Wall Street AI Bubble៖ សោកនាដកម្ម Dot-com ម្តងទៀត ឬឈានទៅមុខដ៏អស្ចារ្យ?

(Dan Tri) - នៅពេលដែលជំងឺគ្រុន AI រុញ Nvidia ដល់ $ 4 trillion អ្នកវិភាគព្រមានថា ពពុះនេះអាចមានគ្រោះថ្នាក់ជាងសម័យ dot-com ទៅទៀត។ តើ Wall Street សរសេរអព្ភូតហេតុបច្ចេកវិទ្យា ឬធ្វើសោកនាដកម្មចាស់ដដែល?

នៅឆ្នាំ 1999 Wall Street ជឿថាពួកគេបានរកឃើញគន្លឹះទៅកាន់អនាគត។ ពាក្យវេទមន្តគឺ ".com" ។ ក្រុមហ៊ុនដែលមិនមានប្រាក់ចំណូល គ្រាន់តែ "ចុច" មានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ។

អ្នក​វិភាគ​បាន​គូរ​ទិដ្ឋភាព​នៃ ​ពិភព ​ឌីជីថល​ដែល​គ្មាន​ការ​កកិត​។ បន្ទាប់មកការពិតបានកើតឡើង។ ពពុះ dot-com បានផ្ទុះឡើងនៅចន្លោះខែមីនា ឆ្នាំ 2000 និងខែតុលា ឆ្នាំ 2002 ដោយបានបាត់បង់តម្លៃទីផ្សារចំនួន 5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដោយបន្សល់ទុកនូវអ្នកវិនិយោគជំនាន់មួយជាមួយនឹងមេរៀនដ៏ឈឺចាប់។

មួយភាគបួននៃសតវត្សក្រោយមក ក្នុងខែកក្កដាឆ្នាំនេះ ប្រវត្តិសាស្ត្រហាក់ដូចជាកំពុងគោះទ្វារម្តងទៀត។ ប៉ុន្តែ​លើក​នេះ ពាក្យ​វេទមន្ត​បាន​ប្តូរ​ទៅ​ជា “AI”។

ព្រឹត្តិការណ៍របស់ Nvidia ដែលជាក្រុមហ៊ុនបន្ទះឈីបក្រាហ្វិកដ៏ធំ ដែលបានក្លាយជាក្រុមហ៊ុនដំបូងគេក្នុងពិភពលោកដែលលើសពីតម្លៃទីផ្សារ 4,000 ពាន់លានដុល្លារ គឺជា "ការចាប់ផ្តើមបាញ់" សម្រាប់ពិធីជប់លៀងដ៏ធំ។ Wall Street ទាំងមូលត្រូវបានជ្រមុជនៅក្នុង mania បញ្ញាសិប្បនិម្មិត។ ភាគហ៊ុនដូចជា Microsoft, Google, Meta ត្រូវបានរុញទៅកម្ពស់ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក។ សន្ទស្សន៍ S&P 500 បានបន្តបង្កើតកំណត់ត្រាថ្មី។ ប៉ុន្តែនៅកណ្តាលឆាកដ៏រីករាយនោះ Torsten ដែលជាប្រធាន សេដ្ឋវិទូ ដ៏មានឥទ្ធិពលនៃក្រុមហ៊ុន Apollo Global Management បានចាក់ទឹកត្រជាក់មកលើហ្វូងមនុស្ស។

នៅក្នុងការវិភាគដ៏មុតស្រួចដែលកំពុងរីករាលដាលដូចជាភ្លើងឆេះព្រៃនៅក្នុងរង្វង់ហិរញ្ញវត្ថុ គាត់ទាញការសន្និដ្ឋានដ៏គួរឱ្យព្រួយបារម្ភមួយថា "ភាពខុសគ្នារវាងពពុះបច្ចេកវិទ្យានៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 និងពពុះ AI បច្ចុប្បន្នគឺថាក្រុមហ៊ុនកំពូលទាំង 10 នៅក្នុងសន្ទស្សន៍ S&P 500 សព្វថ្ងៃនេះមានតម្លៃលើសលប់ជាងកាលពីឆ្នាំ 1990 ។"

ការ​ព្រមាន​របស់ Slok មិន​មែន​ជា​រឿង​មនោសញ្ចេតនា​ទេ។ វាផ្អែកលើគំនូសតាងដែលគួរតែផ្តល់ឱ្យនរណាម្នាក់ផ្អាកសម្រាប់ការគិត។

ពពុះតម្លៃ AI: នៅពេលដែល Wall Street ភ្នាល់ទីផ្សារទាំងមូលលើហ្គេមដ៏ល្អឥតខ្ចោះ

គំនូសតាងហិរញ្ញវត្ថុដែលហាក់ដូចជាសាមញ្ញពី Apollo Global គូររូបបញ្ឈរនៃការឃោសនាបំផ្លើសដែលត្រូវបានសាងសង់នៅ Wall Street ។ Torsten ដែលជាប្រធានសេដ្ឋវិទូរបស់ Apollo បានប្រៀបធៀបសមាមាត្រតម្លៃឆ្ពោះទៅរកប្រាក់ចំណូល (P/E) នៃក្រុមហ៊ុនធំជាងគេទាំង 10 នៅក្នុង S&P 500 ទៅ 490 ផ្សេងទៀត។ សូចនាករសំខាន់នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីចំនួនវិនិយោគិនដែលកំពុងភ្នាល់លើអនាគតរបស់ក្រុមហ៊ុន៖ P/E កាន់តែខ្ពស់ ការរំពឹងទុកកាន់តែខ្ពស់។

លទ្ធផលនៃតារាងគឺគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល។ នៅឆ្នាំនេះ គម្លាតរវាងក្រុមក្រុមហ៊ុនទាំងពីរមានលើសពីនេះនៅកម្រិតកំពូលនៃ dot-com bubble ក្នុងឆ្នាំ 2000។ នេះមានន័យថាអ្នកវិនិយោគកំពុងដាក់ការជឿជាក់របស់ពួកគេចំពោះក្រុមហ៊ុនយក្សដូចជា Nvidia, Meta, Microsoft, Apple និង Google ជាមួយនឹងសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងជាងពួកគេមាននៅក្នុង Cisco ឬ AOL ជាងពីរទសវត្សរ៍មុន។

ភាព​សប្បាយ​រីក​រាយ​នេះ​កំពុង​បង្កើត​ជា​បាតុភូត​ដ៏​គ្រោះ​ថ្នាក់​មួយ​គឺ​ការ​ជួប​ជុំ​គ្នា​យ៉ាង​ព្រហើន។ ខណៈពេលដែល S&P 500 មើលទៅមានសុខភាពល្អលើផ្ទៃ ការក្រឡេកមើលកាន់តែជិតបង្ហាញថា ស្ទើរតែទាំងអស់នៃទីផ្សារបានមកពីភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាឈានមុខគេមួយចំនួន។ ក្រុមហ៊ុន 490 ផ្សេងទៀតបានផ្លាស់ប្តូរស្ទើរតែ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត ជោគវាសនានៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកទាំងមូល និងជាមួយវារាប់លានគណនីចូលនិវត្តន៍ មូលនិធិទៅវិញទៅមក និងទ្រព្យសម្បត្តិគ្រួសារកំពុងព្យួរនៅលើក្រុមហ៊ុនមួយចំនួនតូច។

ចុះប្រសិនបើមួយក្នុងចំណោមពួកគេដូចជា Nvidia រាយការណ៍ពីប្រាក់ចំណូលខ្សោយជាងការរំពឹងទុក? នៅក្នុងទីផ្សារដែលការរំពឹងទុកកំពុងកើនឡើងខ្លាំង ការកណ្តាស់ពីក្រុមនេះអាចបញ្ជូន Wall Street ចូលទៅក្នុងការប៉ះទង្គិច។

កន្លែងដែលវាចាប់ផ្តើមទាំងអស់៖ ChatGPT របស់ OpenAI ចាប់ផ្តើមនៅខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2022 (រូបថត៖ MauriceNorbert/Alamy)។

ជា​ការ​ពិត​ណាស់ មនុស្ស​ជា​ច្រើន​នឹង​ប្រកែក​ថា “ពេល​នេះ​ខុស​គ្នា” ហើយ​ពួក​គេ​មាន​ចំណុច​មួយ។ ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាយក្សនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ លែងជា "គំនិតល្អ ប៉ុន្តែគ្មានលុយ" នៃយុគសម័យ dot-com ទៀតទេ។ ពួកគេ​ជា​ម៉ាស៊ីន​ដែល​បង្កើត​ប្រាក់​ចំណេញ​រាប់​សិប​ពាន់​លាន​ដុល្លារ​ក្នុង​មួយ​ត្រីមាស។ Microsoft និង Google មានលំហូរសាច់ប្រាក់រឹងមាំ។ Nvidia បានផ្លាស់ប្តូរលើសពីការក្លាយជាក្រុមហ៊ុនផលិត GPU ដើម្បីក្លាយជាវេទិកាផ្នែករឹងដែលមិនអាចខ្វះបាននៃបដិវត្ត AI សកល។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងឆ្នាំ 1999 មូលដ្ឋានគ្រឹះហិរញ្ញវត្ថុនៃក្រុមក្រុមហ៊ុននេះគឺខ្លាំងជាងច្រើនដង។

ប៉ុន្តែវានៅទីនេះដែលការព្រមានរបស់ Torsten ពិតជាផ្តោតអារម្មណ៍។ បញ្ហាមិនមែនថាក្រុមហ៊ុន AI មិនមានផលចំណេញនោះទេ វាគឺថា Wall Street កំពុងកំណត់តម្លៃពួកគេ ហាក់ដូចជាអនាគតល្អឥតខ្ចោះ។ អនាគតដែល AI មិនត្រឹមតែបង្កើនផលិតភាពប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងសន្សំបានរាប់ពាន់លានដុល្លារ ទ្រទ្រង់កំណើនអិចស្ប៉ូណង់ស្យែលជាច្រើនឆ្នាំ និងផ្តល់នូវការសន្យាដ៏ស្រស់ស្អាតទាំងអស់របស់ Silicon Valley។

ប៉ុន្តែ​ប្រវត្តិ​ហិរញ្ញវត្ថុ​តែងតែ​បង្ហាញ​ថា​គ្មាន​អ្វី​ឡើង​រហូត​ទេ។ រាល់ពពុះ ទោះជាត្រូវបានជំរុញដោយប្រាក់ចំណេញពិតប្រាកដ ឬគ្រាន់តែជាការរំពឹងទុកក៏ដោយ មានដែនកំណត់។ ហើយនៅពេលដែលការរំពឹងទុកលើសពីការពិត សូម្បីតែបន្តិចក៏ដោយ ទីផ្សារតែងតែដឹងពីរបៀបដើម្បីទាមទារមកវិញនូវតម្លៃដែលវាបានបង់សម្រាប់សុបិន utopian ។

ចិត្តវិទ្យានៃ AI Gold Rush

ភាពស្រដៀងគ្នាខាងផ្លូវចិត្តរវាងឆ្នាំ 2025 និងឆ្នាំ 1999 មានភាពទាក់ទាញ។ សព្វថ្ងៃនេះ នាយកប្រតិបត្តិគ្រប់រូបមានអារម្មណ៍បង្ខំឱ្យនិយាយអំពី "យុទ្ធសាស្ត្រ AI" របស់ពួកគេលើការហៅរកប្រាក់ចំណូល ដូចជារបៀបដែលក្រុមហ៊ុនប្រញាប់ប្រញាល់បន្ថែម ".com" ទៅក្នុងឈ្មោះរបស់ពួកគេដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិនកាលពីពីរទសវត្សរ៍មុន។

ភាគហ៊ុនកំពុងប្រមូលផ្តុំគ្នាដោយផ្អែកលើសក្ដានុពល និងការនិទានរឿងរបស់ AI មិនចាំបាច់លើប្រាក់ចំណូល និងប្រាក់ចំណេញជាក់ស្តែងដែល AI នឹងនាំយកមកឱ្យសេដ្ឋកិច្ចទាំងមូលនោះទេ។ ការភ័យខ្លាចនៃការបាត់ខ្លួន (FOMO) គឺរីករាលដាលនៅលើទីផ្សារ។ វិនិយោគិនសម្លឹងមើលការកើនឡើងដ៏អស្ចារ្យរបស់ Nvidia ហើយប្រាប់ខ្លួនឯងថា ពួកគេមិនអាចនៅក្រៅហ្គេមបានទេ។

Wall Street កំពុងកំណត់តម្លៃ AI ដូចជាវាជាបច្ចេកវិទ្យាវេទមន្ត គ្មានហានិភ័យ គ្មានដែនកំណត់ ដែលជាម៉ាស៊ីនដែលបង្កើតប្រាក់ចំណេញអស់កល្បជានិច្ច។ ប៉ុន្តែ​នៅ​ពី​ក្រោម​ហាឡូ​នោះ មាន​ភាព​មិន​ប្រាកដ​ប្រជា​ដ៏​មាន​សក្តានុពល ដែល​អ្នក​វិនិយោគ​អាច​នឹង​មើល​រំលង។

ទីមួយ មានហានិភ័យគោលនយោបាយ។ នៅពេលដែល AI កាន់តែរីករាលដាល ពីទីផ្សារការងារ រហូតដល់សន្តិសុខជាតិ រដ្ឋាភិបាល នឹងមិនឈរនៅស្ងៀមឡើយ។ បទប្បញ្ញត្តិដ៏តឹងរ៉ឹងអាចត្រូវបានណែនាំក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ ដែលរារាំងថាមពលនៃក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាយក្ស និងបន្ថយល្បឿននៃការធ្វើពាណិជ្ជកម្ម AI ។

បន្ទាប់គឺបញ្ហានៃការចំណាយ។ ការបង្កើត និងដំណើរការម៉ូដែល AI កម្រិតខ្ពស់ដូចជា GPT-4 ឬ Gemini មិនត្រឹមតែមានតម្លៃថ្លៃប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងប្រើប្រាស់ថាមពល និងធនធានយ៉ាងច្រើនផងដែរ។ នៅពេលដែលប្រាក់ចំណេញពិតជាមិនច្បាស់លាស់ សំណួរនៃការត្រឡប់មកវិញលើការវិនិយោគ (ROI) នៅតែព្យួរនៅលើអាកាសដែលធ្វើឱ្យអ្នកជំនាញជាច្រើនស្ទាក់ស្ទើរ។

បាតុភូតនៃ "ការបំភាន់ AI" មិនអាចត្រូវបានគេព្រងើយកន្តើយឡើយ ដែលគំរូភាសាបង្កើតព័ត៌មានមិនពិត។ នេះអាចនាំឱ្យមានការសម្រេចចិត្តអាជីវកម្មមិនល្អ ប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយមិនល្អ ឬសូម្បីតែភាពចលាចលក្នុងសង្គម ប្រសិនបើមិនមានការគ្រប់គ្រងយ៉ាងតឹងរ៉ឹង។

ហើយទីបំផុតល្បឿននៃការសុំកូនចិញ្ចឹម។ ទីផ្សាររំពឹងថាអាជីវកម្មនឹងបញ្ចូល AI ទៅក្នុងដំណើរការទាំងអស់យ៉ាងឆាប់រហ័ស ប៉ុន្តែការពិតមានភាពស្មុគស្មាញជាង។ ការអនុវត្ត AI ប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ទាមទារការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធ ការវិនិយោគរយៈពេលវែង និងកម្លាំងពលកម្មជំនាញ ដែលមិនមែនគ្រប់ក្រុមហ៊ុនទាំងអស់ត្រៀមខ្លួនសម្រាប់នោះទេ។

ម្យ៉ាងវិញទៀត AI អាចជាអនាគត ប៉ុន្តែមិនមែនអនាគតទាំងអស់នឹងមកដោយគ្មានតម្លៃនោះទេ។

សាជីវកម្មធំ ៗ ជុំវិញពិភពលោកកំពុងចំណាយយ៉ាងច្រើនទៅលើ បញ្ញាសិប្បនិម្មិត (AI) (រូបភាព៖ AI)។

ហ្គេមប្រថុយប្រថាន៖ តើអ្នកណានឹងក្លាយជាជនរងគ្រោះដំបូងនៃ AI "Bubble"?

សព្វថ្ងៃនេះ មានមនុស្សតិចណាស់ដែលសង្ស័យថា AI នឹងផ្លាស់ប្តូរពិភពលោក។ សំណួរធំនៅពេលនេះមិនមែន "តើ AI នឹងធ្វើបដិវត្តដូចដែលអ៊ីនធឺណិតបានធ្វើទេ?" ប៉ុន្តែ "តើអ្នកសុខចិត្តចំណាយប៉ុន្មានថ្ងៃនេះសម្រាប់អនាគតដែលអាចមកយឺត ឬមិនដែលមក?"

នោះគឺជាការសាកល្បងពិតប្រាកដសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។

ប្រវត្តិសាស្រ្តបានបង្ហាញឱ្យឃើញម្តងហើយម្តងទៀតថាពពុះហិរញ្ញវត្ថុមិនផ្ទុះទេព្រោះបច្ចេកវិទ្យាក្លែងក្លាយ។ Dot-coms មិនបានដួលរលំទេ ព្រោះអ៊ីនធឺណេតគឺជាអ្នកបោកប្រាស់។ ផ្ទុយទៅវិញ គំនិតល្អៗច្រើនតែមានពិត ប៉ុន្តែបញ្ហាគឺស្ថិតនៅលើមនុស្សមិនចេះអត់ធ្មត់ពេក មានសុទិដ្ឋិនិយមពេក និងសុខចិត្តចំណាយលុយខ្ពស់ពេក ដើម្បីក្លាយជាម្ចាស់អនាគត មុនពេលវាមកដល់។ នៅពេលដែលការរំពឹងទុកចេញមកក្រៅ នៅពេលដែលលុយថោកត្រូវបានច្របាច់ ពពុះក៏ផ្ទុះឡើង ដោយមិនគិតពីបច្ចេកវិទ្យាមូលដ្ឋានពិតប្រាកដនោះទេ។

Wall Street កំពុងភ្នាល់លើអនាគតដ៏ល្អឥតខ្ចោះដែល AI នឹងសន្សំសំចៃផលិតភាព បង្កើតតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ និងផ្លាស់ប្តូរគ្រប់ឧស្សាហកម្មទាំងអស់។ ហើយដោយសារតែសុទិដ្ឋិនិយមនោះហាក់ដូចជា "សមហេតុផល" វាកាន់តែគ្រោះថ្នាក់។ ព្រោះ​គ្មាន​នរណា​ដឹង​ថា​ពេល​ណា​ការពិត​នឹង​គោះ​ទ្វារ​នៃ​ការ​ស្រមើស្រមៃ។

Torsten មិនមែនជាហោរាដែលស្រែកថា "ទីបញ្ចប់នៃពិភពលោកបានមកដល់" គាត់គ្រាន់តែជាអ្នកចាំទីបង្គោលភ្លើងហ្វារនៅចុងបញ្ចប់នៃផ្លូវដែក ដោយកាន់ភ្លើងសញ្ញាក្រហមថា "ប្រយ័ត្នទឹកកក"។

AI នឹងបន្តបំបែកចេញ ហើយឈ្មោះដូចជា Nvidia, Meta, Microsoft, Apple និង Google ប្រាកដជាមិនចាកចេញពីការប្រណាំងនោះទេ។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើ Wall Street បន្តដេញតាមក្តីសុបិន AI ដោយគ្មានហ្វ្រាំង ឬឆ័ត្រយោង ការដួលរលំនឹងកាន់តែឈឺចាប់ជាងអ្វីដែលពួកគេគិតទៅទៀត។

នៅឆ្នាំ 2000 មនុស្សជឿថាអ៊ីនធឺណិតនឹងសរសេរច្បាប់ហិរញ្ញវត្ថុឡើងវិញរហូតដល់ពពុះផ្ទុះ។ សព្វថ្ងៃនេះ AI កំពុងត្រូវបានបញ្ជាក់ស្រដៀងគ្នា។ ហើយប្រវត្តិសាស្ត្រកំពុងរង់ចាំដោយអត់ធ្មត់នូវឱកាសមួយដើម្បីរំលឹកយើងអំពីមេរៀនចាស់របស់វា៖ មិនថាបច្ចេកវិទ្យាខ្ពស់ប៉ុណ្ណានោះទេ ទំនាញផែនដីនឹងនាំវាមកផែនដីវិញ។

ប្រភព៖ https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bong-bong-ai-tren-pho-wall-lap-lai-bi-kich-dot-com-hay-buoc-nhay-vi-dai-20250718000715144.htm