株主の口座に配当金の「雨」が降る

上場企業からのキャッシュフローは、現金配当の支払いや自社株購入を通じて、年末に数十億ドンが株主の口座に流入すると予想されている。

PV GASのThi Vai LNGターミナル。写真：Duc Thanh

大きな配当の発表

今週初め、ペトロベトナムガス株式会社（PV GAS）は、2023年度の株主配当金の受取日を正式に決定しました。現金配当率60%は、中間年次株主総会で既に決定されています。これは、PV GASの事業史上、相対的にも絶対的にも記録的な高水準となります。

流通株式数が約23億株であるPV GASは、2024年11月28日に株主の口座に13兆7,800億ドン以上を支払う予定です。現金配当を受け取る権利（9月16日）と同じ日に、PV GASの株主は、50:1の比率で自己資本から資本を増やすために株式を受け取る権利も持っています。

PV GASは、ここ数日で配当を発表した唯一の製造会社ではありません。ベトナム石油ガスグループ（PVN）が支配株を保有する石油・ガス関連銘柄だけでも、今回、複数の「大物」が「雨のように」多額の配当を支払っています。

ペトロベトナム肥料化学株式会社（フーミー肥料株式会社）は、8月22日に2023年度の配当金受領株主リストを完成させました。計画によると、株主は9月24日に保有株1株につき2,000ドンを口座に入金します。配当金総額は7,830億ドンとなります。

一方、ビンソン石油精製・石油化学株式会社の株主に対しては、2023年の配当金全額が10月15日のリストに記載されている株主に支払われる。利率はそれほど高くないが、流通株数は31億株を超えており、 BSRはこの配当金に2兆1,700億ドンを費やす予定である。

3社の石油・ガス会社は合計で16兆7,000億ドン以上を支払うことになります。そのうち約15兆6,670億ドンは親株主であるPVNに支払われ、残りの1,000億ドン以上は小株主の口座に振り込まれます。

多くの「金の卵」企業も配当支払い計画を公式に発表しました。 ハウザン製薬株式会社は2023年の第2回配当を35%の配当率で現金で支払い、これにより年間配当計画は合計75%となり、過去3年間の平均（35～40%）を大幅に上回り、前年を上回りました。外国人株主である大正製薬と国家資本投資公社（SCIC）は、今回の配当だけでそれぞれ2,330億ドンと1,980億ドンを受領しました。

ティエンロングループは、10％の利率で第2回配当金も追加支払いしました。これにより現金配当が支払われ、2023年通期の株式配当の一部（10％）のみが残りました。インターナショナルフードカンパニー（IFS）（24％）、カットライポート株式会社（26％）など、かなり高い利率を支払っている他の企業も、この期間中に権利を失います。ランドン電球・真空フラスコ株式会社は、2024年4月から2023年の配当金（利率50％）を支払い、8月19日に25％の利率で第1回中間配当金を支払う権利を失いました。

キャッシュフローは再投資されますか?

規定により、配当金は定時株主総会の終了から6ヶ月以内に株主に全額支払わなければなりません。そのため、企業にとって配当準備のピーク時期でもあります。

ビンホームズ株式会社は、数十億ドンに上る配当金に加え、8月初旬に13兆7600億ドン超と見込まれる自社株買い計画を突如発表しました。この計画は9月15日まで株主との協議が行われており、管理機関との手続き完了後、速やかに実施される見込みです。

2022年に達成した過去最高の売上高と利益と比較すると業績は減少したものの、2023年末までの税引後未配当利益は約16兆8,800億ドンとなり、PV GASが上記の配当を支払うのに十分な額となっています。さらに、2024年第2四半期までの負債比率は25.5%未満に低下しており、ガス業界の「巨人」である同社は、多額の配当金を支払った後でも、依然として財務レバレッジに自信を持っています。

企業から数十億ドルが株主の口座に流入します。その大部分はPVN、SCICなどの主要な国営株主に渡り、投資計画や事業計画に従って分配されます。

SCICの投資方針に関する最近の発表の中で、SCIC副総裁のレ・タン・トゥアン氏は、株式市場への投資をさらに推進し、まずはSCIC独自のエコシステム内の企業への投資に重点を置くと述べました。また、SCICはSCICインベストメント・ワン・メンバー株式会社（SIC）に対し、増資計画の策定を依頼し、同部門を通じて株式市場へのより積極的な参加を目指しています。

それに加えて、配当金の一部や投資家の口座にある自社株購入資金も、特にベトナム株式市場の評価が大幅な調整後に魅力を増している状況では、機会があれば市場に再投資される可能性があります。

VNダイレクト証券株式会社のアナリストによると、VN指数の株価収益率（PER）は8月中旬に標準偏差マイナス1に達し、キャッシュフローの底入れを促した。このキャッシュフローは、今後6～12ヶ月のベトナム株式市場の中期的な見通しに支えられている。特に、2024年第2四半期の好調な業績は、市場全体の利益が今年18%増加する可能性があるという予測を裏付けている。

VNDirectによると、米国連邦準備制度理事会（FRB）が今後2024年末までに政策金利を2～3回引き下げるというシナリオが徐々に現実味を帯びてきており、為替レートへの圧力が緩和されるだろう。これにより、中央銀行は特に第4四半期において、システムへの流動性供給をより柔軟に行うことが可能となり、国内金利を魅力的な水準に維持し、 経済成長を支えることに貢献できるだろう。

VNダイレクトは、「ベースシナリオではVN指数は2024年に1,300～1,350ポイントで終了する可能性があるという見方を依然として維持している。また、市場の予想通りFRBが運営金利を引き下げ、国立銀行が金融政策を緩和するポジティブなシナリオでは、VN指数は1,400ポイントを超える可能性がある」と評価した。

専門家は、1,200ポイントのサポートゾーンは、長期投資家が株式保有を増やし、今後6～12か月間の投資ポートフォリオを構築することを検討する良い機会であると考えています。