金価格が1億2800万まで上昇、独占が解消：大物実業家にとってさらなる追い風か？

金価格高騰を受け銀行株が「好調」

8月27日午前、ベトナム株式市場では銀行株が大幅に上昇し、VN指数が史上最高値を更新した。

午前9時現在、VPBank（VPB）の株価は前日2.4%上昇した後、800ドン上昇し、1株あたり35,100ドンとなった。VietinBank（CTG）は1,100ドン上昇し、1株あたり52,300ドン。Vietcombank（VCB）は700ドン上昇し、1株あたり65,300ドン。Sacombank（STB）は500ドン上昇し、1株あたり55,500ドン。MBBank（MBB）は750ドン上昇し、1株あたり28,300ドン。Se ABank （SSB）は400ドン上昇し、1株あたり22,200ドン。BIDV（BID）は600ドン上昇し、1株あたり42,400ドン。

午前9時50分、VCB株は4,500ドン上昇して1株あたり69,100ドンの天井価格となり、午前の取引終了までその水準を維持した。

銀行グループは一連の調整を経て2営業日連続で上昇し、現在、史上最高値に近づいています。これらの銘柄は引き続き株式市場の柱となっており、VN指数は8月27日の第1営業日で17ポイント以上上昇し、史上最高値を更新しました。

以前、VN-Indexは8月26日の取引で53.6ポイント（+3.32%）上昇し、1,667.63ポイントとなった。

銀行株の魅力は、ここ数四半期の好調な業績にあります。今年最初の7ヶ月間の信用残高の伸びは非常に高い水準に達し、キャッシュフローが経済に力強く注入され、融資活動と銀行収益を支えています。

さらに、このグループは、金の延べ棒生産の独占を排除し、原金を輸出し、原金を輸入して金の延べ棒を生産するという新しい政策の恩恵も受けています。

2012年政令第24号を改正する2025年8月26日付政令第232/2025/ND-CP号に基づき、国家は独占メカニズムを廃止し、企業と銀行の参入の道を開きます。企業は最低1兆ドン、銀行は50兆ドンの定款資本金が必要であり、また、国家銀行から貴金属取引ライセンスを取得し、規制に違反しないことが求められます。

キトコ (1).jpeg — 政府は金塊生産の独占を正式に廃止した。写真：キトコ

金の生産と取引は市場の魅力に支えられ、魅力的な産業となっています。金価格は最近急上昇しており、年初来、世界のスポット金価格は約28%上昇し、8月27日朝には1オンスあたり3,390米ドル近くに達しました。

一方、SJC金地金の価格は約50%上昇し、1両あたり1億2,800万ドンに達した。SJCの価格は現在、換算世界価格より約1,900万ドン高く、金の指輪の価格は1両あたり約1,300万ドン高くなっている。

CME FedWatchツールによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融緩和政策に回帰する可能性があり、9月17日の会合で金利を0.25%引き下げる確率が87%であることから、世界の金価格は引き続き上昇すると予想されており、米ドルが下落し、金がより魅力的な安全資産となるとみられる。

大手銀行は既存のエコシステムのおかげで明るい見通しを持っている

独占の廃止により、銀行が金塊の生産や原金の輸出入に参加する大きな機会が生まれ、収入源の多様化や金価格上昇の恩恵を受けることができるようになる。

金取引による魅力的な利益率、特に国内価格と国際価格の差が大きい場合には、銀行は取引手数料、生産、輸出入からの収益を増加させると同時に、サプライチェーンを管理することで価格変動リスクを軽減することができます。経済が不安定な状況下においても、金は銀行が顧客にとって安全な投資チャネルとしての地位を強化する上で役立ちます。

現在の定款資本規模に基づくと、参加資格のある銀行は、Vietcombank、BIDV、Vietinbank、Agribank、VPbank、Techcombank、MB、ACBであり、いずれも50兆VNDを超えています。これらの銀行は、貴金属取引ライセンスを取得し、法令に違反していないという条件も満たす必要がありますが、その大きなポジションを考えると、ライセンス取得の可能性は高いと考えられます。

実際、多くの銀行は既に金関連のエコシステムを構築しており、「参入」が容易です。例えば、VietinBank（CTG）は、ベトナム商工商業銀行（Vietin Bank Gold）の資本金100%を保有しています。同社は2010年11月に事業登録証を取得し、子会社として会計処理されています。そのため、VietinBankは既存の経験を活かして金塊を生産する準備が整っており、最も有望な候補となっています。

同様に、サコムバンク（STB）は、2008年に資本金2,000億ベトナムドンで設立され、サコムバンクが100%出資する子会社、サイゴン・トゥオンティン・バンク・ジュエリー・カンパニー・リミテッド（サコムバンク - SBJ）を保有しています。この法人は、サコムバンクの金生産および輸出入事業への進出を支援することができます。

財務諸表に直接記録されていないものの、一部の銀行は金関連事業と密接な関係にあります。TPバンク（TPB）は、TPバンクの株式の5.9%以上を保有する大株主であるDoji Gold and Gemstone Group Joint Stock Companyと密接な関係にあります。TPバンクの取締役会長であるDo Minh Phu氏は、Doji Founding Councilの会長も務めており、協力関係を築く上で有利な状況となっています。

SeABank（SSB）とASEAN Gold and Gems Joint Stock Company（AJC）の事例も注目に値します。AJCは元々Agribankの子会社でしたが、2008年のオークション後、SeABankは戦略的株主として参加しました。2017年にAgribankが売却した時点で、AJCの主要株主はThung Lung Vua Company Limited（SeABankの常任副社長であるNguyen Thi Nga氏のBRGグループ傘下）でした。この関係により、SeABankはAJCの金市場参入経験を活用できる条件が整いました。

さらに、潤沢な資本と金取引フロアの運営経験を持つACBも候補として挙げられます。金生産への参加は、直接的な利益をもたらすだけでなく、特に金価格の上昇が続くと予想される中で、銀行の金融エコシステムにおける地位を強化することにもつながります。