ការ​នៅ​សេសសល់​ក្នុង​ចំណាត់​ថ្នាក់​បន្ទាប់​ពី​ស្ថានភាព​ទីផ្សារ​ដែល​លេច​ធ្លោ​មិន​អាស្រ័យ​លើ​ភ្នាក់ងារ​គ្រប់​គ្រង​តែ​ប៉ុណ្ណោះ។

អនុប្រធានគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ លោក Bui Hoang Hai។ រូបថត៖ Phan Anh

ការរក្សាចំណាត់ថ្នាក់គឺអាស្រ័យលើការវាយតម្លៃរបស់វិនិយោគិន

ក្នុងសិក្ខាសាលា "ការបង្កើតការលើកទឹកចិត្តដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុន" ដែលរៀបចំដោយកាសែត Lao Dong សហការជាមួយ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ និងគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ ថ្ងៃនេះ (ថ្ងៃទី 2 ខែកក្កដា) លោក Bui Hoang Hai - អនុប្រធានគណៈកម្មាធិការមូលបត្ររដ្ឋបានចែករំលែកអំពីរឿងរ៉ាវនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងដំណោះស្រាយសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារក្នុងរយៈពេលខ្លី មធ្យម និងវែង។

យោងតាមអនុប្រធាន Bui Hoang Hai របៀបរក្សាឋានៈបន្ទាប់ពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងគឺជាបញ្ហាប្រឈមមួយ។ ប្រសិនបើចំណាត់ថ្នាក់មិនអាចរក្សាបាន ដើមទុនអាច "ហូរ" ត្រឡប់មកវិញ។ នេះ​ជា​កង្វល់​របស់​ភ្នាក់ងារ​គ្រប់គ្រង និង​អាជីវកម្ម។ ដូច្នេះ​ដើម្បី​រក្សា​ចំណាត់ថ្នាក់​ត្រូវ​បន្ត​កែប្រែ​ច្បាប់​បង្កើត​លក្ខខណ្ឌ​សម្រាប់​អ្នក​វិនិយោគ​ក្នុង​ការ​ចូលរួម​ក្នុង​ទីផ្សារ។

រឿងនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង និងរក្សាចំណាត់ថ្នាក់គឺអាស្រ័យលើការវាយតម្លៃរបស់អ្នកវិនិយោគលើបទពិសោធន៍របស់ពួកគេនៅក្នុងទីផ្សារ មិនមែនជាបទពិសោធន៍របស់ពួកគេជាមួយនឹងយន្តការច្បាប់នោះទេ។ ដូច្នេះហើយ ទោះបីជាភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងបានចេញយន្តការច្បាប់ក៏ដោយ ក៏រឿងរក្សាចំណាត់ថ្នាក់នៅតែអាស្រ័យទៅលើអាជីវកម្មនៅក្នុងទីផ្សារ។

ទិដ្ឋភាពទូទៅនៃសិក្ខាសាលា "ការបង្កើតការលើកទឹកចិត្តដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុន" ។ រូបថត៖ Phan Anh

លោក Bui Hoang Hai បានលើកយកឧទាហរណ៍នៃទីភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងដែលអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនបរទេសចូលរួម ប៉ុន្តែសហគ្រាសមិនបញ្ចេញព័ត៌មាន និងដាក់បទបញ្ជារឹតបន្តឹង។ ដូចនេះ សហគ្រាសខ្លួនឯងមិនអាចឱ្យអ្នកវិនិយោគបរទេសចូលរួមបានទេ ដោយហេតុនេះវាយតម្លៃលទ្ធភាពចូលទីផ្សារថាក្រីក្រ។ ការបង្ហាញព័ត៌មាន និងការគ្រប់គ្រងព័ត៌មានក៏កំណត់តម្រូវការផងដែរ ប៉ុន្តែសហគ្រាសមិនអាចអនុវត្តវាបានទេ។

ទាក់ទងនឹងតម្រូវការរឹមមុនប្រតិបត្តិការ (ការដកប្រាក់ជាមុន) ច្បាប់ និងភ្នាក់ងារនិយតកម្មអនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនមូលបត្រមិនតម្រូវឱ្យមានការផ្ដល់ប្រាក់ជាមុន ប៉ុន្តែសមត្ថភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រមិនអាចបំពេញបានឡើយ។ នេះនាំឱ្យមានបទពិសោធន៍វិនិយោគិនមិនល្អនៅក្នុងទីផ្សារ ការវាយតម្លៃអវិជ្ជមាន ឬប្រហែលជាការវាយតម្លៃទីផ្សារឡើងវិញ។

"រឿងសំខាន់មួយទៀតគឺថា ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងអាស្រ័យលើតម្រូវការ និងបទពិសោធន៍របស់អ្នកវិនិយោគ ហើយបន្ទាប់មកបន្តទាមទារនូវតម្រូវការថ្មីៗ បន្ទាប់ពីបទពិសោធន៍នោះ។ ដើម្បីបន្តរក្សាចំណាត់ថ្នាក់ ទីភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងត្រូវបន្តពិភាក្សាយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយស្ថាប័នវាយតម្លៃ។ ពីទីនោះ ចាំបាច់ត្រូវធានា និងព្យាករណ៍ជាមុននូវលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យដែលអាចផ្លាស់ប្តូរ ឬមានតម្រូវការខ្ពស់ជាងនេះ។ ចាប់ពីពេលនោះមក ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ សហគ្រាសដែលជាកម្មសិទ្ធិរបស់ស្ថាប័នដែលបានចុះបញ្ជីក្នុងបញ្ជីធនាគារ និងបន្តរៀបចំតម្រូវការកម្រិតខ្ពស់។ នេះ​បើ​តាម​អនុប្រធាន​គណៈកម្មការ​មូលបត្រ​។

ការធ្វើឱ្យប្រសើរពីព្រំដែនទៅជាការលេចចេញថ្មីគឺច្រើនជាងការប្តូរឈ្មោះ

ថ្លែងមតិក្នុងសិក្ខាសាលា លោក Nguyen Khac Hai នាយកផ្នែកត្រួតពិនិត្យច្បាប់ និងអនុលោមភាព ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI បានសង្កត់ធ្ងន់ថា ក្នុងយុទ្ធសាស្ត្ររួមសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមរហូតដល់ឆ្នាំ ២០៣០ គោលដៅរបស់ រដ្ឋាភិបាល ដល់ឆ្នាំ ២០២៥ គឺការលើកកំពស់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមពីទីផ្សារព្រំដែនទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន យោងតាមសេចក្តីសម្រេចលេខ 17229/Q ចុះថ្ងៃទី 2 ធ្នូ។ ពេលវេលាដែលនៅសល់មិនយូរប៉ុន្មានទេ នាពេលអនាគតភ្លាមៗ អាជ្ញាធរកំពុងផ្តោតលើធនធានជាច្រើន ដើម្បីធានាថា លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនបឋម (បន្ទាប់បន្សំ) ពី FTSE Russell ត្រូវបានបំពេញ។

បច្ចុប្បន្នមានមូលនិធិអកម្ម (ETFs) ប្រហែល 90 ពាន់លានដុល្លារដែលបានវិនិយោគនៅក្នុងគ្រួសារសន្ទស្សន៍ FTSE EM ដូចជា Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (ទ្រព្យសម្បត្តិសរុប) $76 ពាន់លានដុល្លារ។ ជាមួយនឹងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន យោងតាមការប៉ាន់ស្មានបឋមរបស់យើង លំហូរចូល ETF អាចឈានដល់ 1.6 ពាន់លានដុល្លារ ដោយមិនរាប់បញ្ចូលលំហូរសកម្ម (FTSE Russell ប៉ាន់ស្មានថាមូលនិធិសកម្មមានទំហំធំជាង ETFs ប្រាំដង)។

លោក ង្វៀន ខាកហៃ នាយកផ្នែកត្រួតពិនិត្យច្បាប់ និងអនុលោមភាព ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ អេស អេស អាយ.

លោក ង្វៀន ខាកហៃ មានប្រសាសន៍ថា ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពីព្រំដែនឆ្ពោះទៅរកភាពលេចធ្លោមិនមែនគ្រាន់តែជាការផ្លាស់ប្តូរឈ្មោះប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែការផ្លាស់ប្តូរគុណភាព និងលំហូរមូលធននឹងមកភាគច្រើនពីអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ។ ការត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE នឹងក្លាយជាឱកាសដ៏ល្អសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម ដើម្បីទទួលបានការយកចិត្តទុកដាក់ពី MSCI ក្នុងបរិបទដែលបញ្ជីនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលមានឱកាសត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដល់ការលេចឡើងមានកម្រិត (បច្ចុប្បន្នវៀតណាមមានសមាមាត្រខ្ពស់បំផុតនៅក្នុងកញ្ចប់ព្រំដែន MSCI) ។

ត្រលប់ទៅការពិតវិញ FTSE Russell បានដាក់ប្រទេសវៀតណាមក្នុងបញ្ជីតាមដានសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើននៅឆ្នាំ 2018 ជាមួយនឹងការវាយតម្លៃជាក់លាក់ និងលម្អិតអំពីលក្ខខណ្ឌដែលវៀតណាមត្រូវបំពេញដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង។ លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យបរិមាណមិនមែនជាឧបសគ្គធំសម្រាប់វៀតណាមទេ ពីព្រោះមានភាគហ៊ុនតំណាងគ្រប់គ្រាន់នៅក្នុងទីផ្សារ។ ផ្ទុយទៅវិញ ក្រុមនៃលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យគុណភាពគឺជាឧបសគ្គចម្បង ជាមួយនឹងឧបសគ្គដ៏ធំបំផុតសម្រាប់ FTSE Russell ក្នុងការសម្រេចចិត្តធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទាក់ទងនឹងសកម្មភាពបោសសម្អាត ការផ្ទេរប្រាក់ (ការផ្ទេរភាគហ៊ុននៅពេលទូទាត់) និងការដោះស្រាយការជួញដូរដែលបរាជ័យ។

ដំណោះស្រាយចំពោះតម្រូវការទាំងនេះគឺត្រូវអនុម័តគំរូសមភាគីកណ្តាល (CCP) ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការអនុវត្តគំរូ CCP ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចំណាយពេលខ្លះ ដោយសារតម្រូវការកែតម្រូវបទប្បញ្ញត្តិពាក់ព័ន្ធជាច្រើន រួមទាំងការគ្រប់គ្រងសកម្មភាពរបស់ធនាគារថែរក្សាផងដែរ។

ដូច្នេះនៅពេលអនាគតភ្លាមៗ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ និងគណៈកម្មាធិការមូលបត្ររដ្ឋបានស្នើសុំដំណោះស្រាយមួយ ដែលក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនឹងផ្តល់ការគាំទ្រការទូទាត់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេស (Non-Prefunding Solution - NPS)។ នៅថ្ងៃទី 20 ខែមីនា ឆ្នាំ 2024 ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុបានបង្ហោះព័ត៌មានដើម្បីសុំយោបល់ពីអង្គភាព អង្គភាព និងបុគ្គលលើសេចក្តីព្រាងសារាចរណ៍ វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃសារាចរគ្រប់គ្រងប្រតិបត្តិការមូលបត្រលើប្រព័ន្ធជួញដូរមូលបត្រ។ ការឈូសឆាយ និងការទូទាត់ប្រតិបត្តិការមូលបត្រ; សកម្មភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ និងការបង្ហាញព័ត៌មាននៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុន (រួមទាំង៖ សារាចរលេខ 119/2020/TT-BTC; សារាចរលេខ 120/2020/TT-BTC; សារាចរលេខ 121/2020/TT-BTC; និងសារាចរលេខ 96/2020/TT-BTC) ដើម្បីសម្រេចបាននូវដំណោះស្រាយនេះ។

តាមទស្សនៈរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលជាសមាជិក ដំណោះស្រាយរយៈពេលខ្លី និងរយៈពេលវែង បង្កើតសម្ពាធលើដើមទុន ឬតម្រូវការក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងប្រព័ន្ធនៅពេលដែលការទទួលខុសត្រូវ និងហានិភ័យពីក្រុមហ៊ុនមូលបត្រមានទំហំធំណាស់។

លោក Nguyen Khac Hai បានរាយបញ្ជីដំណោះស្រាយមួយចំនួនដើម្បីកែលម្អសមត្ថភាពផ្តល់សេវារបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនៅក្នុងទីផ្សារសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេស។

ទីមួយ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រត្រូវបន្ថែមធនធានមូលធន។ នៅក្នុងគំរូ CCP ឬសេវាកម្ម NPS ទំនួលខុសត្រូវក្នុងការទូទាត់ប្រតិបត្តិការទៅវិនិយោគិនជាកម្មសិទ្ធិរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ ដូច្នេះវាជៀសមិនរួចដែលក្រុមហ៊ុនមូលបត្រត្រូវរៀបចំធនធានមូលធនធំដើម្បីកំណត់ហានិភ័យនៃការទូទាត់។ នៅប្រទេសវៀតណាម យើងឃើញថាក្រុមហ៊ុនមូលបត្រភាគច្រើនមានផែនការបង្កើនដើមទុននៅឆ្នាំ 2024 និង 2025 ដែលជាជំហានត្រៀមសម្រាប់ "ល្បែងធំ" នេះ។

ទីពីរ ប្រព័ន្ធគ្រប់គ្រងហានិភ័យរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រត្រូវតែត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដើម្បីកំណត់ហានិភ័យនៃការទូទាត់ និងហានិភ័យប្រតិបត្តិការ ជាពិសេសនៅពេលអនុវត្តដំណោះស្រាយ NPS ឬក្នុងរយៈពេលវែងជាងនេះ នៅពេលដែលការជួញដូរថ្ងៃ ឬផលិតផលលក់ខ្លីត្រូវបានដំណើរការ។

ទី៣ បង្កើតប្រព័ន្ធប្រតិបត្តិការស៊ីសង្វាក់គ្នា និងផ្តល់ផលិតផល និងសេវាកម្មដល់វិនិយោគិនបរទេស។ ឧបសគ្គចម្បងសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេសគឺកម្រិតនៃការទទួលបានព័ត៌មានជាភាសាអង់គ្លេសរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជីស្របតាមស្តង់ដារ ពិភពលោក ។ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រគាំទ្រការតភ្ជាប់រវាងក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជី និងអ្នកវិនិយោគបរទេសតាមរយៈរបាយការណ៍ស្រាវជ្រាវ និងការវិភាគភាសាអង់គ្លេស និងសេវាកម្មចូលដំណើរការសាជីវកម្ម។ នៅ SSI យើងក៏កំពុងផ្តល់ផលិតផល និងសេវាកម្មទាំងនេះជាទៀងទាត់ដល់មូលនិធិវិនិយោគបរទេសផងដែរ។

ជាចុងក្រោយ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រនឹងត្រូវធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវប្រព័ន្ធរបស់ពួកគេដើម្បីភ្ជាប់អ៊ីនធឺណិតជាមួយអ្នកវិនិយោគបរទេសដើម្បីបង្កើនសមត្ថភាពប្រតិបត្តិការបញ្ជាទិញ។ ក្នុងសន្និសីទស្ដីពីការអនុវត្តភារកិច្ចអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារភាគហ៊ុនឆ្នាំ ២០២៤ តំណាងធនាគារពិភពលោកបានវាយតម្លៃថា វៀតណាមអាចទាក់ទាញលំហូរមូលធនបរទេសប្រមាណ ២៥ ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ការកើនឡើងនៃទំហំទីផ្សាររួមជាមួយនឹងការអភិវឌ្ឍន៍ផលិតផលដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកវិនិយោគបង្កើនចំណូលមូលធន ដូចជាការលក់ខ្លី ការជួញដូរថ្ងៃនាំឲ្យមានការកើនឡើងនៃចំនួនការបញ្ជាទិញជួញដូរ ដែលទាមទារសមត្ថភាពក្នុងការទទួល និងដំណើរការការបញ្ជាទិញជួញដូររបស់អ្នកវិនិយោគជាទូទៅសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រក្លាយជាបន្ទាន់។

មិត្តអ្នកអានអាចទស្សនាវីដេអូទាំងស្រុងនៃសិក្ខាសាលា "ការបង្កើតការលើកទឹកចិត្តដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាម" នៅទីនេះ

ប្រភព៖ https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo