Börsenperspektiven in der ersten Septemberwoche 2025: Es ist Zeit, Unternehmen mit hervorragendem Wachstum zu finden

Der Markt verzeichnete im August vier Wochen in Folge positive Gewinne, trotz starker Divergenz in der letzten Woche des Monats. Der VN-Index beendete den August 2025 bei 1.682,21 Punkten, wobei positive Entwicklungen, starke Gewinne und Liquidität einen neuen Rekord darstellten.

Der VN-Index stieg im Vergleich zum Juli um 11,96 % und im Vergleich zum Ende des Jahres 2024 um 32,8 %. Unterdessen beendete VN30 den 28. Monat bei 1.865,38 Punkten, ein Plus von 15,49 % im Vergleich zum Juli und ein Plus von 38,7 % im Vergleich zum Ende des Jahres 2024.

Im August verzeichneten die meisten Branchengruppen positive Entwicklungen. Am stärksten war der Wertpapiersektor, in dem die Marktliquidität kontinuierlich Rekorde erreichte, gefolgt vom Bankensektor, in dem die Kreditvergabe stark zunahm, die Bewertungen attraktiv waren und die Aussichten auf eine Aufwertung optimistisch waren. Die nächsten Branchen mit gutem Wachstum waren Immobilien, Seehäfen, Versicherungen, Einzelhandel und Stahl. Mit Ausnahme einiger Branchen wie Textil, Industrieparks sowie Technologie und Telekommunikation, deren Preise sanken, verzeichneten die Branchen ebenfalls positive Entwicklungen.

Die Marktliquidität erreichte im August einen neuen Rekord. Das Handelsvolumen an der HOSE erreichte 35 Milliarden Aktien, ein Plus von 12,4 % gegenüber Juli, und lag bei durchschnittlich 1,67 Milliarden Aktien pro Sitzung. Der Nachteil war der plötzliche Nettoverkauf ausländischer Investoren im Wert von -42.199,9 Milliarden VND an der HOSE im August.

Die Analysten von SHS Securities sind der Ansicht, dass der Preisanstieg aufgrund positiver Faktoren die Erwartungen übertroffen hat: (1) Die Wirtschaft ist in den ersten sechs Monaten des Jahres stark gewachsen. (2) Die Geschäftsergebnisse der börsennotierten Unternehmen haben sich im zweiten Quartal 2025 stark verbessert. (3) Neue Wachstumsdynamik wird durch die Resolutionen 57-59-66-68-NQ/TW 2025 erwartet. (4) Die Marktbewertung ist im Vergleich zu früheren Durchschnittswerten und zukünftigen Wachstumsaussichten immer noch relativ attraktiv. (5) Optimistische Hochstufung. Die gesamte Marktkapitalisierung beträgt etwa 368 Milliarden USD, was 77 % des BIP im Jahr 2024 entspricht. Das KGV des gesamten Marktes liegt bei 15,2, das KBV-Niveau beträgt 2,1 und ist damit niedriger als der Höchststand im Jahr 2022, der einem KBV von 2,8 entspricht.

Herr Nguyen Thanh Trung, Gründer von FinSuccess, sagte, dass der Aktienmarkt seit dem Tiefpunkt im April 2025 einen historischen Anstieg von mehr als 600 Punkten vom Tiefpunkt aus erlebt habe, ohne dass es zu einer nennenswerten Korrektur (normalerweise >8 %) gekommen sei. Laut Statistiken vergangener Bullenmärkte erfährt der Aktienmarkt in einem Preisanstiegszyklus normalerweise zwei bis drei größere Korrekturen.

FinSuccess ist davon überzeugt, dass wir uns einer größeren Korrektur nähern und dass sich das Anlagethema stark ändern wird, wenn die Korrektur eintritt.

Phase 1: von April 2025 bis heute – Thema Neubewertung

Herr Trung räumte ein, dass der jüngste Anstieg auf eine Neubewertung des Aktienmarktes zurückzuführen sei, nachdem die Unsicherheiten hinsichtlich der Zölle allmählich vorüber waren und Vietnam sich auf den Eintritt in die historische „Ära des Aufschwungs“ vorbereitete – was sich in den Entscheidungen der Regierung seit Jahresbeginn zur Geldpolitik, zur Finanzpolitik, zur Förderung der Privatwirtschaft durch die Resolution 68/NQ-TW 2025 oder zur Einstellung großer Immobilienprojekte widerspiegelte …

Veränderungen im Geschäftsumfeld und in der Governance der führenden Agenturen stimmen die Anleger optimistischer hinsichtlich der Wirtschaftsaussichten und akzeptieren daher höhere Preise für risikoreiche Anlagen wie Aktien, obwohl sich die intrinsischen Zahlen nicht geändert haben. Obwohl das Kerngewinnwachstum im ersten und zweiten Quartal 2025 nicht wirklich positiv ausfiel, ist der Markt daher über den bisherigen mittleren Bewertungsbereich hinaus gestiegen.

Und es lässt sich auch erkennen, dass Aktien mit Änderungen bei den Geschäfts- und Managementfaktoren auch die Gruppe mit der besten Performance in letzter Zeit sind. Zum Beispiel Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Real Estate... Unterdessen sind Änderungen bei den Bilanzzahlen immer noch nichts Besonderes.

Aktuelle Phase und darüber hinaus – Wachstumsinvestitionsthema

Nach einem starken Anstieg lag die Marktbewertung über dem bisherigen Medianwert, als KGV und KBV bei 15,3 bzw. 2,1 lagen, verglichen mit dem Medianwert von 14,1 bzw. 1,82. Bei einer höheren Bewertung steigt auch das Risiko. Bei Investitionen geht es jetzt nicht mehr um günstige Bewertungen, sondern darum, Unternehmen mit hervorragendem Wachstum in der Zukunft zu finden. Dies ist auch das Leitprinzip der Anlagestrategie von FinSuccess für das nächste Jahr. Für Unternehmen mit herausragendem Wachstum akzeptiert FinSuccess eine höhere Bewertung.

Nach Einschätzung von FinSuccess haben die oben genannten Aktien den angemessenen Preisbereich überschritten und sind relativ schnell gestiegen. Dies ist auch die Prämisse für Herrn Trung, zu glauben, dass der Cashflow zu fundamentaleren Aktien zurückkehren wird, bei denen die beiden quantitativen Faktoren Finanzen (Wachstum) und angemessene Bewertung stärker im Vordergrund stehen.

Insgesamt ist FinSuccess hinsichtlich des Aufwärtstrends des Marktes in den nächsten zwei Jahren weiterhin sehr optimistisch, kurzfristig aber auch etwas vorsichtig. Die aktuelle Anlagestrategie hält weiterhin an einem hohen Aktienanteil fest und bereitet sich auf Veränderungen der Anlagethemen in der kommenden Zeit vor. Und vor allem: UNTERNEHMEN – MANAGEMENT – FINANZEN – BEWERTUNG sind stets die vier entscheidenden Faktoren, wenn FinSuccess in ein Unternehmen investiert, anstatt sich zu sehr auf kurzfristige Marktschwankungen zu konzentrieren.

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