Cashflow inmitten der globalen Zollkrise: Welche Aktien sind in der zweiten Jahreshälfte vielversprechend?

Die globale Zollkrise, die straffe Geldpolitik und die geopolitische Instabilität vielerorts führen zu einer vorsichtigeren Geldpolitik als je zuvor. Angesichts dieser wichtigen Variablen weist ACBS auf eine Reihe von Aktiengruppen mit stabilen Gewinnaussichten im zweiten Halbjahr 2025 hin, insbesondere in Branchen, die vom Binnenkonsum, öffentlichen Investitionen und Technologie profitieren.

Zwei große Risiken für Aktien

Nach Einschätzung derACB Securities Company (ACBS) wird die Weltwirtschaft von heute bis Ende 2025 weiterhin unter dem Druck zweier großer Risiken stehen: Erstens geopolitische Spannungen und Polarisierung, die das Risiko einer Eskalation von Handelskriegen bergen, die sich direkt auf die Lieferketten auswirken und das Wachstum gefährden. Zweitens die restriktive Geldpolitik der Industrieländer mit ihren weiterhin hohen Zinssätzen, während viele Länder mit dem Problem einer steigenden Staatsverschuldung konfrontiert sind.

Ein Brennpunkt in der Wirtschaftslage ist die neue US-Zollpolitik, die am 2. April 2025 angekündigt und von der Regierung Donald Trump initiiert wurde. Diese Politik hat viele große Organisationen wie den IWF und die OECD dazu veranlasst, ihre Prognosen für das globale Wirtschaftswachstum zu senken. Konkret korrigierte der IWF seine Prognose auf 2,8 % (minus 0,4 Prozentpunkte), während die OECD sie ebenfalls von 3,3 % auf 2,9 % reduzierte.

ACBS ist der Ansicht, dass das größte Risiko der US-Zollpolitik in der Unvorhersehbarkeit der Entscheidungen liegt. Verhandlungen zur Erzielung einer gemeinsamen Basis sind oft langwierig, sodass dieses instabile Umfeld wahrscheinlich mindestens bis zum Ende von Präsident Trumps Amtszeit anhalten wird.

In diesem Zusammenhang verlagert sich der Cashflow auf den globalen Finanzmärkten in sicherere Anlagekanäle wie Gold, kurzfristige Sparfonds oder Aktienmärkte in Regionen wie der EU, Japan oder Deutschland – wo Aktien attraktiv bewertet sind. Gleichzeitig schwächt sich der US-Dollar im Vergleich zu anderen starken Währungen leicht ab, während die Rendite von US- Staatsanleihen aufgrund von Sorgen über Haushaltsdefizite und Staatsverschuldung hoch bleibt.

Vietnam ist im Inneren stark, steht aber unter doppeltem Druck von außen

Angesichts der globalen Entwicklungen ist auch die vietnamesische Wirtschaft nicht immun gegen die Auswirkungen, insbesondere im Hinblick auf die Zölle. Jüngste Verhandlungen zeigen zwar, dass Vietnam mit einem Vorzugssteuersatz von 20 % für offizielle Exporte im Vorteil ist. Eine Steuer von bis zu 40 % für Transitgüter – kombiniert mit einem offenen Wirtschaftsmodell und einem hohen Anteil ausländischer Direktinvestitionen – macht Vietnam jedoch zu einem Land, das anfällig ist, wenn der Welthandel in Schwierigkeiten gerät.

ACBS ist jedoch davon überzeugt, dass Vietnams Wachstumsbasis dank der Bemühungen der Regierung, interne Ressourcen zu stärken, die diplomatischen Beziehungen zu diversifizieren, den privaten Wirtschaftssektor zu fördern und neue Technologiebranchen wie künstliche Intelligenz zu unterstützen, weiterhin solide ist. Darüber hinaus wird die umfassende Teilnahme an Freihandelsabkommen ein Sprungbrett für eine nachhaltige wirtschaftliche Entwicklung auf lange Sicht sein.

Kurzfristig gibt es zwar viele Lichtblicke wie geförderte öffentliche Investitionen, eine Erholung des Binnenkonsums und anhaltend positive ausländische Direktinvestitionen, doch externe Unsicherheiten können die Wachstumsrate weiterhin beeinträchtigen. Viele internationale Organisationen haben ihre BIP-Wachstumsprognose für Vietnam für 2025 auf durchschnittlich 6,3 % angepasst; allein der IWF prognostiziert nur 5,2 %. Auch der ACBS senkte seine BIP-Wachstumsprognose auf 6,5 – 7 % (zuvor 7 – 7,5 %).

Die Börse hat weiterhin viele positive Punkte.

Was den Finanzmarkt betrifft, ist ACBS der Ansicht, dass der Aufwertungsprozess des vietnamesischen Aktienmarkts weiterhin planmäßig verläuft. Seit Ende 2024 gelten neue Regelungen für Transaktionen ohne Vorfinanzierung. Das IT-System für die Verwaltung und Abwicklung von Transaktionen an der vietnamesischen Börse (KRX) ist seit Mai 2025 offiziell in Betrieb. Mit diesen Änderungen wird Vietnam im Berichtszeitraum im September 2025 höchstwahrscheinlich vom FTSE zu einem sekundären Schwellenmarkt aufgewertet – was dazu beitragen wird, mehr Cashflows von ausländischen institutionellen Anlegern anzuziehen und so mittel- und langfristig das Marktwachstum anzukurbeln.

Basierend auf den makroökonomischen Aussichten und politischen Unterstützungsfaktoren hat ACBS seine Prognose für das Gewinnwachstum nach Steuern börsennotierter Unternehmen (die mehr als 50 % der Kapitalisierung an der HOSE ausmachen) im Jahr 2025 auf 11,6 % gegenüber dem Vorjahr angehoben. Bei angemessenen Bewertungen (KGV schwankt um den 3-Jahres-Durchschnitt) erwartet ACBS, dass der VN-Index zwischen 1.350 und 1.500 Punkten schwanken wird. Ein weiteres positives Signal ist die erwartete Steigerung der Marktliquidität um 20 % gegenüber 2024, dank der starken Beteiligung ausländischer Investoren.

Aus anlagestrategischer Sicht wird sich ACBS auf Investitionen in Sektoren konzentrieren, die angesichts der derzeitigen Unsicherheit voraussichtlich Stabilität und Wachstum gewährleisten. Zu diesen Sektoren zählen insbesondere: Banken, Konsumgüter, öffentliche Investitionen, Technologie, Chemie- und Düngemittel sowie zivile Immobilien.

Branchen wie die Textil-, Meeresfrüchte-, Holz- und Gummiindustrie (exportbezogen), Gewerbeparkimmobilien und Logistik gelten als anfällig für negative Auswirkungen der neuen US-Steuerpolitik und müssen daher vor einer Investition genau beobachtet und geprüft werden.

Quelle: https://phunuvietnam.vn/dong-tien-giua-khung-hoang-thue-quan-the-gioi-co-phieu-nao-sang-gia-nua-cuoi-nam-20250714170017988.htm