Laut der Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) werden im August 2025 Unternehmensanleihen im Wert von 36.000 Milliarden VND fällig – der höchste Wert seit Jahresbeginn. Davon wird bei etwa 1.200 Milliarden VND ein hohes Risiko von Zahlungsverzögerungen bei der Erstzahlung eingeschätzt, da sie von zwei Immobilienunternehmen mit „extrem schwacher“ Kreditwürdigkeit ausgegeben wurden.
Darüber hinaus gibt es fällige Anleihen im Wert von 14.400 Milliarden VND, die in einen Zustand verspäteter Kuponzahlung geraten sind, hauptsächlich von Unternehmen, die bereits zuvor einen Zahlungsverzug verzeichnet hatten. Davon stammen 10.500 Milliarden VND von vier Unternehmen, die mit der Van Thinh Phat Group verbunden sind, die hinsichtlich Schuldenhöhe und Risikoniveau immer noch der führende Name auf dem Markt für Unternehmensanleihen ist.
Der Rest gehört Immobilienunternehmen, die sich in der Umstrukturierung befinden, wie Novaland , Trung Nam und Hai Phat.
Obwohl es im Juli keine neuen Fälle von Zahlungsverzug gab, wurden neun von 27 Emittenten mit im August fälligen Anleihen als „schwach“ oder schlechter eingestuft. Sieben dieser Emittenten waren bereits zuvor in Verzug geraten, und vier standen im Zusammenhang mit Van Thinh Phat.
Ende Juli 2025 betrug der Anteil der Anleihen mit verspäteten Tilgungs-/Zinszahlungen 12,8 % der gesamten ausstehenden Schulden, was zeigt, dass der finanzielle Druck der emittierenden Unternehmen nicht wesentlich gemindert wurde.
Die meisten Zahlungsverzüge waren auf eine schwache Kreditwürdigkeit zurückzuführen. 93 % der nichtfinanziellen Unternehmen wiesen eine Schuldendeckungsquote von „schwach“ oder niedriger auf. 67 % hatten einen hohen Verschuldungsgrad, was auf eine hohe Verschuldung, aber eine geringe Rückzahlungsfähigkeit hindeutet.
Darüber hinaus wurden 34 % der in den nächsten zwölf Monaten fälligen Anleihen von Unternehmen mit einem Rating von „schwach“ oder schlechter ausgegeben – ein Indikator dafür, dass die Ausfallrisiken kurzfristig wahrscheinlich nicht nachlassen werden.
Im Juli 2025 unternahmen einige Unternehmen Anstrengungen, um die Situation der verspäteten Zahlungen zu überwinden. Insbesondere im Immobiliensektor zahlte die Saigon Glory Company Limited 301 Milliarden VND an Kapital, hatte aber immer noch Schulden in Höhe von mehr als 5.000 Milliarden VND.
Zwei Unternehmen im Energiesektor, darunter Trung Nam Thuan Nam Solar Power und Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, haben insgesamt 80 Milliarden VND gezahlt, während die Restschuld mehr als 13.000 Milliarden VND beträgt.
Die Einziehungsquote überfälliger Anleihen liegt derzeit im Gesamtmarkt bei nur 34,9 Prozent und ist damit gegenüber dem Vormonat nahezu unverändert. Insbesondere bei unbesicherten Anleihen ist die Einziehungsquote nach wie vor am niedrigsten, was das hohe Risiko für Anleger widerspiegelt, wenn Unternehmen ihre Schulden nicht bezahlen können.
Angesichts der großen Laufzeiten im August und eines großen Anteils der von schwachen Organisationen emittierten Anleihen besteht für den Markt nach dem Höhepunkt im Jahr 2023 die Gefahr einer zweiten Welle verspäteter Zahlungen. Dies setzt nicht nur das Vertrauen der Anleger unter Druck, sondern wirkt sich auch direkt auf die mittel- und langfristigen Kapitalflüsse in die Wirtschaft aus.
„Der Mangel an nennenswerten Fortschritten bei der Bewältigung der Unternehmensschulden untergräbt die Wirksamkeit der Bemühungen zur Markterholung. Ohne einen wirksamen Umstrukturierungsmechanismus und einen transparenten Lösungsprozess könnten sich systemische Risiken weiter ausbreiten“, so VIS Rating.
Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387
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