2025年の投資機会は主要な変数の一つ

米国連邦準備制度理事会（FRB）は引き続き利下げを続ける可能性が高い。しかし、さらに先を見据えると、米国の金融政策と一連の要因が、来年のベトナム経済にとって依然として大きな変動要因となるだろう。

米国連邦準備制度理事会（FRB）は引き続き利下げを続ける可能性が高い。しかし、さらに先を見据えると、米国の金融政策と一連の要因が、来年のベトナム経済にとって依然として大きな変動要因となるだろう。

今後、米国の金利が上昇し、FRBの金融政策が転換すると予想されています。

米国の金融政策の未知数

今週、世界中の投資家はワシントンD.C.で開催される連邦公開市場委員会（FOMC）に注目しています。連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定機関です。今年最後の政策金利決定会合で、FRBはフェデラルファンド金利（FF金利）の発表に加え、FOMCメンバーによる今後数年間の金利予測を視覚的に表すドットプロットチャートも発表する予定です。

投資家が最も期待しているのは、FRBの政策金利がさらに25ベーシスポイント引き下げられる可能性です。FRBの会合への関心はさらに高まっています。先週、主要中央銀行が相次いで利下げロードマップにおいて強力かつ早期の措置を講じたためです。スイス国立銀行（SNB）は予想外に、約10年ぶりの大幅利下げを行い、1%から0.5%へと引き下げました。欧州中央銀行（ECB）も景気支援のため利下げを行いました。

世界一の経済大国における金融政策の動向は、為替レート、インフレ率、金利といった関連問題とともに、ダウ・トゥ新聞が先週開催したワークショップ「投資2025：変数の解読と機会の特定」において、主要な経済専門家が集中的に議論した変数の一つでもある。GHGインベストの投資ディレクター、ホアン・クオック・アン氏の見解によると、2年国債金利の動向は、FRBが3回目の利下げを行い、25ベーシスポイントの利下げを行う可能性が高いことを示している。

さらに先を見据えると、世界金融・不動産市場発展研究所所長のグエン・トリ・ヒュー博士は、来年の世界情勢についてあまり楽観的ではない。

ヒュー氏は、米国の金利が上昇し、FRBの金融政策が転換すると予測している。時期は未定だが、同氏は、世界一の経済大国である米国は、増税後の商品価格高騰、新たな移民政策による労働力不足、あるいは所得税減税による財政赤字の悪化などにより、再びインフレが加速するリスクに直面する可能性があると見ている。こうした状況下で、米国政府は財政均衡を図るため、高金利の国債を発行する可能性がある。

「上記の要因により、米国の金利が上昇し、FRBの金融政策が転換して米ドルの価値が上昇し、為替レートに圧力がかかると予測しています」とヒュー氏は強調した。

この専門家によると、VND/USD 為替レートは年間を通じて 5% 上昇する可能性があり、今後も上向きに変動し続けるだろう。

VNダイレクト証券会社の分析ディレクター、バリー・ワイスブラット・デイビッド氏も同様の見解を示し、ドナルド・トランプ大統領の政策に伴うインフレリスクが、ベースシナリオ構築におけるVNダイレクトの予測に影響を与えていると述べた。DXY指数が高値で推移していることから、VND/USD為替レートは大きな圧力にさらされるだろう。また、ワイスブラット・デイビッド氏は、為替レートへの圧力が制御不能になった場合、中央銀行が利上げに踏み切らざるを得なくなるリスクも指摘した。

一方、エクスネス・インベストメント・バンクの戦略専門家、チン・ハ氏は、トランプ氏の政策は一定の軌道を辿るだろうと述べた。明るい材料としては、FRBが2025年も利下げを継続すると予想され、石油・ガス採掘の緩和策によってインフレ圧力がいくらか緩和される可能性がある点が挙げられる。景気減速にもかかわらず、FRBが利下げを継続すれば、企業と個人の所得は増加し続け、投資経路の促進につながるだろう。

ハ氏は、米ドル高が維持される可能性から、為替レートへの圧力が高まっていると考えている。しかし、短期的には、米ドル高を示すDXY指数は106～107ポイントで推移しており、投資家の期待を反映してやや押し上げられ過ぎている。年末の季節要因が解消されれば、インフレの鈍化が米ドルへの圧力をいくらか緩和するだろう。

多色の「コーナーピース」

2025年はベトナム経済にとって多くの課題と機会をもたらす年です。ルービックキューブの「角のピース」のように、これらの国際マクロ変数は視点によって異なる色彩を帯びています。FRBの金融政策だけでなく、ドナルド・トランプ政権下の米国の貿易政策がベトナムに与える影響についても、多くの相反する見解があり、未知数です。

グエン・チ・ヒュー博士は、ベトナムの米国市場への依存度が高いことがリスクであると考えている。しかし、関税賦課の決定は貿易黒字額だけでなく、米中競争やメキシコからの移民といった他の問題からも影響を受ける。そのため、同専門家は、米国がベトナムに追加関税を課す可能性は低いと予想している。

ベトナムは、世界第2位の経済大国である中国に近く、貿易に便利な地政学的優位性に加え、自由貿易協定（FTA）による成長の余地がまだ大きい。

さらに、ロシアとウクライナの戦争、中東、シリアの新政府との地政学的対立など、いくつかの世界的な課題は世界的な変動を引き起こし、ベトナムのような開放経済に悪影響を及ぼす可能性があります。

多くの課題に直面しているにもかかわらず、ベトナムは自由貿易協定（FTA）による成長余地が依然として大きく、世界第2位の経済大国である中国との地理的な近さも貿易や生産拠点の移転に有利な地政学的優位性を有していると述べた。また、支出の増加も経済成長を大きく支えている。

NielsenIQベトナムの調査データによると、回答者の約35%が経済成長率は6.5%以上になると予想し、45%が5.5%～6.5%の成長を予想しています。NielsenIQベトナムの消費者行動調査ディレクターであるダン・トゥイ・ハ氏によると、輸出入、外国直接投資、公共投資における明るい兆しは、ベトナムの消費者行動をさらに促進するでしょう。

投資チャネルからの機会

2025年には、GDP見通し、輸出入、市場の改善といったトレンドや触媒が加わり、投資家は株式市場がより好調になると期待できます。VPS証券の分析ディレクター、ル・ドゥック・カーン氏によると、今は買い場として好調であり、短期取引の機会も豊富にあるとのことです。

「10～12%といった控えめな上昇ではなく、それ以上の上昇を予想しています。投資家は、優良株、特に業績が好調な銘柄を優先的に保有することに集中できます」とカーン氏は強調した。

VPBankSのデジタルビジネスディレクター、グエン・ヴィエット・ドゥック氏は、VPBankSも2025年の株式市場に楽観的な見通しを示し、キャッシュフローがより活発な状態に戻ると述べている。中でも、エネルギー、石油・ガス、不動産、小売、銀行の4つのセクターが期待されている。

ベトナム市場の株価は長期投資にとって非常に妥当であり、成長ストーリーのおかげで株価収益率（PER）もより魅力的になっています。テックコム・キャピタルの投資分析ディレクター、レ・クアン・フン氏は、投資比率は株式だけでなく、債券や預金、預金証書といった固定収入関連資産にも配分できると述べています。新たな政策や法律により、債券市場に関する多くの規制が導入されており、債券市場の持続的な発展と投資家の信頼回復には、透明性の向上と投資家保護が重要です。

デジタル通貨などの新しい資産クラスも、今日では人気の投資チャネルとなっています。デジタル通貨市場の最近の変動を見ると、特に若年層において、ビットコインやその他のデジタル通貨への投資に割り当てられた保有比率が上昇していることから、世界が投資ポートフォリオの多様化を図る資産クラスとしてデジタル通貨を徐々に受け入れつつあることが分かります。

出典: https://baodautu.vn/co-hoi-dau-tu-nam-2025-giua-cac-bien-so-lon-d232536.html