„Heiße“ Geschichte über Trung Nam-Anleihen und den VND-Aktienkurs

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VNDirect-Aktionärsversammlung: „Heiße“ Geschichte über Trung Nam-Anleihen und den VND-Aktienkurs

VNDirect hält einen großen Bestand an Trung Nam-Anleihen. Dies ist für die Aktionäre auf der Hauptversammlung 2024 von besonderem Interesse und wird von der Unternehmensleitung auch als einer der Gründe für den starken Rückgang der VND-Aktien angesehen.

VNDirect Securities Corporation hält die Jahreshauptversammlung 2024 ab

Angepasster Gewinnplan nach Hackerangriff nach unten korrigiert

Am Nachmittag des 28. Juni hielt die VNDirect Securities Corporation (VNDirect, Code VND – HoSE) ihre Jahreshauptversammlung 2024 ab, nachdem sie diese zum ersten Mal nicht abhalten konnte, da der Anteil der anwesenden stimmberechtigten Aktien weniger als 50 % betrug.

In ihrer Berichterstattung auf dem Kongress erklärten die Verantwortlichen des Unternehmens, dass das Unternehmen zur „Tradition“ der Barausschüttung von Dividenden zurückkehren wolle. Auf der Jahreshauptversammlung 2023 wurde dem Wertpapierunternehmen von den Aktionären die Ausschüttung von Dividenden in Aktien genehmigt. Erst am 29. Mai schloss VNDirect das Recht auf Dividendenzahlung in Aktien im Jahr 2022 (100:5) mit dem Recht zum Kauf von Aktien zur Kapitalerhöhung für bestehende Aktionäre im Verhältnis 5:1 ab.

Gemäß dem in diesem Jahr vorgelegten Gewinnausschüttungsplan beträgt die Dividendenquote für 2023 5 %, und zwar vollständig in bar.

Im Jahr 2023 verzeichnete VNDirect einen Betriebsumsatz von 6,562 Milliarden VND, ein Rückgang von 6 % gegenüber 2022. Der Vorsteuergewinn stieg jedoch dennoch um 44 % auf 2,482 Milliarden VND. Der Nachsteuergewinn erreichte 2,022 Milliarden VND, ein Plus von 48 % gegenüber 2022.

Gemäß dem von den Aktionären vorgelegten und genehmigten Geschäftsplan für 2024 hat VNDirect einen Gewinn nach Steuern von 2.020 Milliarden VND geplant, was einem leichten Rückgang von 2 Milliarden VND gegenüber der Umsetzung im Jahr 2023 entspricht. Davon gingen die Einnahmen aus dem Kapitalmarkt um 39 % auf 1.897 Milliarden VND zurück; die Einnahmen aus dem Wertpapierhandel gingen um 17 % auf 720 Milliarden VND zurück; die Margeneinnahmen stiegen um 18 % auf 1.365 Milliarden VND.

Nguyen Vu Long, Generaldirektor von VNDirect, erklärte auf dem Kongress, dass die Wirtschaft zwar allgemein als Erholung zu werten sei, die Frage nach der Geschwindigkeit der Erholung jedoch noch zu klären sei. Laut Long sei das aktuelle Gewinnwachstum nach Ansicht vieler Unternehmen hauptsächlich auf das niedrige Basisniveau zurückzuführen. Die Wirtschaft habe sich zwar erholt, aber angesichts des Drucks auf die Wechselkurse und des Risikos steigender Zinsen stünden noch viele Schwierigkeiten und Herausforderungen bevor.

Laut VNDirect Analysis Center liegen die bevorstehenden Schwierigkeiten im Grad der Unsicherheit und hängen von den Makrovariablen der USA und Vietnams ab.

Aus diesen Gründen hat VNDirect einen vorsichtigen Plan erstellt. Darüber hinaus führte der Hackerangriff im April 2024 dazu, dass der Gewinnplan im Vergleich zum ursprünglichen Plan von Ende 2023 nach unten korrigiert wurde, da das Unternehmen nach dem Vorfall eine Kundensupportrichtlinie eingeführt hatte.

Laut diesem CEO-Update wird der Vorsteuergewinn von VNDirect nach den ersten sechs Monaten des Jahres voraussichtlich mehr als 1.300 Milliarden VND erreichen. Trotz zusätzlicher Maßnahmen zur Kostenkompensation für Kunden im April 2024 hat das Unternehmen nun mehr als 50 % des den Aktionären heute vorgestellten Plans umgesetzt.

„Bis zum Jahresende stehen uns noch viele herausfordernde Ereignisse bevor. Das Unternehmen hat sich in gewissem Maße auf entsprechende Szenarien vorbereitet. Wir sind zuversichtlich, den Plan umsetzen zu können“, sagte Herr Long.

Fortsetzung des Plans zur Ausgabe von Aktien zur Kapitalerhöhung

Auf dem Kongress legte VNDirect den Aktionären außerdem den Inhalt des privaten Aktienangebots zur Genehmigung vor: das Angebot von Aktien im Rahmen des Mitarbeiterbeteiligungsprogramms (ESOP) und die Ausgabe von Bonusaktien an Mitarbeiter. Neben der Ausgabe von Dividendenaktien und dem Angebot an bestehende Aktionäre, die derzeit umgesetzt werden, wurden alle drei oben genannten Optionen von der Hauptversammlung 2023 genehmigt, aber noch nicht umgesetzt.

Was den privaten Emissionsplan betrifft, hat VNDirect diesen Plan den Aktionären seit der Hauptversammlung 2022 vorgelegt und erwartet eine Emissionsquote von 20 %. Gemäß dem 2023 und diesem Jahr vorgelegten Plan plant VNDirect die Umsetzung eines privaten Emissionsplans für 1–10 professionelle Wertpapierinvestoren mit einer Quote von 15 % nach der Emission. Die Unternehmensleitung gab an, dass sie hofft, für diese Emission professionelle Partner zu finden.

In Bezug auf den Ausgabeplan für Mitarbeiter legt das Unternehmen weiterhin einen Plan vor, im Rahmen des Mitarbeiteraktienoptionsprogramms (ESOP) 30 Millionen Aktien zu einem Preis von 10.000 VND pro Aktie anzubieten und 15 Millionen Bonusaktien an Mitarbeiter auszugeben. Der voraussichtliche Umsetzungszeitraum liegt zwischen 2024 und 2026.

Auf dem Kongress wurde auch die Ausgabe von ESOPs (Equity-Optionsplänen) von den Aktionären angesprochen. Laut Pham Minh Huong wurde diese Option von VNDirect bereits mehrfach vorgeschlagen, um die Mitarbeiter in die Unternehmensentwicklung einzubinden, insbesondere in einem Umfeld, in dem „Personalressourcen sehr knapp sind“. „VNDirect möchte Menschen mit unterschiedlicher DNA finden und erwägt unter anderem, mehr hochkarätige Führungskräfte mit internationaler Erfahrung einzustellen. Denn wir konkurrieren in einem globalen Umfeld. Dies steht auch im Einklang mit der Tatsache, dass VNDirect ein sehr großes Unternehmen ist, das immer mehr Fachkräfte benötigt, während das aktuelle Team noch zu jung ist“, erklärte Huong.

„Heiße“ Geschichte über Trung Nam-Anleihen und VND-Aktienkurs stürzt ab

Neben der Frage nach dem Kapitalerhöhungsplan wurde auf dieser Hauptversammlung auch die Geschichte der Trung Nam-Anleihen von vielen Aktionären angesprochen. Hinzu kam der Rückgang des VND-Aktienkurses, insbesondere im letzten halben Monat.

In ihrer Antwort an die Aktionäre teilte die Vorsitzende Pham Minh Huong mit, dass sie keine Zeit gehabt habe, sich den Vorstand anzusehen, und sehr überrascht gewesen sei, von den jüngsten Kursbewegungen zu erfahren. Laut Frau Huong seien VND-Aktien grundsätzlich gegen rechtliche Risiken im Zusammenhang mit Trung Nam abgesichert. An der Börse gebe es immer wieder Gerüchte, und Anleger würden ihnen gerne Gehör schenken.

VNDirect verfügt derzeit über einen großen Bestand an Trung Nam-Anleihen. Frau Huong räumte außerdem ein, dass der Vorstand des Unternehmens die Verantwortung habe, diesen Inhalt nicht nur den Aktionären, sondern auch innerhalb des Unternehmens klarzustellen.

„Die Frage, ob Trung Nam pleitegeht, wenn VNDirect pleitegeht, lautet nein. Wir kalkulieren stets alles, was wir tun“, bekräftigte die Vorstandsvorsitzende von VNDirect. Laut Frau Huong konzentriert sich Trung Nams Anleihenbestand derzeit hauptsächlich auf bereits in Betrieb genommene Energieprojekte, im Gegensatz zu Projekten ohne Cashflow. Daher liegen die Risiken für Trung Nam eher in Rechtsgerüchten, Projektschwierigkeiten, Änderungen der Regierungspolitik und allgemeinen Schwierigkeiten von Unternehmen in der Investitionsphase.

Frau Huong bestätigte außerdem, dass sie die Geschäftsführung von Trung Nam regelmäßig informiert und für den Fall von Risiken Szenarien entwickelt. Tatsächlich wurde bereits vor zwei Jahren auf diese Risiken vorbereitet und es liegen Notfallpläne vor. Im Fall der Verlängerungsanfrage für Trung Nams Anleihenpaket erklärte die Geschäftsführung von VNDirect, dies sei auf die Investitionsphase des Unternehmens zurückzuführen, die zu einem Ungleichgewicht im Cashflow geführt habe, und nicht auf finanzielle Risiken oder Insolvenzrisiken. Mögliche Rechtsrisiken seien Gegenstand einer Einzelperson, die auf ein so großes Unternehmen keinen Einfluss habe. Darüber hinaus erklärte Frau Huong, dass die Vietcombank neben VNDirect als Mitbürge für das Windkraft-Anleihenpaket agiert und mehrere andere Banken ebenfalls Kredite für Trung Nams Energieprojekt bereitstellen.

„Wenn Risiken eintreten, wird es Verluste geben. Nicht, dass es keine geben würde, aber sie werden nicht groß sein. Alles, was wir tun, ist ausreichend begrenzt, um den schlimmsten Fall zu berücksichtigen. VNDirect ist in der Lage, nachhaltige Gewinne zu erwirtschaften. Derzeit hat das Unternehmen nicht eingezogene Gewinne zurückgestellt. Die Rückstellungsbildung ist eine organisatorische Disziplin, um bei den Zahlen nicht zu optimistisch zu sein und die richtigen Rückstellungen zu verbuchen“, sagte Frau Huong.

Herr Long ging weiter auf dieses Thema ein und sagte, dass der Investmentsektor rechtlichen Risiken ausgesetzt sein könnte. Die Entwicklung am Anleihemarkt in der Vergangenheit habe zudem die Kapitalbeschaffung erschwert und zu Störungen am Kapitalmarkt geführt. Viele Anleihen konnten nach dem SCB-Vorfall ihre Tilgungs- und Zinszahlungen nicht mehr leisten. Trung Nam verfügt weiterhin über einen stabilen Cashflow und Umsatz. Trung Nams aktuelles Problem besteht darin, die Schuldentilgung mit den Kreditgebern neu zu regeln und dabei einen Zeitplan zu finden, der mit der Produktion und dem Geschäftsplan vereinbar ist, sowie angemessene Kosten zu decken.

Laut der Unternehmensleitung hat sich VNDirect für den Stromsektor entschieden, weil dieser kapitalintensiver ist und über Cashflow aus Emissionen und Produktion verfügt, um Zinsen zu zahlen. Die treibende Kraft der Wirtschaft sind ausländische Direktinvestitionen, die beide große Stromkonsumenten sind.

„Als wir in Trung Nam investierten, waren wir von der Notwendigkeit des Ausbaus der Elektrizitätsversorgung, der Investitionskapazitäten für die Infrastruktur und der Umsetzungskapazitäten des Landes überzeugt. Damals waren auch ausländische Investoren sehr an der Elektrizitätswirtschaft interessiert. Wir waren an der Transaktion mit der Credit Suisse beteiligt, um Trung Nam zu beraten, doch leider brach die Credit Suisse zusammen. Die veränderte Energiesicherheitspolitik erschwerte es zudem, ausländische Investoren zu finden.“

Zur Entwicklung des VND-Aktienkurses sagte Herr Long, dass Informationen wie der Hackerangriff und Trung Nams Schwierigkeiten den Aktienkurs kurzfristig beeinflusst hätten. Der CEO von VNDirect schätzte, dass die VND-Aktie deutlich günstiger bewertet sei als Aktien der gleichen Branche. Ihm zufolge seien die Geschäftsergebnisse des ersten Halbjahres jedoch gut und die Fähigkeit, den Plan umzusetzen, sei positiv , wenn mehr als 50 % des Jahresziels erreicht würden .

„Wir werden nach den Ereignissen alles daran setzen, das Unternehmen wieder aufzubauen. Wir sind überzeugt, dass die Finanzergebnisse weiterhin die Geschäftseffizienz des Unternehmens gewährleisten, und das wichtigste Kriterium bei der Aktienbewertung ist die Rentabilitätskennzahl. Im Hinblick auf die Aktionärsbeziehungen und die Kommunikation der Geschäftsstrategie werden wir versuchen, die IR-Kommunikation zu verbessern, damit der Marktpreis den wahren Wert des Unternehmens widerspiegelt“, betonte der CEO von VNDirect.

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