VNM、時価総額64億ドルでトップ10に復帰、投資家は何に注目すべきか？

VNM株は長期にわたる横ばい相場の後、急上昇し、ベトナムの大手乳製品会社（ ビナミルク）が証券取引所における時価総額上位10社に返り咲きました。VNM株の見通しは依然として良好ですが、専門家は投資家に対しリスク回避の勧告も示しています。

ビナミルクの時価総額が「巨大」 ビングループを上回る

先週末の「爆発的な」セッション以来、VN-Indexは過去3セッション連続で大幅に上昇し、合計49ポイント増加しました。これにより、約2か月にわたる継続的な「揺れ」と流動性の低迷の後、VN-Indexは1,270ポイントの閾値を超えました。

そのおかげで、ほとんどの業界グループの株価は全体的に上昇傾向にあります。

典型的な例として、ベトナム乳製品株式会社（Vinamilk、略称VNM）の株価が急騰し、1株あたり76,000ドンの節目を突破したケースが挙げられます。その後約1か月が経過し、VNMの株価は16%以上上昇し、2023年9月以来約1年ぶりの高値で取引されています。

そのおかげで、Vinamilkの時価総額は約160兆VND（64億米ドル相当）に増加しました。この額は、大手企業であるVingroup（証券コードVIC）を上回り、ベトナム株式市場における時価総額上位10社に返り咲きました。しかしながら、Vinamilkが市場で最も時価総額の高い企業であった2017年末の黄金期と比べると、現在の時価総額は依然として低い水準にあります。

VNM株は回復を続け、ほぼ1年ぶりの高値で取引されている（写真：SSI iBoard）

VNM株の継続的な上昇を促す要因

VNM株の上昇は、外国人投資家の力強い支持によるものです。7月初旬以降、外国人投資家は約3,300万株のVNM株を買い越しており、その価値は約2兆4,000億ベトナムドンに相当します。

業績面では、 2024年第2四半期はVinamilkにとって売上高が16兆6,550億ドンとなり、ピーク時の16兆1,940億ドン（2021年第3四半期）を上回り、2022年初頭から現在までの売上高成長率でも最高を記録し、同期比9.5%増となりました。その結果、税引後利益は2兆6,960億ドンとなり、同期比21%増加しました。

この業績は、同期間にそれぞれ5.8%と29.9%の成長率を示した国内および海外の事業活動に支えられています。このうち、海外市場は2024年第2四半期の連結売上高の18.5%を占め、純輸出売上高は1兆7,400億ドンに達し、同期比37%増加しました。

ビナミルクは、今年上半期の純売上高が30兆7,680億ドン、税引後利益が4兆9,030億ドンとなり、それぞれ前年同期比5.7%増、18.6%増となりました。これにより、2024年上半期の売上高は51%、税引後利益は2024年計画の47%を達成しました。

近年のビナミルクの税引後利益の推移

出典：財務諸表

今年上半期の資産規模もプラスに改善しました。過去6ヶ月間で、ビナミルクは2兆VND近くの未払い債務を「解消」し、負債額は15兆8,560億VNDに減少しました。同時に、自己資本は年初比9.5%増加し、38兆3,370億VNDに達しました。

ビナミルクの6月末時点の総資産は54兆1940億ドンに達し、そのうち負債は29.3%、資本は70.7%を占めた。

投資家はどのようなリスク要因に注意すべきでしょうか?

ビナミルクは2024年第2四半期に強力な輸出成長の恩恵を受ける（写真：インターネット）

ビナミルクのプラス成長は、国内消費者部門からの強力な支援を受けて実現した。小売売上高は7月に前月比10％近くと引き続き力強い伸びを示し、 経済は回復し、付加価値税率は2024年末まで延長され8％に据え置かれた。

輸出も今年の最初の7か月間で成長の勢いを拡大し、同期間比15.7%増加しました。ベトナムは第2四半期の輸出数値が傑出しており、この恩恵を大いに受けました。

Mirae Asset Securitiesによると、原材料価格の低下と製品マーケティングの推進により、Vinamilkは今年第2四半期に好業績を達成しました。同時に、同社は今後の多くの潜在的成長の可能性と成長見通しを示すことができました。粉乳価格は今後も引き続き下落すると予想されており、長期的には同社の利益率拡大に貢献するでしょう。この潜在的成長は、VNMの牛肉部門に起因しています。

しかし、地政学的要因や天候リスクの影響を受け、世界の粉ミルク価格が依然として上昇する可能性があり、国内市場シェアに新たな競合相手が出現する可能性があるため、投資家はこれがVNM株にとってのリスクでもあることに留意する必要がある。

出典: https://phunuvietnam.vn/vnm-tro-lai-top-10-voi-von-hoa-64-ty-usd-nha-dau-can-luu-y-gi-20240820184931513.htm