証券は難しい…「厳しい」

chứng khoán - Ảnh 1. — 休暇明け、株式市場は調整圧力に直面 - 写真：QUANG DINH

喜びは平等に共有されない

1,700ポイントという過去最高値を突破した後、市場は利益確定売りの波に見舞われ、すぐに強い調整圧力に直面しました。それ以前にも、多くの銀行株や証券株で連続高値が記録されていました。

しかし、他の多くの銘柄はまだ全体的な盛り上がりとともに「波に乗る」時間がないため、現在は市場全体の厳しい調整に直面している。

9月5日までの3つの取引所の統計によると、総合指数が上昇したにもかかわらず、依然として500以上の銘柄がマイナス成長となっており、これは市場全体の銘柄コードの約34％に相当する。

流動性の低い銘柄も多いですが、取引が活発でも株価が指数に逆行するケースも少なくありません。

BCG（Bamboo Capital）のように、法務および上級管理職に関連するリスクに直面しているため、2025年初頭から42％減少しました。

もう一つの名称であるYEG（Yeah1）は、番組「Anh trai vu ngan cong gai」で最もよく知られているが、業績が好調であるにもかかわらず、年初から株価が23％以上下落した。

2025年上半期、YEGの税引後利益は2.6倍に増加し、約566億ドンに達した。

中型株やペニー株だけでなく、有名な優良株でさえ、VN インデックスの成長と同期していません。

FPTは、2025年初頭からの大口投資家の利益確定活動により、年初から21.4%減少しました。

新たなブランドアイデンティティを確立したビナミルクは、依然として約1%の下落にとどまっている。一方、工業団地およびゴム産業の巨人であるGVRは、SZCおよびIDCコードとともに、業界全体に及ぼした関税ショックの影響を依然として受けている。

投資家のカン氏は、「私のポートフォリオは2025年4月の衝撃的な下落からまだ完全には回復していない。工業団地株がポートフォリオの大部分を占めており、関税に関する情報もあってキャッシュフローは依然として非常に慎重だ」と語った。

それに伴い、PVT、PVD、DGC、HAX などの石油・ガス、化学、消費財などの多くの業界グループが市場からほぼ「忘れ去られて」います。

専門家の視点：キャッシュフローはより差別化される

アグリセコ証券の分析担当ディレクター、グエン・アン・コア氏は、今後この差別化がより明確になると考えています。

「銀行と不動産グループは、市場全体の流動性低下の兆候を受けて、短期的な価格基盤を見直している。これは、新規購入資金の状況があまり良好ではないことを反映している。3大グループの株価上昇を同時に後押しする動機は十分に強くない」とコア氏は述べた。

コア氏によると、市場はより明確な差別化の段階に入り、建設資材、小売、港湾など、ファンダメンタル要因がある、あるいは第3四半期の業績が好調であると期待される中型株にキャッシュフローが移行する可能性があるという。

技術的には、VN-Indexは広い範囲で変動する可能性があり、心理的抵抗は1,700ポイント前後、短期サポートは1,610（±10）ポイントです。

コア氏によると、市場評価はまだ「バブル」レベルに達しておらず、成長の余地が残っているという。過去の価格上昇が著しい時期（2017～2018年、2020～2021年）では、主要グループがポイントを伸ばすのに1年から1年半かかった。そのため、キャッシュフローが他の業界に波及する可能性は依然としてあるものの、市場全体が同時にブレイクアウトすることは期待しにくい。

別の観点から見ると、ユアンタ・ベトナム証券の個人顧客分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、キャッシュフロー構造の変化を強調し、「現在、海外勢の売り越しにもかかわらず、国内機関投資家のキャッシュフローが市場を牽引している。過去2年間、VNIndexの変動に最も大きな影響を与えてきたのは国内機関投資家であり、個人投資家が主導的な役割を果たしていた2019年から2023年の期間とは状況が異なる」と述べた。

ミン氏によると、組織のより深い参加は市場の安定と専門化を促進するが、キャッシュフローが主に見通しの明確な株式に集中するため、差別化のプロセスが激しくなるという。

ミン氏はまた、9月と10月は世界中の投資家が慎重に取引する傾向があると指摘した。これは、投資家が秋の時期（ボラティリティが高くなる時期）に備えて防御戦略を準備し、年末の「サンタクロース・ラリー」の機会を捉える基盤にもなる。

銀行・証券グループ、あるいはビングループやジェレックスグループが継続的に躍進を遂げている一方で、多くの業界や企業は依然として再び成長を見出そうと苦闘している。

この乖離は、市場が現在の熱狂を維持できるのか、それとも資金が軽視されているセクターに移り始めるのかという疑問を提起する。

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謙虚さを学ぶ - ビン・カーン

出典: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm