政策余地のバランスを取り、内部の強さを促進する

2025年はベトナム経済の飛躍的な成長への期待が高まる年です。しかし、金融政策の余地が限られている状況において、2025年の成長を促進し、機会を捉え、経済の主要課題を解決するためには、財政政策が期待される解決策となります。

シナジーは内なる強さを結びつける

近年、ベトナム経済は国際市場の不利な要因の圧力にさらされ、多くの産業・分野に影響を与え、生産、ビジネス、そして人々の生活に悪影響を及ぼしています。しかし、ディン・チョン・ティン准教授（金融学院）は、あらゆる困難を乗り越え、ベトナム経済は多くの好ましい変化を記録していると評価しました。インフレの効果的な抑制、安定した為替レートの維持、そして公共投資資金の支出の加速は、発展の重要な原動力となっています。

さらに、ベトナムは国際貿易の回復による大きなチャンスにも恵まれています。米国連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和政策とサプライチェーンのシフト傾向は、特に米国や欧州（EU）といった大規模市場において、ベトナム製品にとって有利な状況を生み出しています。同時に、EVFTAやCPTPPといった新世代の自由貿易協定は、関税面での競争優位性をもたらし続け、企業に大きな輸出機会をもたらしています。

また近年、政府は財政措置を通じて市場需要を刺激するための多くの政策を実施してきました。カオ・アン・トゥアン財務副大臣は、財務省は金融分野において、特に企業、国民、そして経済を支援するため、税金、手数料、費用、地代金の免除、減額、延長といった解決策を積極的に調査、提案し、関係当局に提出するとともに、実際に実施してきたと述べました。これらの解決策の支援規模は約191兆VNDに上ります。

最近、国民や企業から最も注目を集めている財政政策の一つは、税金の免除、減額、納付猶予である。税務総局のダン・ゴック・ミン副局長は、2020年から現在まで、税制支援策は毎年、国家予算収入全体の約10～15％を占めていると述べた。特に、 国会は2022～2024年の期間に、現在10％の付加価値税率を適用している多数の商品・サービス群について、付加価値税率を2％引き下げ、8％にすることを決定した。政府は2024年も、総額最大97兆ドンの税の免除、減額、納付猶予措置を継続し、10万人以上の受益者を支援する。そのうち、付加価値税だけで約67兆ドン～70兆ドンが減額される。

上記の税制支援政策は企業の財務資源に直接的な影響を与え、生産・経営の維持、消費の促進に貢献し、経済回復と発展の推進力を生み出しています。そのため、減税政策の適用にもかかわらず、多くの重要な分野からの収入は引き続き増加しています。

「これは景気刺激策のプラス効果が成長を後押しし、経済発展のための投資資源を生み出したことを示しており、税制政策が企業の負担を軽減するだけでなく、成長を促進する原動力も生み出すことを証明している」とダン・ゴック・ミン氏は述べた。

金融政策と財政政策が融合して生活に浸透すると、最も目に見える効果は国民と企業に現れます。ラムソン社のグエン・タン・ソン取締役は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、企業は生産と事業において多くの困難に直面していると述べています。しかし、2020年から現在に至るまで、企業は納税猶予政策の恩恵を継続的に受けており、200億ドンを超える資金と、銀行からの融資資金の供給を受けています。これらの資金は、自動車やバイクのスペアパーツ製造という困難な道のりを企業が歩み続けるための迅速な支援となっています。

人々と企業が団結し、経済の躍進の機会を創出する

財政資源の活用

2025年を迎え、専門家たちは今年が2021～2025年の社会経済発展計画の最終年であると断言している。先日の第8回国会で、国会は2025年社会経済発展計画に関する決議を可決した。この決議では、経済成長を促進し、生産と経営を支援する一方で、マクロ経済の安定を維持し、インフレを抑制し、経済の主要な均衡を確保し、6.5～7％の高い成長率を目指し、7.5％（2024年の目標は6～6.5％）に到達するよう努めることが優先されている。これらの目標を達成するには、経済成長を支援し、マクロ経済を安定させ、インフレを抑制することに貢献するために、金融政策と財政政策およびその他のマクロ経済政策間の同期的で調和のとれた緊密な調整と多大な努力が必要である。

金融政策に関して、ベトナムUOB銀行金融取引課長のディン・ドゥック・クアン氏は、国家銀行が金融市場における様々な手段（国債の発行、期限付き有価証券の売買、介入売りなど）を効果的に活用し、各期におけるベトナムドン（VND）の流動性と外貨需要の変動を調整してきたと述べた。さらに、ベトナムは金融緩和に頼ることなく成長を促進するための多くの解決策を一致して実施している。具体的には、経済連携の拡大、貿易市場の拡大、株式市場の活性化に向けた施策の実施、公共投資の促進、外国投資の促進、国家管理機構の合理化に向けた制度改革などが挙げられる。これらの施策はすべて、より強力な投資資本の流れを誘致し、マクロ経済の安定基盤を構築し、外貨準備高を増加させ、ひいては金利と為替レートの安定に貢献している。したがって、政府と国家銀行は、2025年の最初の数ヶ月間は、中立的な金融政策の下、現行の政策金利を維持すると予想される。

国際通貨基金（IMF）、世界銀行（WB）、ASEAN+3マクロ経済調査機関（AMRO）などの国際機関は、ベトナムにおける金融緩和の余地は現在非常に限られていると指摘しています。そのため、ベトナムは残された財政余地を活用して経済成長を支えるべきだと提言しています。

上記の解決策は完全に合理的であると、財務省戦略・財政政策研究所のグエン・タン・ンガ副所長は述べた。豊富な財政資源、期限到来の債務の適時返済、そして規定に従った対象者への支払いが、2025年の目標達成に向けて、拡張的な財政政策の継続、企業の回復支援、そして経済の加速化を促進するための好ましい条件を生み出している。

ベトナム国家大学ハノイ校経済政策研究所副所長のグエン・クオック・ヴィエット博士も同様の見解を示し、2024年には国家予算収入が大幅に改善し財政政策の余地が潤沢となることから、企業の内部強化を継続し、税金や手数料を減らして国内消費を支援するとともに、公共投資支出を継続的に促進することで持続的成長への足がかりを築くため、今後は財政支援政策を維持すべきだと述べた。

しかし、財務省国家予算局のグエン・ミン・タン副局長は、2025年に財政政策を継続するかどうかを判断するには、企業の「健全性」を調査する必要があると述べた。企業が依然として脆弱であれば、一連の財政政策を含む支援政策を継続する。企業が安定している場合は、より長期的な計画のために予算を温存する。

専門家らは、拡張的財政政策の停止は遅かれ早かれ起こるだろうが、機械的に行うのではなく、現実に即して慎重に計算する必要があると指摘する。長引けば習慣化し、経済発展の推進力に繋がらない。支援を停止する場合には、政府と省庁は企業がインフラ投資のための資金源のバランスを取り、持続的な発展に向けて事前に準備できるよう、シグナルを発信する必要がある。

出典: https://thoibaonganhang.vn/can-doi-khong-gian-chinh-sach-thuc-day-noi-luc-160058.html