米国経済は選挙前に好調が期待される

米国経済は、緊迫した米国選挙を前にインフレが緩和し、賃金が上昇し、消費者支出が増加するため、第3四半期も安定した成長率を維持するだろう。

米国経済は、国民や企業に経済的な影響を及ぼす政治問題をめぐる緊迫した米国大統領選挙を前に、インフレ率の低下と力強い賃金上昇によって消費者支出が押し上げられたため、第3四半期も安定した成長を維持したとみられる。

商務省による第3四半期の国内総生産（GDP）の暫定推計値は、11月5日に民主党のカマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領のどちらを選ぶかを決める投票日まで1週間を切って発表される。世論調査では接戦となっている。

2024年8月9日、米国ワシントンD.C.のイースタンマーケットで買い物をする人々。ロイター/ウミット・ベクタス/ファイル写真

経済を選挙の主要争点の一つとみなしていた米国民は、景気が不況予想に反して世界各国を上回り続けているにもかかわらず、食料費や住宅費の高騰に不満を抱いていた。

有権者調査では、誰がより優れた経済管理者であるかとの質問では一貫してトランプ氏が優位に立っていることが示されている。これには火曜日に発表された最新のロイター／イプソス世論調査も含まれる。

しかし、インフレ抑制のため連邦準備制度理事会が2022年と2023年に金利を5.25パーセントポイント引き上げたにもかかわらず、経済は依然として堅調である。

FWDBONDSのチーフエコノミスト、クリストファー・ラプキー氏は、「米国経済は選挙直前に好調な年末を迎えるだろう」と述べた。「逆風はあるものの、経済は4年前よりも確実に好調であり、減速の兆候は見られない」

ロイター通信がエコノミストを対象に行った調査によると、7～9月期のGDP成長率は年率3.0%と、4～6月期と同水準になると予想されている。予想レンジは2.0%から3.5%だった。

この調査は、火曜日のデータが9月の財の貿易赤字が2年半ぶりの高水準に達したことを示す前に完了した。これを受けて、アトランタ連邦準備銀行は第4四半期のGDPの予想を当初の3.3%から2.8%に引き下げた。

それでも、FRB当局者がインフレなしとみなす1.8%の伸び率を大きく上回る。今回の報告書は、先月発表された年次修正値に加え、経済が従来の推定よりもはるかに力強いことを示した内容となる。

2023年11月24日、米国ニューヨーク市でブラックフライデーの買い物中にオキュラスとウェストフィールドの店舗で買い物をする顧客。ロイター/ブレンダン・マクダーミッド/ファイル写真

今回の改定により、第2四半期時点でGDPと国内総所得（GDI）（成長の代替指標）の乖離はほぼ解消されました。改定前は、一部のエコノミストは、この乖離は経済活動が過大評価されている可能性を示唆していると指摘していました。

インフレ率がFRBの目標である2%に近づいていることから、米連邦準備制度理事会（FRB）は金融緩和に踏み切っており、先月は異例の大幅利下げ（0.5%ポイント）で政策サイクルの幕開けを告げました。2020年以来初の借入コスト削減により、FRBの政策金利は4.75%から5.00%の範囲に引き下げられました。

一部のエコノミストは、経済の底堅さは、金融政策が多くの人が考えているほど引き締められていないことの兆候だと見ている。また、経済の持続的な堅調さは、労働コストの上昇を吸収する生産性の向上も一因だと指摘する。

低所得世帯への支援要因

労働市場は減速しているものの、レイオフは過去最低水準に近づき、賃金は着実に上昇を続けています。株価の活況と住宅価格の上昇により、家計純資産は増加しました。貯蓄は高水準を維持し、インフレ率は大幅に低下しており、特に低所得世帯を中心とした家計を支えています。

変動の大きい食品とエネルギーの要素を除いた個人消費支出（PCE）価格指数は、FRBが注視する指標であり、第3四半期は2.1％の上昇率となり、第2四半期の2.8％から大幅に低下すると予想されている。

「ディスインフレサイクルに入ったことで賃金は上昇し、実質賃金の伸びが見られるようになりました」と、ボストン大学の経済学教授、ブライアン・ベスーン氏は述べた。「これは確かに経済を支えている要因の一つです。他の二つの要因は、停滞している住宅価格と株式市場です。」

経済活動の3分の2以上を占める個人消費は、一部のエコノミストによると、第2四半期の2.8%から少なくとも3.5%増加したと推定されています。しかし、この成長の大部分は、消費においてより柔軟性と選択肢のある中高所得世帯によって牽引されているのではないかという懸念があります。

航空機を中心とした企業支出もGDP成長に貢献すると予想されます。企業は、主に人工知能（AI）をはじめとするテクノロジーへの投資を増やすと予想されます。 政府支出も成長に貢献すると予想されます。

しかし、在庫は減少する見込みであり、住宅建設と住宅販売を含む不動産投資は2四半期連続で減少する見込みです。貿易は3四半期連続でGDPの足かせとなっていた可能性があります。

ハリケーン「ヘレン」と「ミルトン」、そしてボーイング社のストライキは、前四半期のGDP成長に最小限の影響しか与えなかったとみられるが、10～12月期には影響が大きくなる可能性がある。

一部の経済学者は、経済の回復力により、FRBが先月の予想よりも緩やかな金融緩和路線を採用する可能性があると考えている。

「経済が回復力を示し、労働市場の大幅な悪化ではなく、軽微な悪化の兆候が見られる程度であれば、FRBは経済見通しの要約で予測しているほど大幅な利下げを行う必要はないだろう。FRBが予想するよりも高いフェデラルファンド金利の終局値につながる、緩やかな利下げの道筋を辿ることになるだろう」と、ブリーン・キャピタルのシニア経済アドバイザー、コンラッド・デクアドロス氏は述べた。

出典: https://congthuong.vn/kinh-te-hoa-ky-duoc-du-bao-toa-sang-truoc-them-bau-cu-my-356569.html