株式市場の展望週18-22/8: 保有は維持するが、損切り水準を引き上げる必要がある

ベトナム株式市場は、歴史的な高値での利益確定圧力の高まりにより、週の最終取引で下落しました。VN指数は10.69ポイント下落し、1,630ポイントで、連日の上昇局面を終えました。流動性は依然として高く、売買両方向の活発な動きを反映しています。また、安値圏での需要も依然として見られ、指数の大幅な下落を防いでいます。

銀行株などの大型株グループではパフォーマンスが鈍化し、そのほとんどが下落しました：BID -2.7%、LPB -3%、MSN -2%、STB -2.7%、TCB -2.1%...。上昇した銘柄では、ACB 、HDB、MBB、VIC、VJC、VPB...。

一方、不動産グループでは下落圧力が最も強く、NBBが底をつき、DIGが-4.3%、CEOが-4.7%、NLGが-4.9%、TCHが-5%、DXGが-3.2%、NVLが-4%となりました。証券グループも、VDSが-4.8%、BVSが-3.9%、FTSが-3.2%、VCIが-2.8%、CTSが-3.6%と下落しました。上昇局面では、VIX、ORS、IVS、DSCが天井となり、PHSが+13.7%、VFSが+5.6%、VNDが+2.1%となりました。その中で、VIXは2025年第2四半期の業績が好調だったこともあり、2025年7月初めと比較して133%上昇し、引き続き新たな高値を更新しました。

今週全体では、VN指数は依然として45ポイント上昇しており、価格がMA10およびMA20を上回っている限り、短期的な上昇トレンドが継続していることを示しています。ピーク時の変動は正常と考えられます。

先週の動向を見ると、VN指数はかなり上昇したものの、流動性はそれに応じて改善しておらず、RSI指標は買われ過ぎゾーンに入っている。したがって、ここで生じた変動は理解できるものであり、短期的には投機筋のキャッシュフローを冷やすために必要だと考えられる。市場の中長期的な上昇トレンドは依然として維持されている。

HSC証券が推奨する投資戦略は、保有を継続しつつも、利益を維持するためには損切り水準を引き上げる必要があるというものです。来週はOIが52,000を超えるデリバティブ取引の満期を迎えるため、大幅な変動が予想されるため、新規の出金には注意が必要です。そのため、HSCの専門家は、出金を抑制し、調整局面を優先し、買いが堅調でファンダメンタルズが良好な銘柄を選別し、急騰局面ではFOMO（買い控え）を回避する必要があると述べています。

アグリバンク証券株式会社市場戦略部長のル・ドゥック・フイ氏は、新たな取引週（8月18日～22日）に入ると、VN指数は利益確定圧力を吸収するため、1,615～1,650ポイントの範囲で推移するだろうと述べた。その後、指数は上昇傾向を維持し、1,680～1,700ポイント付近で新たな高値を目指すと予想される。

Fiinproのデータによると、2025年8月15日現在、VN-IndexのPERは14.78倍で取引されています。これは過去3年間の平均より1～2標準偏差高い水準であり、通常の状況下では割高なバリュエーションとみなされます。しかし、市場の好調なトレンドを考慮すると、現在のPERは過去のピーク時よりも依然として大幅に低い水準です。したがって、14～15倍というバリュエーションは、現在の中期的な上昇トレンドに対して市場が許容できる上限ではありません。

市場はわずか4ヶ月で底値から50%上昇しており、その牽引役は不動産、銀行、証券セクターです。力強い成長期の後、波を牽引する柱となる銘柄は、通常、下落局面、あるいは調整局面を迎えます。

フイ氏は、現在のキャッシュフローは依然として、投資ニュアンスが異なる2つのグループの株式に配分されており、これは利益と投資家のリスク許容度とのトレードオフを反映していると述べた。

キャッシュフローの一部は、これまで上昇してきた主要銘柄、特にセッション中に上限価格に達した銘柄に引き続き力強く流入しています。これはリスクを取ることを好む投資家グループです。T0から損失が発生する可能性があるため、このグループのリスクは決して小さくありませんが、すべてが順調に進めば、このグループの銘柄の突破力のおかげで、短期的な利益は非常に魅力的になるでしょう。

一方、他の投資家は積極的にポートフォリオを組み替え、相場が高値圏にある時に銘柄比率を減らしたり、過去3ヶ月間の上昇トレンドであまり上昇していない業種や銘柄にシフトしたりしています。この業種の利点は、価格が底値圏を離れていないため、調整局面でも売り圧力は大きくない可能性があることです。下半期にキャッシュフローの面で注目を集める可能性のある注目すべき業種としては、建設、素材、石油・ガス、工業団地などが挙げられます。

出典: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-18-228-duy-tri-nam-giu-nhung-can-nang-nguong-chan-lo-d361754.html