Ausgleich des Wechselkurs- und Zinsproblems

Flexible Geldpolitik

Bei der Frage- und Antwortrunde vor der Nationalversammlung am 19. Juni bekräftigte die Gouverneurin der Staatsbank, Nguyen Thi Hong, dass die Staatsbank im Kontext einer offenen und volatilen Wirtschaft stets eine flexible Geldpolitik verfolge, die sich eng an der Realität orientiere und geeignete Instrumente zur Kontrolle der Inflation, zur Stabilisierung der Makroökonomie und zur Aufrechterhaltung des Geld- und Devisenmarktes einsetze.

Finanzanalysten zufolge ist die jüngste Neuausgabe von Schatzwechseln durch die Staatsbank eine der flexiblen Managementmaßnahmen zur Verringerung des Wechselkursdrucks und trägt zur kurzfristigen Stabilisierung des Devisenmarktes bei. Die Ausgabe von Schatzwechseln trägt nicht nur dazu bei, vorübergehend Geld vom Markt abzuziehen, sondern signalisiert auch die Vorsicht der Staatsbank angesichts makroökonomischer Schwankungen.

Die Wiedereröffnung des Ausgabekanals für Schatzanweisungen zeigt die Absicht der Staatsbank, angesichts des hohen VND/USD-Wechselkurses Liquidität aus dem Bankensystem abzuziehen. In der Sitzung vom 24. Juni notierte die Staatsbank den Leitkurs bei 25.058 VND/USD – dem höchsten Stand seit 2016. Am 25. und 26. Juni korrigierte die Staatsbank den Leitkurs nach unten auf 25.053 VND/USD.

Um die Kreditzinsen zu senken und die Kreditnachfrage anzukurbeln, hat die Staatsbank die Banken zu Kosteneinsparungen aufgefordert. Professor Dr. Tran Hung Son, Direktor des Instituts für Banktechnologie-Entwicklungsforschung (Universität für Wirtschaft und Recht der Nationalen Universität Ho-Chi-Minh-Stadt), erklärte, die Banken hätten ihre Kredit- und Einlagenzinsen nach unten angepasst. Langfristig würden sich die Zinssätze jedoch an Angebot und Nachfrage von Kapital auf dem Markt orientieren.

Laut Associate Professor Dr. Son ist es notwendig, Zinssatz und Wechselkurs ins Gleichgewicht zu bringen, insbesondere wenn der Zinssenkungsplan der US-Notenbank (Fed) langsamer voranschreitet. Obwohl der USD-Health-Assessment-Index derzeit unter 100 Punkten liegt, gibt der Wechselkursdruck in der zweiten Jahreshälfte dem Markt weiterhin Anlass zur Sorge. Der USD-Index ist im Vergleich zum Jahresbeginn um mehr als 10 % gefallen und lag am 26. Juni nur noch bei 97,5 Punkten, während der USD/VND-Wechselkurs um 2,7 % gestiegen ist.

Schwierig, das Niedrigzinsumfeld aufrechtzuerhalten

Frau Bui Thi Thao Ly, Leiterin der Forschungsabteilung von Shinhan Securities Vietnam (SSV), erklärte, dass Inflation und steigende Wechselkurse die Aufrechterhaltung eines Niedrigzinsumfelds erschweren. Der Wechselkurs stehe derzeit aufgrund des steigenden Inlandspreises des US-Dollars stark unter Druck, obwohl der US-Dollar-Index seit Jahresbeginn um mehr als 10 % gefallen sei. Der Druck auf den Wechselkurs rühre hauptsächlich von der starken saisonalen Zunahme der US-Dollar-Nachfrage zum Jahresende (normalerweise im dritten und vierten Quartal eines jeden Jahres) her.

Noch vor dem erwarteten Inkrafttreten der neuen Zollpolitik verzeichneten die Import- und Exportaktivitäten einen plötzlichen Anstieg. In den ersten fünf Monaten des Jahres stiegen die Exporte um 14 %, während die Importe um 17 % zunahmen, was zu einem Handelsdefizit führte. Diese Entwicklung führte zu einem starken Anstieg der Nachfrage der Unternehmen nach US-Dollar-Reserven und erklärt die gegenläufige Entwicklung des Inlandswechselkurses zum Weltmarkt .

Darüber hinaus sind die USA in den Iran-Krieg eingetreten, was Besorgnis über den israelisch-iranischen Konflikt auslöste, was zu einem starken Anstieg der Ölpreise und damit zu einer Eskalation der Inflation führte. Der Verbraucherpreisindex (VPI) blieb in den ersten fünf Monaten des Jahres niedrig, hauptsächlich aufgrund des Ölpreisverfalls. Sollten Wechselkurs und Inflation stark ansteigen, wird es daher schwierig sein, die expansive Geld- und Fiskalpolitik sowie das derzeitige Niedrigzinsumfeld aufrechtzuerhalten.

Analysten gehen davon aus, dass Vietnam angesichts des Wechselkursdrucks und der fehlenden Zinserhöhung der Fed Schwierigkeiten haben wird, die Zinsen niedrig zu halten und so das Wachstum zu fördern. Der operative Zinssatz wird von der Bankenaufsicht bei den derzeitigen 4 % belassen.

UOB prognostiziert, dass der VND bis Ende des dritten Quartals 2025 weiterhin in einem schwachen Bereich innerhalb der Handelsspanne mit dem USD schwanken wird. Ab dem vierten Quartal 2025 könnte der VND jedoch wieder an Dynamik gewinnen, im Einklang mit dem allgemeinen Aufwärtstrend der asiatischen Währungen, da die Handelsunsicherheiten allmählich nachlassen. Der VND/USD-Wechselkurs wird im dritten Quartal 2025 bei 26.300 VND/USD, im vierten Quartal 2025 bei 26.100 VND/USD, im ersten Quartal 2026 bei 25.900 VND/USD und im zweiten Quartal 2026 bei 25.700 VND/USD liegen.

Quelle: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html