チュオン・ジャー・ビン氏のFPTは繁栄し、VNGは巨額の損失を被りながらも依然として大規模プロジェクトに注力している

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ハイテク株はブレイクアウト後に乖離

チュオン・ジャー・ビン会長のFPT株（FPT JSC）は、7月第1週に記録した1株あたり約14万ドンの高値から8月初旬の1株あたり11万8000ドンまでの2度の調整を経て、8月12日の取引終了時に1株あたり13万ドンまで最近回復した。

8月12日時点で、FPTの資本金は約190兆ベトナムドン（約75億米ドル）で、引き続き株式市場に上場する民間企業の中で最大の資本金の企業であり、ホアファット・グループ（HPG）の165兆ベトナムドンやビングループ・コーポレーション（VIC）の155兆ベトナムドンを上回っている。

FPTの資本金は、ベトナム証券取引所に上場しているベトコムバンク（VCB）、ACV、 BIDV （BID）、およびベトテル国際投資公社（VGI、Upcomに登録）など、国が支配株を保有する「大企業」よりも低い。

FPTは、2024年前半のテクノロジー株の上昇により、現在の大きな時価総額を達成しました。

今年の最初の7ヶ月間、FPT株は立て続けに史上最高値を更新しました。一方で、一部の大手不動産株は大幅に下落しました。

ベトナムのテクノロジー関連株は、近年の人工知能（AI）ブームを背景に、目覚ましい業績を上げています。ジェンセン・フアン会長兼CEO率いるNVIDIAをはじめ、スーパーマイクロコンピュータ、アマゾン、マイクロソフト、グーグルといったテクノロジー大手企業が国際市場で躍進を遂げています。また、ベトナム企業との連携を強化する企業も現れています。

国内では、「ベトテルファミリー」のテクノロジー株グループも今年最初の7か月間で劇的に上昇し、時価総額が大幅に増加しました。

トゥルオンジャビン HH15 OK.gif — *チュオン・ジャー・ビン氏と経営陣は、FPTを証券取引所最大の民間企業へと成長させた。写真：HH*

ベトテル・グローバル（VGI）の株価は、年初は1株あたり約25,000ドンでしたが、その後1株あたり110,000ドンを超えました。ベトテル・コンストラクション（CTR）の株価は、年初は1株あたり90,000ドン未満でしたが、6月末には1株あたり160,000ドンを超えました。

しかし、最近、依然として過去最高値付近にあるFPT株を除き、多くのテクノロジー株は反転し、急落しています。VGI株は現在63,000VND/株です。CTRコードは160,000VND超から123,000VND/株まで下落しました。CMCテクノロジーグループの株価は、6月中旬に70,000VND/株の高値を付けた後、急落し、現在は48,000～52,000VND/株の水準となっています。

特に注目すべきは、CEOのレ・ホン・ミン氏のVNGコーポレーション（VNZ）株の下落である。VNZ株は2023年1月5日にアップコムに上場され、最初の参考価格は1株あたり24万ドンだったが、11回連続の天井価格セッションを経て、1株あたり156万ドンを超えた（2023年2月16日に記録）。

その後、VNZは2023年7月に1株あたり74万VNDを下回るまで急落したが、約1か月後に1株あたり124万VNDまで再び上昇した。

過去10回のセッションのうち、VNZは8回の下落と8月9日と8月12日の2回の回復を記録しており、現在は1株あたり52万VNDとなっている。

ベトナムのテクノロジー株の見通しはどうですか?

ベトナムの「テクノロジーユニコーン」であるVNZは、2024年第2四半期に連結純損失が約4,890億ドンとなり、前年同期の5,070億ドンを超える損失から減少したことから、VNZ株価は下落した。

VNZ（旧VinaGame）は、新製品や戦略製品への広告宣伝費の高騰により、再び赤字路線に陥っています。財務報告によると、CEOのLe Hong Minh氏率いる同社は、2024年上半期に開発中のゲームソフトウェアへの投資を増加しました。VNZの子会社および関連会社への投資の多くは損失を出しており、その中にはTiki Globalへの投資資金5,100億VND全額の損失も含まれています。

VNZは長期プロジェクトも数多く抱えています。別途発表された財務報告書によると、2024年上半期にVNZはZion JSC（ZaloPayの所有者）に1兆7,770億ドンを追加投資し、総投資額は約5兆1,420億ドンに達しました。これにより、VNZの所有比率は72.6%強から99.999%に上昇しました。2024年第1四半期末までに、VNZへの投資額は3兆5,500億ドンに達する見込みです。

VNZの長期金融投資引当金も、年初約3兆6,500億ドンから5兆1,790億ドンへと急増しました。これは、以前の報告書で示されていたザイオンへの投資によるものと考えられます。

現在、VNZの時価総額は約15兆VND（約5億9000万米ドル）に達しており、ピーク時の23億米ドルを大きく下回っています。

多くの投資家は依然として、VNZが長期的に躍進を遂げると期待しています。オンラインゲームと広告分野におけるトップの地位、ZaloPayプロジェクト、VNGデータセンター、そして米国証券取引所への上場計画など、VNZの主要プロジェクトに期待が寄せられています。

アグリセコ証券によると、ベトナムの情報技術産業は、企業、省庁、セクターなどによるデジタル変革への支出需要が継続的に高いことから、高い成長の勢いを維持すると予想されています。さらに、AI、ビッグデータ、クラウドサービスの開発、4G、5Gネットワークの高い成長率などの傾向があります。

VNZにとって、戦略的なAI事業セグメントは海外市場から実質的な収益を上げ始めており、VNZはこの分野にも注力していきます。

FPTは、ソフトウェア輸出活動のほか、Nvidiaなどの世界最大級のテクノロジー企業との協力からも利益を得ています。CMCグループも、データセンターなど、将来性が明るい多くの分野への投資を強化しています。

政策面では、ファム・ミン・チン首相が8月9日、半導体産業発展のための国家運営委員会の設立決定に署名しました。運営委員会は、ベトナムにおける半導体産業の発展を促進するための方向性や解決策について調査、助言、勧告、提案を行うとともに、省庁、省庁レベル機関、政府機関、関連機関・組織間の指導と調整を行い、ベトナムにおける半導体産業の発展を促進します。