공채 발행 조건 강화 필요

자본 수요는 채권 발행 증가를 촉진할 것이다

공채 발행 규모 통계에 따르면, 최근 이러한 자본 조달 경로는 많은 기업들의 관심을 끌고 있으며, 올해 첫 8개월 동안 공채 발행 규모는 전년 대비 최고치를 기록했습니다. 이와 동시에, 많은 기업들이 앞으로도 기업 채권 발행을 지속할 것으로 예상됩니다.

사이공 레이팅스(Saigon Ratings) 이사회 의장인 풍 쑤언 민(Phung Xuan Minh) 씨는 현재 회사채 시장을 평가하며, 시장 내 기업을 대상으로 한 설문조사 결과 사모 및 공모 채권 발행 수요가 2분기 초부터 증가했다고 밝혔습니다. 이전에는 공모 채권 발행 비중이 약 8~10%에 불과했지만, 현재는 증가 추세이며, 자금 조달 구조상 지속해서 증가할 것으로 예상됩니다.

풍쑤언민 씨에 따르면, 최근 공모 발행이 늘어난 데에는 3가지 이유가 있다고 합니다.

첫째, 사적 발행은 절차가 편리하지만 투자자에게 주어지는 조건이 까다롭기 때문에 많은 기업이 더 폭넓은 자금 조달원을 확보하기 위해 공적 발행 채널을 추가하는 것을 선택했습니다.

둘째, 시장의 자본 수요가 급격히 증가하고 있습니다. 많은 프로젝트들이 향후 지속적인 실행을 위해 자본을 필요로 하며, 재생에너지와 같은 일부 산업은 2026년에서 2026년 사이에 상당한 자금 조달을 준비하고 있습니다. 또한, 구조조정 및 확장에 대한 요구 또한 발행 수요를 촉진하고 있습니다.

셋째, 시장이 더욱 투명해지고 발전하며, 더 많은 기업이 재무 및 거버넌스 품질을 개선함에 따라 채권 발행(민간 및 공공 모두)이 회복되고 다시 성장할 것입니다.

Phung Xuan Minh 씨 - Saigon Ratings 이사회 회장

사이공 레이팅스 회장은 최근 법적 체계가 지속적으로 개선되어 채권 시장의 지속 가능성을 높이고 기업의 중요한 자본 조달 통로가 되고 있다고 말했습니다. 기본적으로 기존 규제가 완벽히 엄격하지 않은 상황에서 법적 체계를 강화하는 것은 필수적입니다.

이를 인용하며, 풍쑤언민(Phung Xuan Minh) 씨는 2025년 기업법 개정안에 발행 기관의 재무 안전 비율 요건을 보장하는 조항이 추가되었다고 밝혔습니다. 2025년 7월 1일부터 비상장 기업이 개별 채권을 발행할 때 총 부채(발행 예정 채권 가치 포함)가 자본의 5배를 초과해서는 안 됩니다.

이 규제는 자본 시장의 일부 변화 추세를 가져올 것입니다. 특히, 자격을 갖추지 못한 일부 기업은 채권 발행 계획을 늦추고, 대신 자본을 늘리거나, 자원을 보충하거나, 다른 자금 조달 방안을 모색해야 할 것입니다. 동시에, 이 규제는 건전한 재무 상태, 적정 레버리지, 그리고 탄탄한 자본력을 갖춘 기업에 집중적으로 채권 발행을 유도할 것입니다.

최근, 기업채 발행 조건을 강화하기 위해 부채/자본 비율이 5배를 초과하지 않도록 하는 규정이 추가되었으며, 이는 2025년 9월 11일에 발표된 법령 245/2025/ND-CP에 명시되어 있으며, 법령 155/2020/ND-CP의 여러 조항을 개정 및 보완한 것입니다.

풍쑤언 민(Phung Xuan Minh) 씨는 금융 안전 조건에 대한 상기 개정 및 보완을 통해 회사채 시장의 상품 심사 및 기준 강화에 도움이 될 것이라고 평가했습니다. 단기적으로는 채권 발행량에 미치는 영향이 있을 수 있지만, 여전히 크지는 않을 것입니다. 그러나 장기적으로는 이러한 경계가 기업 간 강력한 차별화를 형성하여 안전성과 투명성을 높이고 장기적으로 채권 시장의 안정적인 성장을 위한 토대를 마련하는 데 기여할 것입니다.

신용등급 - 채권 품질에 중요한 필터

금융 안전에 관한 규정 외에도, 법령 245/2025/ND-CP는 일부 특별한 경우(예: 신용 기관이 발행한 채권, 신용 기관/외국 은행 지점, 외국 금융 기관 또는 국제 금융 기관이 원금과 이자를 전액 지불하는 조건으로 보증한 채권)를 제외하고 대중에게 제공되는 채권 또는 발행자에 대한 의무적 신용 등급 요건을 추가했습니다.

이전에는 법령 제155/2020/ND-CP호에 따라 채권을 대중에게 발행하기 위해 발행인 또는 발행을 위해 등록된 채권은 12개월마다 동원된 채권의 총 가치가 5,000억 동 이상이고 자본의 50%를 초과하거나, 미지불 채권 부채의 총액이 자본의 100%를 초과하는 경우에만 신용등급을 받아야 했습니다.

사이공 레이팅스의 대표는 이러한 변화가 투명성을 높이는 데 도움이 될 뿐만 아니라 채권 시장의 상품 품질을 개선하고, 투자자들에게 신뢰를 제공하며, 지속 가능한 시장 개발을 지원하는 데에도 기여한다고 말했습니다.

특히, 이 규정은 투자자에게 투명성과 충분한 정보를 제공합니다. 독립적인 신용등급은 지급여력, 신용 위험, 그리고 발행 건전성에 대한 객관적인 평가를 제공하여 개인 및 기관 투자자가 우량 상품과 잠재적 위험이 있는 상품을 쉽게 구분할 수 있도록 지원합니다. 이는 한편으로는 투자자의 이익을 더욱 효과적으로 보호하는 동시에, 다른 한편으로는 과거 채무 불이행 사례의 재발을 방지하는 예방적 조치로서 시장 신뢰 강화에 기여합니다.

공채에 대한 의무적 신용등급 제도는 채권 발행의 전반적인 질적 향상에도 기여할 것입니다. 발행사는 신용등급을 높이기 위해 신용도, 위험 관리, 그리고 재무 역량을 개선해야 할 것입니다. 이를 통해 부실 채권은 시장에서 점진적으로 퇴출되고, 발행사의 책임 있는 운영이 촉진되어 더욱 지속 가능하고 전문적인 채권 시장 구축에 기여할 것입니다.

동시에 시장 개발의 관점에서 볼 때, 이 규정은 국제 기준(바젤이나 IOSCO 등)에 부합하는 경우 더 많은 국내외 투자자본을 유치하여 베트남 채권 시장이 더욱 깊이 통합되고 규모와 유동성이 증가하며 투자자의 권리가 보호되는 데 도움이 될 것입니다. 이는 건전한 시장 개발을 위한 핵심 요소입니다.

"새로운 규정은 심사에 기여하여 공개 시장에서 유통되는 채권의 품질을 정확하게 반영하고, 시스템 리스크를 최소화하며, 우수 기업이 더욱 합리적인 비용으로 자본을 조달할 수 있는 기회를 창출할 것입니다. 이러한 변화를 통해 법령 245는 주식 시장 관리에 있어 중요한 진전일 뿐만 아니라 채권 시장의 상품 품질을 개선하여 베트남 전체 금융 생태계에 장기적인 혜택을 가져다주는 효과적인 도구가 될 것입니다."라고 풍 쑤언 민 씨는 강조했습니다.

출처: https://baodautu.vn/siet-chat-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-la-can-thiet-d390948.html