of Vietnam (Vietcombank) lag der USD-Wechselkurs unverändert gegenüber dem Vortag bei 24.170 VND/USD (Barkauf), 24.200 VND/USD (Überweisungskauf) und 24.540 VND/USD (Verkauf). Bei der Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development of Vietnam (BIDV) lag der Kurs bei 24.230 VND/USD (Barkauf), 24.230 VND/USD (Überweisungskauf) und 24.530 VND/USD (Verkauf), ein leichter Anstieg um 5 VND/USD. Bei der Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development ( Agribank ) liegt der USD-Wechselkurs bei 24.200 VND/USD (Barkauf) – 24.230 VND/USD (Kauf per Überweisung) – 24.520 VND/USD (Verkauf), ein Anstieg von 20 VND/USD...

Im Vergleich zur ersten Handelssitzung des Jahres 2023, als der Wechselkurs unter 24.000 VND/USD lag, stieg der notierte Wechselkurs bei Geschäftsbanken um etwa 800 VND/USD, ein recht starker Anstieg.

Der von der Staatsbank angekündigte Kreuzkurs des vietnamesischen Dong gegenüber einigen Fremdwährungen, der für die Berechnung der Export- und Importsteuern im neuen Zeitraum vom 28. September bis 4. Oktober verwendet wird, weist erhebliche Schwankungen auf. Insbesondere der Euro: 25.432,11 VND/EUR; der japanische Yen: 161,61 VND/JPY; das britische Pfund: 29.242,83 VND/GBP; der Schweizer Franken: 26.262,54 VND/CHF; der russische Rubel: 250,17 VND/RUB; der chinesische Yuan: 3.297,78 VND/CNY... Somit haben nicht nur der USD, sondern auch die meisten anderen Fremdwährungen im Vergleich zum Ende des Jahres 2022 und Anfang des Jahres 2023 zugelegt.

Bemühungen, den Druck auf die Wechselkurse zu verringern

Um den Druck auf den Wechselkurs zu verringern, nahm die Staatsbank Ende September die Ausgabe von Schatzwechseln wieder auf, nachdem diese seit Anfang März 2023 vorübergehend ausgesetzt war. Laut Statistik hat die Staatsbank in fünf aufeinanderfolgenden Handelssitzungen erfolgreich 28-Tage-Schatzwechsel im Wert von 70.000 Milliarden VND ersteigert und einen entsprechenden VND-Betrag aus dem Bankensystem abgezogen.

Laut den von der Staatsbank Ende 2021 veröffentlichten Daten beliefen sich die staatlichen Devisenreserven auf über 109,9 Milliarden USD und sind damit zehnmal höher als die staatlichen Devisenreserven im Jahr 2010 und fast viermal höher als im Jahr 2015. Nachdem die Devisenreserven zu Beginn des ersten Quartals 2022 einen Rekordwert erreicht hatten, gingen sie im Jahr 2022 jedoch stark zurück, als die Staatsbank große Mengen Fremdwährung verkaufen musste, um den Wechselkurs zu stabilisieren. Die Staatsbank verkaufte etwa 20 % der Devisenreserven, sodass diese Ende 2022 noch etwa 89 Milliarden USD betrugen. Die neuesten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) zeigen, dass die Devisenreserven Vietnams Ende 2022 bei 86,7 Milliarden USD lagen. Diese Zahl ist im Vergleich zum Ende des Jahres 2021 um etwa 22,7 Milliarden USD gesunken.

Für 2023 ist jedoch mit einem Anstieg der Überweisungen zu rechnen. Den neuesten Daten zufolge beliefen sich die in die Heimat gesendeten Überweisungen in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 auf 10,126 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2022 entspricht.

In seiner jüngsten Erklärung von Ende September 2023 schätzte der IWF, dass die Devisenreserven Vietnams bis Ende dieses Jahres auf 98,7 Milliarden US-Dollar und bis Ende 2024 auf 110,5 Milliarden US-Dollar ansteigen werden.

Experten gehen davon aus, dass die US-Notenbank (Fed), sollte sie in der kommenden Zeit weiterhin hohe Zinsen beibehalten, ihre Geldpolitik weiter straffen könnte. Zudem könnten unvorhersehbare internationale Entwicklungen den inländischen Wechselkurs und den Devisenmarkt unter Druck setzen.

Allerdings bekräftigte Staatsbankgouverneur Nguyen Thi Hong, dass ein günstiges Devisenangebot und eine günstige Devisennachfrage, anhaltende Kapitalflüsse in die Wirtschaft sowie flexible Geld- und Wechselkursmanagementmaßnahmen Faktoren seien, die die Stabilität des Devisenmarktes unterstützten. Wir können den Inflationsdruck jedoch nicht objektiv beurteilen. Der Kerninflationsindex stieg im September 2023 im Vergleich zum August 2023 um 0,26 % und im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2022 um 3,8 %. Im Durchschnitt stieg die Kerninflation in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 um 4,49 %. Es wird erwartet, dass die weltweiten Kraftstoff- und Lebensmittelpreise in den letzten Monaten des Jahres 2023 und Anfang 2024 angesichts der Risiken einer globalen Nahrungsmittelkrise, geopolitischer Spannungen usw. weiterhin unter zunehmendem Druck stehen werden.

Die Staatsbank wird die aktuelle Entwicklung aufmerksam verfolgen, um sowohl die Inflation unter Kontrolle zu halten als auch das Ziel der Zinssenkung zu erreichen. Eine angemessene zentrale Wechselkurssteuerung, flexible und proaktive Deviseninterventionen sowie weitere Maßnahmen der Staatsbank werden dazu beitragen, die Marktstimmung zu stabilisieren, den Druck durch abnormale Wechselkursschwankungen zu begrenzen und zur Stabilisierung des Devisenmarktes und der Makroökonomie beizutragen.

Stellvertretender Gouverneur der Staatsbank Pham Thanh Ha: Nettoabhebung von fast 70.000 Milliarden VND über den Kreditrechnungskanal

In den fünf Handelssitzungen vom 21., 22., 25., 26. und 27. September hat die Staatsbank von Vietnam über Schatzwechsel fast 70.000 Milliarden VND aus dem Bankensystem abgezogen. Konkret gab die Staatsbank am 21. September erfolgreich Schatzwechsel im Wert von 9.995 Milliarden VND mit einem Zinssatz von 0,69 % und einer Laufzeit von 28 Tagen aus. Am 22. und 25. September gab sie weiterhin Schatzwechsel im Wert von 10.000 Milliarden VND mit Zinssätzen von 0,5 % bzw. 0,49 % und ebenfalls einer Laufzeit von 28 Tagen aus. Am 26. September pumpte die Staatsbank dann Nettogelder über Schatzwechsel in den Markt, allerdings verdoppelte sich das Volumen auf 20.000 Milliarden VND mit einem Zinssatz von 0,58 % und einer Laufzeit von 28 Tagen.

Angesichts des starken Anstiegs des USD/VND-Wechselkurses beobachtet die Staatsbank den Devisenmarkt aufmerksam und arbeitet an der Stabilisierung des Wechselkurses. Die Staatsbank muss kurzfristige Kredite regulieren, um die überschüssige Liquidität im System zu reduzieren und gleichzeitig das Zinsniveau nicht wesentlich zu beeinflussen. Der Druck wird auch in Zukunft sehr hoch sein, wenn es darum geht, Zinssätze und Wechselkurse auszugleichen.

Senior Analyst der Saigon Securities Incorporation (SSI) Thai Thi Viet Trinh: Begrenzen Sie spekulative Aktivitäten auf dem Markt

Der Druck auf den Wechselkurs gilt als einer der Hauptgründe dafür, dass die Staatsbank sowohl im Juni 2022 als auch im September 2023 Schatzanweisungen ausgab. Dieses politische Instrument zielt darauf ab, die Liquidität im System kurzfristig etwas zu reduzieren – als Teil der Bemühungen, die Zinslücke zwischen VND und USD zu verringern und so spekulative Aktivitäten auf dem Markt einzuschränken.

Im internationalen Kontext ergibt sich der Abwertungsdruck auf den VND in den Jahren 2022 und 2023 aus dem Potenzial des USD, stark zu steigen. Im Inland verfolgt die Staatsbank eine lockere Geldpolitik zur Unterstützung des Wachstums. Die Ausgabe von Schatzwechseln ist ein erster Schritt zur Begrenzung des Wechselkursdrucks. Die Ausgabe von Schatzwechseln durch die Staatsbank kann kurzfristig zur Liquiditätsregulierung beitragen und dürfte den VND-Interbankenzinssatz anheben, wodurch die Zinsdifferenz zwischen USD und VND verringert wird.

Ökonom Dinh Quang Hinh: Viele Faktoren unterstützen Wechselkursstabilität

Der jüngste Wechselkursanstieg hatte gemischte Auswirkungen auf die Wirtschaft. Er erhöhte den Druck zur Rückzahlung von Auslandsschulden und erhöhte gleichzeitig den Inflationsdruck aufgrund steigender Importpreise für Rohstoffe und Konsumgüter. Je stärker der Wechselkursdruck, desto geringer ist daher der Spielraum für eine weitere Lockerung der inländischen Geldpolitik.

Es wird jedoch auch in diesem Jahr unterstützende Faktoren geben, die den Wechselkurs stabilisieren, darunter: ein hoher Handelsüberschuss, stabile ausländische Direktinvestitionen und Überweisungen sowie zusätzliches Devisenangebot durch den Verkauf von Aktien an ausländische Investoren. Die Stabilisierung des Wechselkurses in einem angemessenen Rahmen wird negative Auswirkungen minimieren und die Wettbewerbsfähigkeit vietnamesischer Exporte verbessern. Allerdings ist auch Ende 2023 Vorsicht bei Wechselkursschwankungen geboten, da weiterhin einige Faktoren den USD/VND-Wechselkurs unter Druck setzen können, wie z. B.: Die Zinslücke zwischen VND und USD verringert sich weiter, da der operative Zinssatz der Fed auf seinem Höchststand verharren könnte; die Staatsbank plant, die Zinssätze weiter zu senken, um das Wachstum zu fördern.

Thanh Nga aufgezeichnet

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