経済危機と劇的な三大競争の中でFRBは苦境に立たされている

（ダン・トリ） - アメリカ経済は岐路に立たされ、FRBは間もなく利下げに踏み切る。しかし、金融業界における最高権力の座をめぐる争いに注目が集まっている。3人の候補者がアメリカと世界の未来を形作ることになる。

9月に入り、米国経済は不透明感に包まれている。投資家たちは10日後の連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を固唾を飲んで待ち構えている。一方、FRBの将来を左右する、さらに重要な戦いが繰り広げられている。それは、FRB議長の座を巡る争いだ。議長の権力は、すべての米国人の財布と世界経済の安定に影響を及ぼす。

ドナルド・トランプ大統領は、来年5月にジェローム・パウエル氏の後任となる有力候補3人、クリストファー・ウォーラー氏、ケビン・ハセット氏、ケビン・ウォーシュ氏の「3人競走」を公式に認めた。

投資家、企業、政策立案者にとって、誰が次期FRBの「指揮者」となり、米国経済をどう舵取りするのかは、もはや学問的な問題ではなく、1兆ドル規模の謎である。

嵐の9月：ジェローム・パウエルのジレンマ

未来の話に入る前に、FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長の現在の苦境を見てみましょう。FRBは9月16～17日の政策会合でほぼ確実に利下げを行うでしょう。問題は、利下げを行うかどうかではなく、どの程度行うか、つまり0.25％ポイントか0.5％ポイントかです。

この決定は、矛盾した背景の中でなされた。表面的には、マクロ経済指標は堅調だ。第2四半期のGDP成長率は3.3%で、ホワイトハウスの首席経済顧問ケビン・ハセット氏は4%に達する可能性があると予測している。株価と不動産価格の上昇による「富裕効果」は依然として消費者支出を牽引している。人工知能（AI）への数十億ドル規模の投資に支えられた企業投資は8%増加している。

しかし、表面下には懸念すべき亀裂が潜んでいる。製造業は依然として縮小しており、住宅市場も低迷している。しかし、パウエル議長の最大の懸念は労働市場だ。8月の雇用者数は2万2000人増加したが、これは期待外れだった。失業率は4.2%から4.3%に上昇した。

専門家によると、この数字は「労働力の溜め込み」現象によって「人為的に抑制されている」可能性があるという。新型コロナウイルス感染症後の人手不足の衝撃を受け、多くの企業は、たとえフル稼働していないとしても従業員の確保に努めて​​いる。求職者数は4年ぶりに公式に求人数を上回った。より良い機会を求めて「転職」する傾向は、安全を確保するために「今の職にしがみつく」という意識に取って代わられた。

そして、これらすべてにAIの影が覆いかぶさっている。ウォール・ストリート・ジャーナルの調査によると、企業は「採用を抑制する」や「人間の活用を減らす」といったフレーズを使っている。ビジネスリーダーたちは、予算会議が現在、「今後18ヶ月で消滅する仕事」を中心に展開されていることを認めている。

パウエル議長が懸念しているのは、依然としてFRBの目標である2%を上回っているインフレ率よりも、労働市場の潜在的な弱さである。彼と彼の同僚たちは、関税による上昇圧力は一時的なものであり、デインフレ傾向はすぐに戻ってくると考えているようだ。

このような状況下では、利下げは必要な解決策とみなされている。しかし、最大3%の利下げを求めているトランプ大統領を満足させるには決して十分ではないだろう。そして、この容赦ない圧力こそが、パウエル氏の後任をめぐる争いの火種となっているのだ。

専門家によると、9月は米国経済にとって危険な月だ。歴史的に見て、9月は市場にとって最も弱い月となることが多いため、投資家は不安を抱いている（写真：iStock）。

3人の競争：3人の男、FRBの3つの先物

トランプ大統領が候補者リストを承認したことは、彼がFRBを自身の意向に沿って再編することに真剣であることを示しています。各候補者は全く異なる道を歩んでいます。

クリストファー・ウォーラー - 実用的な「インサイダー」

オンライン賭博プラットフォームで最も高いオッズ（27～28%）を誇るクリストファー・ウォーラーFRB理事は、最も安全な候補者と考えられています。彼はFRBの運営システムを理解している「インサイダー」です。

ウォーラー氏の興味深い点は、その視点の転換だ。2021年には、インフレ対策としていち早く金利引き上げを主張し、それが大量失業につながることはないと正しく予測した。現在は金融緩和の先頭に立っており、7月にFRBが金利据え置きを決定した際には反対票を投じた。

8月28日の講演で、議長は「現在私が把握している情報に基づき、25ベーシスポイントの利下げを支持する。労働市場の状況が急速に悪化する可能性があると懸念している」と明言した。この姿勢は、FRBの独立した枠組みの中で、新たなデータに基づいて政策を変更する意欲を示す実利主義的な姿勢を示している。

ウォーラー氏を選ぶことは、他の候補者に比べてより穏健な変化となる可能性がある。

ケビン・ハセット - ホワイトハウスの「長い腕」

国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長は、トランプ大統領の政策を最も声高に支持してきた人物です。彼は貿易政策と関税政策を強く支持し、パウエル議長率いるFRBに対するトランプ大統領の批判を公に繰り返してきました。

8月3日の声明は、その点を明確に示していた。「大統領は、多くの国が金利を引き下げているのに、米国は引き下げていないことに不満を抱いていた。また、これらの数字の算出方法に政治的要因が影響している可能性についても懸念していた。」

ハセット氏の任命は、FRBの独立性が深刻に脅かされるシナリオを示唆している。同氏が任命されれば、金融政策と政府の政治目標の境界線が曖昧になる可能性がある。

ケビン・ウォーシュ - 急進的な「改革者」

元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏は、最も意外な候補者だが、最も劇的な変化をもたらす可能性がある。2008年の金融危機の際、FRBとウォール街の主な連絡役を務めたウォーシュ氏は、量的緩和政策がFRBを財政政策に深く関与させすぎていると主張し、すぐに反対の立場をとった。

ウォーシュ氏は単なる利下げ以上のものを望んでいる。彼はこれを「制度改革の始まり」と捉えている。「FRBを財政分野、そして政治から切り離すことで、金融市場を方程式から外す」ことを望んでいる。彼のビジョンは、金融市場ではなく実体経済に焦点を当てた、縮小されたFRBである。トランプ大統領は2018年にウォーシュ氏を任命する寸前までいったが、後に任命しなかったことを後悔していると認めた。

ウォーシュ氏を選ぶことは賭けであり、21世紀の中央銀行の役割を根本から変える可能性のある抜本的な改革となるだろう。

ドナルド・トランプ大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）議長のジェローム・パウエル氏の後任の有力候補として、ケビン・ハセット氏、ケビン・ウォーシュ氏、クリストファー・ウォーラー氏の3名を承認した（写真：CoinGape）。

連邦準備制度理事会議長の選出とアメリカの運命

連邦準備制度理事会の厳しい座をめぐる争いは、単にワシントン内部の話というだけではなく、米国が長期的な構造的課題に直面している状況で起こっている。

最高裁判所は10月に、大統領が議会の承認なしに関税を課す権限を有するかどうかについて判決を下す予定だ。トランプ氏に有利な判決が出れば、政府はかつてないほどの経済力を得ることになり、アメリカは関税の壁に囲まれた要塞と化し、国民を貧困に陥れ、企業を抑圧する恐れがある。

このシナリオでは、ハセット氏やウォーシュ氏のような人物が率いる新たなFRBは、「財政主導」を指針とする可能性が高い。簡単に言えば、FRBは拡大し続ける政府の財政赤字の返済コストを削減するため、低金利を維持せざるを得なくなるだろう。これは大惨事となり、インフレの再来を招き、国際投資家の信頼を失わせ、米国債の資金調達のために金利の引き上げを要求することになるだろう。

一方、国際舞台では、米ドルの地位が揺らいでいる。中国はBRICS諸国と共に、世界の貿易・準備通貨としての「ドルの王」の座を奪おうとしている。政治色を帯びたFRBと、輸入制限のために大統領が積極的に切り下げようとしているドルは、こうした動きを加速させるだけだ。

9月の利下げは単なる前兆に過ぎなかった。真の嵐は、来年FRBの座を誰が担うかだ。次期FRB議長の選出は単なる人事異動ではなく、中央銀行の独立性の将来、金融政策の役割、そして今後10年間の巨大な経済的・地政学的課題に米国がどう立ち向かうかという決定的な決定である。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ghe-nong-fed-giua-bao-kinh-te-va-cuoc-dua-tam-ma-kich-tinh-20250907230507237.htm