Das Ökosystem ist im Niedergang begriffen. Wird das Kapital von FIT missbraucht?

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Mit Finanzaktivitäten aus dem Loch kommen

Die FIT Group Corporation (Börsenkürzel: FIT) hat ihren Finanzbericht für das erste Quartal 2023 veröffentlicht. Der Umsatz erreichte 335,5 Milliarden VND, ein Rückgang von fast 6 % gegenüber dem gleichen Zeitraum. Die Kosten der verkauften Waren stiegen weiter an, was zu einem starken Rückgang des Bruttogewinns um fast 36 % auf 58,5 Milliarden VND führte.

Der tatsächliche Bruttogewinn reichte nicht aus, um die in diesem Zeitraum angefallenen Kosten zu decken. Wären die Finanzerträge nicht um mehr als das Dreifache auf 268,4 Milliarden VND gestiegen, hätte FIT im ersten Quartal hohe Verluste erleiden können. Infolgedessen erreichte der Nachsteuergewinn von FIT im ersten Quartal 206,5 Milliarden VND und lag damit um ein Vielfaches höher als im Vorjahreszeitraum und weit über dem Jahresplan.

Das Betriebssystem befindet sich im Niedergang, das Finanzsystem verliert sein Kapital und das Betriebssystem verliert in Abbildung 1 immer mehr Kapital. — Nicht nur der Mutterkonzern, sondern auch die meisten Mitgliedsunternehmen im FIT-Ökosystem verzeichnen einen Geschäftsrückgang.

Der Grund für den starken Anstieg der Finanzeinnahmen liegt der Erklärung zufolge im Gewinn aus der Fusion der Cap Padaran Mui Dinh Joint Stock Company (224 Milliarden VND). Cap Padaran Mui Dinh, dessen Bau im Februar 2022 begann, ist ein Resortprojekt auf einer Fläche von fast 800 Hektar, das in viele Unterbereiche unterteilt ist, darunter: Hotelfunktionen, Resorts, Strandvillen, Hotelapartmentkomplexe, Unterhaltung, Erholung und Sporttourismus .

Die Gesamtinvestition des gesamten Projekts wird auf über 1 Milliarde US-Dollar geschätzt. Am 14. November 2022 unterzeichnete FIT offiziell einen Kooperationsvertrag mit Banyan Tree. Nach der Unterzeichnung wird das Cap Padaran Mui Dinh-Projekt hinsichtlich technischer Beratungsstrategie, Design und professionellem Betriebsmanagement konsultiert, entsprechend der Größenordnung eines Großprojekts.

Das Betriebssystem befindet sich im Niedergang und die Finanzaktivitäten verbrauchen immer mehr Kapital (siehe Abbildung 2). — Finanzbericht Q1/2023

Die Veruntreuung von Kapital nimmt zu

Zusätzlich zum Rückgang des operativen Kerngewinns war FIT auch mit einem rapiden Anstieg der kurzfristigen Forderungen konfrontiert.

Obwohl die kurzfristigen Forderungen im Vergleich zum Jahresbeginn um 2,25 % auf 3.436 Milliarden VND zurückgingen, war ihr Anteil an den Gesamtaktiva mit 47,1 % am Ende des ersten Quartals immer noch sehr hoch. Zum 31. März 2023 betrug die Rückstellung von FIT für zweifelhafte Forderungen 110 Milliarden VND, ein leichter Rückgang von 1,62 % im Vergleich zum Jahresbeginn.

Im Laufe der Jahre ist eine rasante Wachstumsrate der kurzfristigen Forderungen zu beobachten. Im Jahr 2020 beliefen sich die kurzfristigen Forderungen auf 464 Milliarden VND, doch im Jahr 2022, nach nur zwei Jahren, stieg diese Zahl um das 7,6-fache auf 3.516 Milliarden VND.

Der schnelle Anstieg der kurzfristigen Forderungen bedeutet, dass dem Unternehmen von seinen Partnern zunehmend Kapital entzogen wird. Gleichzeitig ist dies auch ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen Schwierigkeiten hat, seine Forderungen effektiv zu verwalten.

Das Geschäftsökosystem ist im Niedergang begriffen.

Im Jahr 2022 fielen die Geschäftsergebnisse von FIT aufgrund fehlender außerordentlicher Einnahmen deutlich schlechter aus. Der Jahresgewinn nach Steuern betrug lediglich 71,6 Milliarden VND, ein Rückgang von 69 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Netto-Cashflow aus Geschäftstätigkeit war mit 1.676 Milliarden VND stark negativ.

Nicht nur der Mutterkonzern, sondern auch die meisten Mitgliedsunternehmen im FIT-Ökosystem verzeichnen einen Geschäftsrückgang.

Insbesondere verzeichnete die Can Tho Agricultural Technical Materials Joint Stock Company (Tochtergesellschaft der Stufe 1) unerwartet einen Verlust nach Steuern von bis zu 46 Milliarden VND, während sie im gleichen Zeitraum des Jahres 2021 einen Gewinn von 132 Milliarden VND verzeichnete.

Das Betriebssystem befindet sich im Niedergang und die Finanzaktivitäten verbrauchen immer mehr Kapital (siehe Abbildung 3).

Die Khanh Hoa Mineral Water Joint Stock Company (Tochtergesellschaft der Stufe 1) verzeichnete im Jahr 2022 im Vergleich zu 2021 einen Rückgang des Nachsteuergewinns um 63 % auf 4,9 Milliarden VND, während sie im gleichen Zeitraum des Vorjahres 13,3 Milliarden VND verzeichnete.

Das Betriebssystem befindet sich im Niedergang und die Finanzaktivitäten verbrauchen zunehmend Kapital (siehe Abbildung 4).

Auch die Western Food Processing Export Joint Stock Company (Tochtergesellschaft der Stufe 2) verzeichnete im Jahr 2022 einen deutlichen Gewinnrückgang: Der Gewinn nach Steuern sank im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2021 um 94 % auf 1,1 Milliarden VND.

Das Betriebssystem befindet sich im Niedergang und die Finanzaktivitäten verbrauchen immer mehr Kapital (siehe Abbildung 5).

Am optimistischsten ist die Cuu Long Pharmaceutical Joint Stock Company (eine Tochtergesellschaft der Stufe 2), die im Jahr 2022 einen Anstieg des Nachsteuergewinns um 28 % gegenüber 2021 auf 113 Milliarden VND verzeichnete. Die Gewinnspanne nach Steuern im Verhältnis zum Gesamtnettoumsatz sank jedoch von 12,4 % im Jahr 2021 auf 11,1 % im Jahr 2022.