Eine Reihe von Zentralbanken legen nach einer Phase der Zinserhöhungen eine Pause ein

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Nach fast zwei Jahren aggressiver Straffung der Geldpolitik haben viele der größten Zentralbanken der Welt ihre Zinserhöhungen ausgesetzt und überlegen nun, wie sie als Nächstes vorgehen.

Am 2. November kündigte die Bank of England (BoE) an, die Zinsen auf einem 15-Jahres-Hoch zu belassen. Einen Tag zuvor hatte auch die US-Notenbank (Fed) nach ihrer geldpolitischen Sitzung beschlossen, die Zinsen nicht anzuheben.

Die Finanzmärkte richten ihre Aufmerksamkeit nun darauf, wann die Zentralbanken die Zinsen senken werden. In vielen Volkswirtschaften hat sich das Wachstum verlangsamt und die Inflation ist gesunken.

Laut Reuters- Statistiken haben im Zinserhöhungszyklus ab September 2021 neun Industrieländer ihre Zinsen um insgesamt fast 4.000 Basispunkte (40 %) erhöht. Nur Japan ist von diesem Trend ausgenommen und hält weiterhin an einem Zinssatz von -0,1 % fest.

Nachfolgend finden Sie die Zinsentwicklungen in den 10 Volkswirtschaften mit den weltweit am meisten gehandelten Währungen laut LSEG Financial Group (UK).

Amerika

Entwicklung der US-Zinsen (grün) und der Inflation (rot) seit 2004. Grafik: Reuters — Entwicklung der US-Zinsen (grün) und der Inflation (rot) seit 2004. Grafik: *Reuters*

Die US-Notenbank (Fed) kündigte am 1. November an, den Leitzins bei 5,25–5,5 % zu belassen. Dies ist das zweite Mal, dass sie ihn unverändert lässt, nachdem es seit Anfang 2022 elf aufeinanderfolgende Zinserhöhungen gegeben hatte.

Vertreter der Fed erklärten, es brauche mehr Zeit, um zu beurteilen, ob die Finanzmärkte straff genug seien, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Die US-Wirtschaft ist in letzter Zeit weiterhin beeindruckend gewachsen und verzeichnete im dritten Quartal ein Wachstum von 4,9 Prozent.

Neuseeland

Die Reserve Bank of New Zealand war eine der ersten, die sich der Zinserhöhungswelle im Jahr 2021 anschloss. Aktuell liegt der Referenzzinssatz hier seit Mai bei 5,5 Prozent und damit auf einem 15-Jahres-Hoch.

Allerdings dürfte die Straffungskampagne in Neuseeland bald enden, da die neuseeländische Wirtschaft deutliche Anzeichen einer Abschwächung zeigt. Die Märkte gehen derzeit davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung Ende des Monats nur bei 10 % liegt.

Älterer Bruder

Die Bank of England kündigte am 2. November an, die Zinsen unverändert auf einem 15-Jahres-Hoch zu belassen. Die Behörde betonte jedoch, dass weiterhin Inflationsrisiken bestünden.

Für die britische Wirtschaft wird für 2024 kein Wachstum prognostiziert. Der Markt geht nun davon aus, dass die BoE ab August 2024 die Zinsen senken wird.

Kanada

Nach ihrer Sitzung am 25. Oktober kündigte die Bank of Canada an, ihren Leitzins unverändert bei 5 % zu belassen. Der Markt erwartet nun, dass dieser Zinssatz noch eine Weile auf diesem Niveau bleibt. Gouverneur Tiff Macklem bekräftigte, dass die Behörde weiterhin bereit sei, die Zinsen weiter anzuheben, falls die hohe Inflation anhält.

Eurozone

Letzte Woche kündigte die Europäische Zentralbank (EZB) an, ihren Leitzins unverändert bei 4% zu belassen. Die jüngsten Daten zeigten, dass sich die Inflation verlangsame und allmählich wieder auf das Ziel von 2% zusteuere.

Angesichts der nachlassenden Inflation und der zunehmenden Anzeichen einer Konjunkturabschwächung setzen die Anleger nun darauf, dass die EZB die Zinsen senken wird. Anfang nächsten Jahres wird die EZB die Zinsen voraussichtlich um weitere 25 Basispunkte senken.

Norwegen

Auch die norwegische Zentralbank beließ den Leitzins gestern unverändert bei 4,25 Prozent und kündigte eine mögliche Zinserhöhung auf ihrer Dezembersitzung an. Die Inflation in Norwegen kühlte sich im September schneller ab als erwartet. Die Zentralbank erklärte jedoch, sie brauche weitere Belege für einen nachlassenden Preisdruck.

Schweden

Schweden hat seinen Leitzins im September auf 4 % angehoben, steht nun aber vor einer schwierigen Entscheidung.

Einer Reuters- Umfrage unter Ökonomen zufolge wird die schwedische Wirtschaft im Jahr 2023 voraussichtlich um 0,7 Prozent schrumpfen. Die Kerninflation des Landes (ohne Energiepreise) bleibt jedoch hoch und lag im September bei 6,9 Prozent.

Australien

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia (RBA) steigt, da Daten vom 1. November zeigten, dass die Immobilienpreise in Australien Rekordniveau erreichten. Der Internationale Währungsfonds (IWF) empfahl dem Land zudem eine Straffung der Fiskal- und Geldpolitik, um die Inflation einzudämmen.

Der Markt rechnet derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von fast 70 % dafür, dass die RBA bei ihrer Sitzung in diesem Monat den Leitzins auf 4,35 % anhebt.

Schweiz

Der Schweizer Franken erreichte nach Nachrichten über den Gaza-Konflikt gegenüber dem Euro ein Achtjahreshoch. Die Währung ist in unsicheren Zeiten ein beliebter sicherer Hafen. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) wird ihren Leitzins auf ihrer Sitzung im Dezember voraussichtlich bei 1,75 Prozent belassen.

Der starke Franken hat der SNB geholfen, die Inflation unter Kontrolle zu halten. Im Oktober lag sie bei nur 1,7 Prozent. Allerdings belastete er angesichts der sich abschwächenden Konjunktur auch die Exporte des Landes.

Japan

Die Bank of Japan (BOJ) beließ ihren Leitzins am 31. Oktober unverändert bei -0,1 %. Sie lockerte lediglich die Kontrolle über die Renditeobergrenze für 10-jährige Staatsanleihen . Dieser Schritt enttäuschte die Anleger, und der Yen wertete gegenüber dem US-Dollar und dem Euro weiter ab.

Die BOJ erhöhte außerdem ihre Inflationsprognose für Japan, die seit über einem Jahr über ihrem Zielwert von 2 % liegt.

Ha Thu (laut Reuters)

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