VNDirect investiert in Anleihen

Neben der Erhöhung der Kredite für Anleger zum Kauf von Aktien an der Börse gibt es Anzeichen dafür, dass der mobilisierte Cashflow von VNDirect stark in den Anleihenmarkt fließen wird.

Aktionäre müssen kontinuierlich Geld zahlen

Nachdem die VND-Aktien der VNDirect Securities Corporation am 20. September 2023 einen kurzfristigen Höchststand von 25.250 VND/Aktie erreicht hatten, fielen sie anschließend kontinuierlich, insbesondere nachdem ein Systemfehler die Anleger Ende März 2024 (über eine Woche lang) daran hinderte, auf dem gesamten System zu handeln. Dies führte zu einem Kurssturz und erreichte am 19. April einen kurzfristigen Tiefstand von 18.900 VND/Aktie, 25,1 % weniger als der Höchststand vom 20. September 2023.

Allerdings erholten sich die VND-Aktien vor Kurzem wieder und notierten am 17. Mai bei 21.900 VND/Aktie (der Schlusskurs am 22. Mai lag bei 21.300 VND/Aktie) und zogen erneut Cashflow an, als das Unternehmen die Genehmigung zur Ausgabe von Aktien und zur Erhöhung des Stammkapitals bekannt gab.

Gemäß dem kürzlich von der staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörde genehmigten Kapitalerhöhungsplan plant VNDirect, den bestehenden Aktionären knapp 244 Millionen Aktien im Verhältnis 5:1 anzubieten. Das bedeutet, dass Aktionäre mit jeweils fünf Aktien das Recht haben, eine neue Aktie zu erwerben. Der Angebotspreis beträgt 10.000 VND pro Aktie. Mit diesem Plan wird das Unternehmen voraussichtlich knapp 2.440 Milliarden VND einnehmen, um seine Margin-Kreditkapazität, seine Kapitalmarktkapazität, seine Emissionskapazität für Anleihen usw. auszubauen.

Darüber hinaus wurde VNDirect die Ausschüttung einer Aktiendividende in Höhe von 5 % genehmigt, was der Ausgabe von fast 61 Millionen zusätzlichen Aktien entspricht. Wenn die beiden Emissionen abgeschlossen sind, erhöht sich das Stammkapital des Unternehmens somit von 12.178 Milliarden VND auf fast 15.223 Milliarden VND.

VNDirect ist eines der wenigen Wertpapierunternehmen, das in den letzten Jahren kontinuierlich Aktien angeboten hat, um Kapital von Aktionären zu beschaffen. Von 2018 bis zum 31. März 2024 erhöhte sich das Stammkapital von VNDirect um das 6,86-fache, von 1.549,98 Milliarden VND auf 12.178,4 Milliarden VND. Damit ist VNDirect eines der börsennotierten Wertpapierunternehmen mit der schnellsten Stammkapitalerhöhungsrate.

In Finanzanlagen investieren

Tatsächlich konzentrierte sich VNDirect von 2018 bis 2022 nach Kapitalerhöhungen und der Aufnahme zusätzlicher Schulden auf die Zuweisung des mobilisierten Kapitals zu erfolgswirksam erfassten Finanzanlagen (FVTPL), bis zur Endfälligkeit gehaltenen Anlagen (HTM) und Krediten. Dabei verzeichnen FVTPL und Kredite eine schnelle Wachstumsrate.

Zum 31. März 2024 beliefen sich die oben genannten drei Posten auf 34.202,6 Milliarden VND, was 82,7 % der Gesamtaktiva von VNDirect entspricht. Davon entfielen auf FVTPL-Aktiva 16.445,1 Milliarden VND, auf HTM-Aktiva 7.799,9 Milliarden VND und auf Kredite 9.957,6 Milliarden VND.

Darüber hinaus deutet die Allokation des Vermögensportfolios darauf hin, dass der von VNDirect mobilisierte Cashflow neben der Erhöhung der Kredite für Anleger zum Aktienkauf an der Börse auch stark in den Anleihenmarkt fließen wird. Während das Unternehmensanleihenportfolio Ende 2019 lediglich 105,45 Milliarden VND betrug, erreichte der Wert der nicht börsennotierten Anleihen bis zum 31. März 2024 8.698,1 Milliarden VND – ein Anstieg um das 81,5-fache. VNDirect gab insbesondere keine detaillierten Angaben zu den von ihm gehaltenen Anleihen.

Als Reaktion auf die jüngsten Entwicklungen auf dem Anleihemarkt erklärte Frau Pham Minh Huong, Vorsitzende von VNDirect, in ihrer jüngsten Rede auf der Hauptversammlung 2023, in der sie die Investition in Trung Nam-Anleihen erläuterte, dass sich das Unternehmen für Trung Nam entschieden habe, weil es ein repräsentatives Unternehmen in der Energiebranche sei, über die Kapazität zur Projektentwicklung verfüge und Investitionsprojekte finden könne. Obwohl die Transaktion mit Trung Nam sorgfältig geprüft wurde, stieß das Unternehmen wie die meisten Unternehmen, die in der Vorperiode Anleihen emittierten, auf Schwierigkeiten.

„Viele Anleger befürchten, dass VND-Aktien mit der Geschichte von Trung Nam in Verbindung gebracht werden, und das stimmt. VNDirect geht jedoch davon aus, dass Trung Nam nur vorübergehenden Liquiditätsrisiken ausgesetzt ist, nicht aber wirtschaftlichen Modellrisiken. Natürlich gibt es auch einige politikbezogene Risiken, die VNDirect jedoch vor der Entscheidung zur Beteiligung an der Zeichnungsvereinbarung bewertet hat. Das einzige Risiko, das VNDirect nicht vorhergesehen hat, ist der Weiterverkauf an Investoren, der das Unternehmen zum Rückkauf großer Mengen von Anleihen zum Schutz der Anleger und des Marktes zwingen würde“, betonte Frau Huong.

Das Portfolio der Selbstständigen hat sich mehr als verzehnfacht

Zurück zur heißen Kapitalerhöhung: Die kontinuierliche Anziehung von Investorengeldern hat dazu beigetragen, dass VNDirects Vermögensgröße von 2018 bis heute stark zugenommen hat. Parallel zum Vermögenswachstum erweitert das Unternehmen jedoch sein Anlageportfolio an Aktien, Anleihen usw. zu schnell. Dies gipfelt in der Ausweitung des Anleihenportfolios von Unternehmen mit Anzeichen von Liquiditätsschwierigkeiten im Immobilien- und erneuerbaren Energiesektor.

Davon stieg der Gesamtwert der Investitionen von Selbstständigen zwischen 2018 und dem 31. März 2024 um das 10,1-fache, was einem Anstieg von 14.968,8 Milliarden VND auf 16.445,1 Milliarden VND entspricht und 39,8 % des Gesamtvermögens ausmacht (zu Beginn des Zeitraums betrug der Anteil lediglich 14 %).

Darüber hinaus warf der Systemabsturz Ende März 2024 viele Fragen auf, da nicht ausreichend in das System investiert und es entsprechend dem Wachstumsausmaß des Unternehmens gesichert worden war.

Es ist bekannt, dass VNDirect im Jahr 2024 plant, sich auf zwei Bereiche zu konzentrieren, nämlich Kapitalmarktdienstleistungen und Anlagevermögensverwaltung sowie Wertpapierhandelsdienstleistungen.

Es ist ersichtlich, dass VNDirect neben der Erhöhung der Schulden und der Kapitalmobilisierung von Anteilseignern zur Ausweitung der Kapitalquellen auch sein eigenes Anlageportfolio in Aktien und Anleihen fördert und gleichzeitig die ausstehenden Kredite für Einzelinvestoren erhöht.

Quelle: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html