Aktienmarkt vorsichtig vor der Überprüfung der Hochstufung

Bildunterschrift — Kunden tätigen Transaktionen am Hauptsitz der Bao Viet Securities Company in Hanoi . Foto: Tran Viet/VNA

Der Markt bewegt sich vor der Upgrade-Überprüfungsphase seitwärts.

In der Woche vom 29. September bis 3. Oktober sank der VN-Index um 6,89 Punkte auf 1.645,82 Punkte. Die Marktliquidität sank im Vergleich zur Vorwoche um 10,6 % und lag im Durchschnitt bei 814 Millionen Aktien pro Sitzung. Der Cashflow schwächte sich nach der starken Wachstumsphase allmählich ab, wodurch kurzfristige Surfmöglichkeiten immer geringer wurden. Dies spiegelt auch die vorsichtige Stimmung der Anleger wider.

Der Markt verzeichnete eine „Außen grün, innen rot“-Situation, wobei der Index vor allem von einigen wichtigen Aktien wie VIC, VRE und LPB gestützt wurde. Allein VIC steuerte mehr als 12 Punkte zum VN-Index bei, während die meisten anderen Aktien nachgaben. Ohne die Auswirkungen dieser Codes hätte der Index auf 1.620 bis 1.630 Punkte fallen können.

Der Cashflow ist nicht nachhaltig, obwohl es Mitte der Woche Anzeichen einer Erholung bei den Bankengruppen STB, MBB und TCB gab, die jedoch am Ende der Woche schnell wieder versiegten. Diese Investorengruppe übte weiterhin starken Nettoverkaufsdruck in Höhe von mehreren Tausend Milliarden VND aus. Insgesamt verkauften ausländische Investoren nach fünf Sitzungen netto 7.586 Milliarden VND.

Experten zufolge könnte der starke Nettoabzug ausländischer Investoren mit den Portfolioumstrukturierungsmaßnahmen der Frontier-Market-Fonds vor der Hochstufung Vietnams zusammenhängen. Nach einer langen Reihe von Nettoverkäufen ist die ausländische Beteiligungsquote an der HoSE auf den niedrigsten Stand seit fast 13 Jahren gefallen, nämlich nur noch 15,61 %.

Laut Daten der Vietnam Financial Data and Information Joint Stock Company (FiinGroup) erzielten ausländische Investoren allein unter Berücksichtigung der Auftragsabgleiche an der HOSE in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 einen Nettoumsatz von mehr als 77.100 Milliarden VND und übertrafen damit den Nettoumsatz des gesamten Jahres 2024 von 73.100 Milliarden VND.

Experten gehen davon aus, dass es in der nächsten Woche aufgrund der Informationen über die Upgrade-Ergebnisse zu Schwankungen an der Börse kommen könnte.

Die Pinetree Securities Joint Stock Company geht davon aus, dass der Markt ohne Ankündigung einer Hochstufung mittelfristig mit einer längeren Korrektur rechnen muss. Die Wahrscheinlichkeit dafür ist jedoch gering. Im positiven Fall kann Vietnam hochgestuft werden, und es kann viel neues Geld in Banken, Wertpapiere und Immobilienaktien fließen, was dem VN-Index zu einer Bewegung in Richtung 1.700 Punkte verhilft.

Laut BETA Securities Joint Stock Company sollten Anleger geduldig bleiben, Käufe vermeiden, den Aktienanteil moderat halten und Aktien mit guten Fundamentaldaten, attraktiven Bewertungen und positiven Gewinnaussichten den Vorzug geben. Schwankungen können zur Umstrukturierung des Portfolios genutzt werden.

Laut einem Bericht der Saigon-Hanoi Securities Joint Stock Company (SHS) beendete der VN-Index die Woche mit einem Minus von 0,9 % auf 1.645,82 Punkte und akkumulierte sich weiterhin in einem engen Bereich unterhalb der Widerstandszone von 1.700 Punkten. Die Marktbreite neigte zur Abnahme, die Liquidität war gering, ausländische Investoren verkauften netto 7.267 Milliarden VND an der HOSE. Der VN-Index weist einen weniger positiven Akkumulationstrend auf und könnte die Unterstützungszone von 1.600 bis 1.620 Punkten erneut testen, bevor sich ein neuer Trend bildet.

SHS geht davon aus, dass der Markt nach dem Ende des dritten Quartals in eine Phase der Neubewertung fundamentaler Faktoren, makroökonomischer Informationen und der Geschäftsergebnisse des dritten Quartals eintreten wird. Zusammen mit den von der Marktbewertungsorganisation FTSE Russell veröffentlichten Informationen wird dies eine wichtige Grundlage für die Ausrichtung der Anlagestrategien im Oktober und im vierten Quartal 2025 sein.

Auf der Pressekonferenz zum dritten Quartal erklärte der stellvertretende Finanzminister Nguyen Duc Chi, dass Vietnam zahlreiche synchrone Lösungen umgesetzt habe, um den Aktienmarkt nachhaltig, stabil und transparent zu entwickeln. Dies sei eine zentrale Voraussetzung der von der Regierung verabschiedeten Strategie zur Entwicklung des Kapital- und Aktienmarktes.

Nach Angaben der Verantwortlichen des Finanzministeriums wird der rechtliche Rahmen für den Aktienmarkt immer perfekter und schafft so eine Grundlage für eine nachhaltige Entwicklung. Governance, Organisation und Aufsicht werden eng mit internationalen Organisationen abgestimmt. Das Finanzministerium und die staatliche Wertpapierkommission arbeiten proaktiv und liefern Informationen und Nachweise, damit internationale Agenturen eine Grundlage für eine objektive und transparente Bewertung des vietnamesischen Marktes haben.

Vizeminister Nguyen Duc Chi betonte, dass die endgültige Entscheidung in der Zuständigkeit internationaler Organisationen liege. Vietnam werde jedoch weiterhin eng koordinieren, Vertrauen aufbauen und den Modernisierungsprozess vorantreiben. „Die Modernisierung ist kein einmaliges Ziel, sondern ein kontinuierlicher Prozess, der langfristig aufrechterhalten werden muss. Das ultimative Ziel ist die Entwicklung eines stabilen, transparenten Marktes, der die Wirtschaft , Unternehmen und die mittel- und langfristigen Kapitalmärkte effektiv unterstützt“, sagte Herr Chi.

In jüngster Zeit wurden zahlreiche Lösungen umgesetzt, um die Modernisierungskriterien zu erfüllen und günstigere Bedingungen für ausländische Investoren zu schaffen. Bei der Bewertung im März erfüllte Vietnam sieben von neun obligatorischen Kriterien. Die übrigen Kriterien wurden kürzlich von der Verwaltungsbehörde ergänzt.

Das Finanzministerium erließ das Rundschreiben 68, das es ausländischen institutionellen Anlegern ermöglicht, Aktien zu kaufen, ohne über ausreichende Mittel verfügen zu müssen. Die Regierung erließ außerdem das Dekret 245, mit dem Regelungen abgeschafft wurden, die es der Hauptversammlung oder der Satzung einer Aktiengesellschaft erlaubten, einen niedrigeren als den vorgeschriebenen Höchstwert für ausländische Beteiligungen zu beschließen. Dies trägt dazu bei, den Marktzugang für ausländische Investoren zu erweitern.

Gleichzeitig erließ die Staatsbank das Rundschreiben 25, das die Eröffnung und Nutzung von Zahlungskonten für ausländische Investoren ohne Wohnsitz in Vietnam bei indirekten Investitionen in Vietnam ermöglicht. Das Rundschreiben trat am 31. August in Kraft und unterstreicht Vietnams Entschlossenheit, rechtliche Engpässe zu beseitigen und ein offenes Umfeld für den Aktienmarkt zu schaffen.

In einem kürzlichen Kommentar äußerte sich die Vietcap Securities Joint Stock Company zuversichtlich, dass FTSE Russell am 8. Oktober positive Ergebnisse für Vietnam bekannt geben wird. Im Falle einer Hochstufung könnten etwa 30 Aktien in die Portfolios der Indexfonds aufgenommen werden, wobei die passiven Kapitalflüsse während des Umsetzungsprozesses voraussichtlich mindestens eine Milliarde US-Dollar erreichen werden.

Während der vietnamesische Aktienmarkt in Erwartung von Informationen zur Zinserhöhung langsamer handelt, waren die Entwicklungen an den internationalen Börsen spannender, insbesondere in den USA, wo die Wall Street angesichts des Regierungsstillstands und der Erwartung einer baldigen Zinssenkung durch die US-Notenbank (Fed) neue Höchststände erreichte.

Wall Street erreicht inmitten politischer Turbulenzen weiterhin neue Höchststände

Die US-Aktienmärkte beendeten eine volatile Woche, da die Anleger weiterhin auf die Möglichkeit einer baldigen Zinssenkung durch die Federal Reserve (Fed) setzten.

Obwohl die US-Regierung aufgrund der Haushaltsblockade bereits den dritten Tag ihres Stillstands durchmachte, behielten die wichtigsten Indizes ihre Aufwärtsdynamik bei und erreichten kontinuierlich neue Höchststände.

Zum Handelsschluss am 3. Oktober legte der S&P 500 Index zwar leicht um 0,01 Prozent auf 6.715,79 Punkte zu, markierte aber dennoch ein neues Rekordhoch. Auch der Dow Jones Index erreichte mit einem Plus von 0,51 Prozent auf 46.758,28 Punkte einen Höchststand. Allein der Nasdaq Composite Index gab um 0,28 Prozent auf 22.780,51 Punkte nach, nachdem die Technologiewertegruppe unter Korrekturdruck geraten war.

Den größten Verkaufsdruck übte Applied Materials aus, dessen Aktien um 2,7 Prozent fielen, nachdem der Halbleiterhersteller für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatzrückgang von 600 Millionen Dollar prognostiziert hatte. Auch Tesla verlor 1,4 Prozent. Versorger legten um 1,2 Prozent zu und führten damit den S&P 500 an.

Der Beschäftigungsbericht für September 2025 wurde aufgrund des US-Regierungsstillstands nicht veröffentlicht. Dennoch beobachteten die Anleger aufmerksam die Daten des Institute for Supply Management (ISM), die zeigten, dass der Beschäftigungsindex für den Dienstleistungssektor den vierten Monat in Folge zurückging – ein Signal, das die Erwartungen verstärkte, dass die Fed ihre Geldpolitik weiter lockern wird.

Laut dem FedWatch-Tool der CME sind sich Händler fast sicher, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Oktober-Sitzung um weitere 0,25 Prozentpunkte senken wird, und die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Senkung im Dezember ist auf 84 % gestiegen.

Obwohl der US-Regierungsstillstand nun schon seit drei Tagen andauert, hat der US-Aktienmarkt seine Aufwärtsdynamik beibehalten. Analysten zufolge ignorieren Anleger diese Stillstände oft, da sie meist nur von kurzer Dauer sind und kaum langfristige Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Sollte die Haushaltsblockade jedoch anhalten, könnten die Störungen der Wirtschaftsdaten den Entscheidungsprozess der Fed erschweren.

„Das Problem ist der Zeitpunkt“, sagte Anthony Saglimbene, Chef-Marktstratege bei Ameriprise Financial. „Wenn der Shutdown lange anhält, wird die Datenerfassung für wichtige Berichte verlangsamt oder verzerrt.“

Die Sitzung an diesem Wochenende markierte den Abschluss einer beeindruckenden Woche, in der alle drei Wall-Street-Indizes stiegen. Insbesondere der Dow Jones und der S&P 500 stiegen jeweils um 1,1 Prozent, während der Nasdaq in dieser Woche um 1,3 Prozent zulegte.

Trotz der drohenden Gefahr eines Regierungsstillstands zeigten sich die Anleger seit Wochenbeginn (29./30. September) optimistisch. In der Sitzung am 30. September erreichte der Dow Jones dank der Erwartungen einer Zinssenkung der Fed und einer anhaltenden Investitionswelle in künstliche Intelligenz (KI) einen neuen Rekordwert von 46.397,89 Punkten.

Als die US-Regierung am 1. Oktober offiziell ihre Geschäfte einstellte, verlor der Markt nicht an Aufwärtsdynamik. Alle drei wichtigen Indizes verzeichneten am 1. Oktober weiterhin positive Werte, angeführt von Gesundheitsaktien. Pfizer hatte sich mit der Trump-Regierung auf eine Senkung der Medikamentenpreise im Medicaid-Programm geeinigt, was den Aktien von Biogen und Thermo Fisher zu einem Anstieg von 10,9 % bzw. 9,4 % verhalf.

Bis zum 2. Oktober setzte sich der Höhenflug des Marktes fort und trieb den S&P 500 und den Nasdaq auf neue Rekorde. Die Anleger waren weitgehend davon überzeugt, dass die Fed angesichts der wirtschaftlichen Risiken durch Regierungsstillstände und einen schwachen Arbeitsmarkt zu vorsichtigerem Handeln gezwungen sein würde.

Experten gehen davon aus, dass die Aussichten für den US-Aktienmarkt in der kommenden Zeit weiterhin stark von der Zinspolitik der Fed und den politischen Entwicklungen in Washington abhängen. Sollte der Regierungsstillstand länger andauern und die Konjunkturdaten weiter schwächen, wird die Fed wahrscheinlich die Zinsen weiter senken, um das Wachstum zu stützen.

„Kurzfristig werden die Zinssätze und Investitionsströme in strategische Sektoren wie KI den Markt weiterhin stützen. Sollte die Haushaltsblockade jedoch anhalten, könnte dies die Wirtschaftsaussichten und die Marktrichtung in den kommenden Wochen erheblich verändern“, sagte Saxo-Experte Neil Wilson.

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