부채 구조조정 위한 전환사채 발행 활발

전환사채 발행은 올해 상반기에 많은 상장기업의 주요 자금조달 수단이 되었습니다.

더 많은 릴리스

공모 계획에 따르면, 호치민시 인프라 투자 주식회사(CII)의 전환사채 발행 투자자들로부터 자금을 수령하는 마감일은 7월 16일입니다. 이 회사는 2,000억 동(VND)을 조달하여 부채 구조조정을 목표로 2천만 주(코드: CII425001)의 전환사채를 공모합니다.

위에 언급된 CII 전환사채는 10년 만기이며, 2027년 초부터 매년 9회 전환됩니다. 전환가액은 주당 12,500동으로 현재 시장 가격보다 약 20% 낮습니다. 채권 금리는 고정금리와 변동금리가 혼합되어 있습니다. CII의 Le Quoc Binh 대표이사는 정기 주주총회에서 투자 프로젝트의 수익률이 동원금리보다 높을 것으로 예상하여 전환사채를 발행했다고 밝혔습니다.

전환사채 발행은 올해 상반기에 여러 상장 기업들이 부채 구조조정을 위해 선호하는 자금 조달 수단으로 자리 잡았습니다. 최근 TCO 홀딩스(코드 TCO)는 1년 만기, 연 9% 고정금리의 2,600억 동(VND) 규모의 개별 전환사채를 발행했습니다. 채권 매수자는 기존 주주 두 명입니다.

앞서 언급한 쌀 산업 기업은 지하 2층, 지상 15층 규모의 엔터프라이즈 타워 오피스 빌딩을 인수하기 위해 개인 대출금을 선불 상환하기 위해 자금을 조달했습니다. 이 대출금은 2026년 6월에서 7월 사이에 만기가 도래할 예정이며, 일반적으로 연 10%의 높은 금리가 적용됩니다.

특히, 많은 기업들이 기존 주주들을 대상으로 채권 발행을 추진하고 있습니다. 탄탄콩-비엔호아 주식회사는 약 500만 주에 달하는 5천억 동(VND) 규모의 전환사채를 공모합니다. 채권 발행 규모는 연 9.5%의 고정금리에 1년 만기입니다. 공모 자금 전액은 자회사(비엔호아 소비재 주식회사)에 대한 대출 상환에 사용될 예정입니다.

채권 매수권은 기존 보통주 주주에게 16.291:100의 비율로 할당됩니다. 만기 시, 채권은 양도 제한 없이 보통주로 전환될 수 있으며, 전환 가격은 발행일 직전 30거래일 동안의 SBT 주식 평균 종가의 80%에 해당합니다.

최근 바리아붕따우 주택개발 주식회사(호데코, 코드 HDC)는 2025년 기존 주주들에게 전환사채를 발행하여 주주들로부터 약 5,000억 동(VND)을 조달할 계획입니다. 전환가액은 주당 10,000동(VND)이며, 채권 금리는 연 10%, 만기는 2년입니다.

35,671주를 소유한 주주는 액면가 10만 동/채권의 채권 1,000주를 매수할 권리가 있습니다. 이 채권은 1년 만기(40%)와 만기일에 두 번에 걸쳐 주식으로 전환됩니다. 호데코는 이 자금을 여러 은행의 대출 상환에 사용할 것이라고 밝혔습니다.

일시적으로 희석 압력을 지연시킵니다.

전환사채 발행은 본질적으로 부채와 자기자본 조달을 혼합한 자본 조달 방식입니다. 호데코의 경우, 이러한 방식을 통해 단기 지급 압력을 줄이고 부채를 구조조정할 수 있습니다. 또한, 즉시 주식을 발행하는 대신 향후 자기자본으로 전환할 수 있는 능력은 기업이 희석 압력을 일시적으로 줄이는 데 도움이 되며, 특히 내년 사업 활동이 여러 어려움에 직면할 때 더욱 그렇습니다.

"2025년부터 2027년까지 CII는 자회사인 남베이베이 투자회사를 통해 NBB II와 III 두 개의 부동산 프로젝트에 투자할 예정입니다. 이 두 프로젝트가 완료된 후에는 쭝르엉-미투안 고속도로 프로젝트를 계속 운영할 예정입니다. CII 경영진은 향후 추진할 프로젝트에 대해 "단기적으로는 부동산 프로젝트에 집중하고, 장기적으로는 지속 가능하고 효과적인 포트폴리오를 구축할 계획"이라고 밝혔습니다.

TCO 홀딩스는 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지의 2025 회계연도에 3조 VND의 매출 목표와 440억 VND의 세후 이익을 목표로 상당히 신중한 사업 계획을 세웠습니다.

이번 회계연도가 9개월에 불과하다는 점 외에도, 2025년 정기 주주총회에서 회사 이사회는 올해 쌀 산업이 쌀 가격 급락, 수출 침체, 신용 접근성 제한 등 여러 어려움에 직면해 있음을 인정했습니다. 고객이 어려움을 겪을 경우 건조, 도정, TCO 부문의 활동도 영향을 받을 것입니다.

CII는 증권거래소에서 전환사채 발행 방식을 "선호"하는 몇 안 되는 기업 중 하나입니다. 2024년 12월 31일 기준, 회사는 두 개의 전환사채 코드(CII424002, 미상환 부채 2조 8,110억 동)와 CII42013, 미상환 부채 약 150억 동)의 미상환 부채를 보유하고 있습니다. 1분기 이후, 약 2조 3,000억 동 상당의 채권이 주당 10,000동의 전환가로 전환되었습니다.

2025년 1분기에도 CII의 주가는 주당 14,000동(VND) 안팎에서 변동하는 데 그쳤습니다. 2025년 4월 초 미국의 상호 세제 정책 관련 정보의 영향으로 급락했던 당시, 이 주식은 액면가에 근접한 가격으로 거래되는 등 변동성이 가장 큰 주식 중 하나였습니다.

물론, 주식 잠재력에 대한 기대감이 여전히 시장 가격을 상승시킬 수 있습니다. 하이안 운송 및 하역 주식회사(코드명 HAH)의 채권자 4명이 203개 채권(코드명 HAHH2328001)을 855만 주 이상의 HAH 주식으로 전환하기로 합의했으며, 전환 가격은 주당 23,739동으로 당시 종가의 절반에도 미치지 못했습니다. 2분기 이익 성장에 대한 기대감 덕분에 HAH 주가는 5월에도 강세를 보이며 현재 상당히 높은 수준(주당 약 70,000동)에 머물러 있습니다. 이는 전환 후 주식을 계속 보유한 채권자들에게 "달콤한 열매"를 안겨주었습니다.

출처: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html