2024年のテクコムバンクの回復力を解読する

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多くの明るい兆しがある有望な状況

HSC金融サービス研究部長のファム・リエン・ハ氏は、「銀行業界展望2024」ワークショップで、2024年の銀行業界の展望には多くの好ましい要因があるものの、短期的なリスクは依然として潜んでいると述べた。好ましい要因は、低金利による安定したシステム流動性にあり、経済は2023年第4四半期から回復軌道に乗り、2024年のGDPは6%以上のプラス成長を維持すると予想されている。一方、インフレが抑制され、ベトナムドン（VND）への圧力が軽減されている状況下で、緩和的な金融政策を維持するための条件はより良好であり、債務再編に関する通達02号（債務グループ維持のための延長が可能）、信用機関による社債売買に関する通達16号（信用機関による社債売買に関する通達16号）などの支援策もいくつかある。

上記の好ましい要因から、HSCの専門家は信用需要の回復を予測し、2024年よりも高い信用成長率を達成するとしています。上半期の成長モメンタムは、公共投資、輸出入、またはFDI顧客からもたらされる可能性があります。個人顧客の消費と投資に対する需要は、やや緩やかではあるものの、下半期には力強く回復するでしょう。

純金利マージン（NIM）に関しては、2023年に平均50ベーシスポイント低下した後、専門家は約20～30ベーシスポイントの緩やかな回復を予想しています。手数料ベースの事業も、バンカシュアランス部門の回復により、昨年と比較して若干の成長を見せました。

第4四半期には不良債権が減少し、資産の質は改善したものの、HSCの専門家は依然として懸念材料だと指摘している。その理由は、2023年末時点でシステム全体の不良債権比率が約4.8～4.9%と依然として高い水準にあり、その半分以上がSCB銀行の不良債権であるため、適切に処理しなければ経済のボトルネックとなり得るからだ。

一方、14の銀行の不良債権は業界大手の銀行は、通達02号に基づく債務再編の対象債務を含めると、現在かなり高い水準にあります。上記の見解と予測に基づき、専門家は、主要14行の利益成長率が2024年には20～21%に達し、2023年の5.5%を上回ると予測しています。

テクコムバンク副総裁のフォン・クアン・フン氏も同様の見解を示し、中流階級以上の人口の割合は急速に増加しており、今後数年間も引き続き力強く増加する可能性があると述べた。これは、金融商品の提供余地がまだ大きく残されていることを示しており、2024年には総金融需要が引き続き増加すると予想される。

銀行株は大きな潜在性があり、評価額も引き続き魅力的であるため、2024年には強力なキャッシュフローを引き付けると予想されている。ファム・リエン・ハ氏は、今年の最初の2か月間の株価の大幅な上昇により、銀行業界の回復の見通しが評価額に部分的に反映されていると述べた。

HSCの専門家は、銀行株を選定する際には、業界の見通し、ファンダメンタルズ、各銀行のポジションとストーリー、そして業界全体と当該銀行の評価など、複数の要素を考慮する必要があると考えています。HSCが分析した銀行の中で代表的なのは、ベトナム技術商業銀行（コードTCB）です。同銀行は魅力的な長期ストーリーと2024年の力強い回復が見込まれています。

テクコムバンクの4つの特別な利点

テクコムバンクの副総裁フォン・クアン・フン氏は、テクコムバンクの将来性について、4つの特別な利点を挙げて強調しました。

まず、資産運用のパイオニアであるテクコムバンク証券株式会社（TCBS）との提携です。テクコムバンクは、運用資産額が約600兆ベトナムドン（約600兆ベトナムドン）に上るトップクラスの銀行であり、債券発行・分配では第1位、ホーチミン証券取引所（HOSE）における株式仲介市場シェアでは第3位にランクされています。高所得者層の割合が増加すると予想される中、同行は今後もこの分野の発展に向けて新商品を投入していきます。

第二に、テクコムバンクは多様な収入源を持つという強みも持っています。テクコムバンクは、総収入に占める手数料収入の割合でトップの銀行です。個人顧客セグメントにおいては、カード決済市場シェアで第1位の銀行です。2023年には、多くの主要市場の減速にもかかわらず、同行の手数料収入は依然として成長すると予想されます。輸出入とインフラ建設の回復に伴い、法人顧客の手数料収入商品は引き続き増加し、これがテクコムバンクにとって重要な原動力となるでしょう。

第三に、バリューチェーンの構築もテクコムバンクの強みです。不動産・建設セクターにおいて、テクコムバンクは多くの大企業に対し、投入から生産に至るまでの効率的なバリューチェーンの構築に成功しています。この戦略により、持続的な成長が確保され、低コストで多くの新規顧客を獲得し、優れたリスク管理を実現しています。

第四に、テクコムバンクは顧客セグメントの多様化と新規開拓を継続しています。ハイエンド顧客基盤と優れたデータ・テクノロジー力を活用し、利益率を維持しながら、ターゲット顧客層をより低セグメントへと拡大していきます。

「これらは、テクコムバンクの2024年および長期的な成長の勢いを生み出すために、私たちが引き続き推進していく強みです」とテクコムバンクの副総裁、フォン・クアン・フン氏は述べた。

社債市場とテクコムバンクの社債投資に関する投資家の懸念に応えて、テクコムバンク投資銀行部長でテクコムバンク証券株式会社（TCBS）取締役会長のグエン・スアン・ミン氏は、テクコムバンクとTCBSの債券事業部門の回復は非常に力強く、時には2022年に発生した流動性危機前の時期よりもさらに印象的であると述べた。

市場を牽引する成長ドライバー

2024年の事業見通しについて語ったフォン・クアン・フン氏は、テクコムバンクの総営業収益と税引前利益がさまざまな要因により順調に成長すると予想している。

資金調達面では、CASA比率は引き続き回復し、資金調達コストに影響を与え、NIMは2023年に低水準に落ち込んだ後、4％～4.5％程度まで回復する可能性があります。特に、顧客基盤の拡大に伴い利息収入は引き続き増加し、特にテクコムバンクの主な焦点である手数料収入は引き続き増加すると予想されます。

テクコムバンクは安定した事業基盤に加え、健全な資産の質も備えています。2023年末の不良債権比率は1.19%、不動産事業の不良債権比率は0%、住宅ローンの不良債権比率は1.5%でした。これは、昨年のような厳しい状況下において、銀行業界にとって健全な不良債権水準です。

テクコムバンクの担当者は、信用の伸びに関して、同行は国立銀行から付与された限度額を使い切ると述べた。テクコムバンクの信用の伸びは、今年最初の2ヶ月間で約3～4%増加し、法人顧客セグメントだけでも輸出の回復により約7%と力強く回復した。

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