Margin-Kredite nehmen bei kleinen Brokerfirmen stark zu

Im dritten Quartal 2023 erhöhten viele kleine Wertpapierfirmen unerwartet ihre ausstehenden Margin-Kredite, während große Wertpapierfirmen moderate Zuwächse verzeichneten.

Kleine Wertpapierfirma pumpt plötzlich Geld in die Kreditvergabe

Im dritten Quartal 2024 ist weiterhin ein Anstieg des Umfangs der Margin-Kredite durch Wertpapierfirmen zu verzeichnen.   TCBS liegt mit einem Margin-Kreditwert von 24.988 Milliarden VND Ende September 2024 weiterhin an der Spitze, ein Anstieg von 53,7 % im Vergleich zum Jahresanfang und von 3,3 % im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024. Die führende Kreditgruppe des Marktes nennt weiterhin große Namen mit starkem Finanzpotenzial wie HSC, SSI, Mirae Asset und VPS.

Allerdings verzeichneten viele Wertpapierfirmen allein im dritten Quartal eine starke Beschleunigung ihrer Margin-Kreditvergabe. Unter den großen Unternehmen ist Vietcap Securities (VCI) das bekannteste.

Vietcap konnte seinen Margin-Kreditbestand zum Ende des dritten Quartals auf über 10.000 Milliarden VND steigern. Dies entspricht einem Anstieg von 28,6 % gegenüber dem Ende des zweiten Quartals und von 32,8 % gegenüber dem Jahresanfang. Die Kredite von VCI machen derzeit fast 50 % der Gesamtaktiva des Unternehmens aus.

Laut den Geschäftsergebnissen für das dritte Quartal erreichten die Zinsen aus Krediten und Forderungen von VCI 206,3 Milliarden VND, ein Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. In den ersten neun Monaten dieses Jahres erreichten die Zinsen aus Krediten 621 Milliarden VND, ein Anstieg von 23 %. In diesem Quartal stieg VCI zudem schneller auf und erreichte Platz 4 der fünf größten Wertpapierunternehmen mit dem größten Marktanteil im Brokerage-Geschäft an der HoSE. Zuvor belegte VCI in der Top-10-Liste den sechsten Platz.  

Die stärkste Performance dürften jedoch einige kleinere Wertpapierfirmen aufweisen. Viele dieser Unternehmen verzeichneten sowohl im Vergleich zum Jahresbeginn als auch im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024 einen starken Anstieg der Margin-Schulden.

Der Finanzbericht der Kafi Securities Company für das dritte Quartal 2024 zeigt, dass die Zinsen aus Krediten und Forderungen in diesem Quartal stark auf 85,6 Milliarden VND gestiegen sind, viermal so hoch wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das Wertpapierunternehmen hat in letzter Zeit kontinuierlich Geld in die Kreditvergabe gepumpt.  

Lag der Margin-Kreditsaldo von Kafi zu Jahresbeginn noch bei der Schwelle von 1.000 Milliarden, so schoss diese Zahl am Ende des dritten Quartals sprunghaft auf 4.663 Milliarden VND hoch, was einem Anstieg von 328 % im Vergleich zum Jahresanfang und einem Anstieg von 18,9 % im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024 entspricht.

Kafi konnte außerdem zu Jahresbeginn sein Kapital erfolgreich von 1.500 Milliarden VND auf 2.500 Milliarden VND erhöhen. Neben der Erhöhung der Margin-Kreditvergabe erhöhte das Unternehmen auch seine Investitionen in FVTPL-Vermögenswerte und erreichte zum Ende des dritten Quartals 7.547 Milliarden VND, ein Wachstum von 65 %.  

Ein unerwarteter Faktor war der ungewöhnliche Anstieg der Kredite bei LPBank Securities (LPBS). Hatte LPBS in den vergangenen Jahren keine ausstehenden Kredite, so stieg dieser Posten in den ersten neun Monaten des Jahres plötzlich auf 3.004 Milliarden VND, insbesondere im dritten Quartal um 2.500 Milliarden VND. Der Geschäftsbericht für das dritte Quartal dieses Jahres verzeichnete einen Erlös von 47,9 Milliarden VND aus Zinsen auf Kredite und Forderungen bei LPBS. Damit ist das Segment mit 70 % des Gesamtumsatzes das umsatzstärkste Segment des Unternehmens.  

Darüber hinaus erhöhte DNSE, ein weiteres kleines Wertpapierunternehmen, seine ausstehenden Kredite im Vergleich zum Jahresbeginn um 65 % und im dritten Quartal um 16,6 % auf 3.978 Milliarden VND.

Margensteigerung reicht nicht aus, um Marktdynamik zu erzeugen

Die neuesten Statistiken von FiinTrade aus den Finanzberichten des dritten Quartals 2024 von 68 Wertpapierfirmen (die 99 % des Eigenkapitals der Branche repräsentieren) zeigen, dass die ausstehenden Margin-Kredite zum 30. September 2024 mehr als 228 Billionen VND erreichten, was einem leichten Anstieg im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals entspricht.

FiinTrade stellte fest, dass das Wachstum des Margin-Kreditsaldos bei den Wertpapierfirmen ungleichmäßig ist. Zum 30. September 2024 gab es sieben Wertpapierfirmen mit einem Margin-Saldo von über 10 Billionen VND, von denen VCI das neueste „Gesicht“ ist und die verbleibenden sechs Wertpapierfirmen TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS und VND sind. Mit Ausnahme von VCI verzeichneten andere Unternehmen der Gruppe leichte Zuwächse oder sogar Rückgänge (SSI, VND).   Im Gegenteil, das Ausmaß der Margin-Schulden stieg im dritten Quartal bei einigen kleinen Wertpapierfirmen, darunter DSE, KAFI und Lien Viet Securities, plötzlich stark an.

Mit einem leichten Anstieg erreichte das Margin-Lending weiterhin neue Höchststände. Dies führte jedoch noch nicht zu der Dynamik, die den Markt belebt hätte.

Margin-Schulden im Vergleich zum Eigenkapital des Wertpapierunternehmens

Der Wert der Margin-Kredite stieg im dritten Quartal weiter an und erreichte einen neuen Höchststand. Die Gesamtliquidität verschlechterte sich jedoch, und Privatkunden reduzierten ihre Nettokäufe (im August und September gingen sie durch Order-Matching sogar in Nettoverkäufe über). Zudem blieben die Leverage Ratio (das Verhältnis zwischen Margin und Gesamtkapitalisierung, angepasst an den Streubesitz) und das Verhältnis zwischen Margin und durchschnittlichem Transaktionswert hoch. Dies zeigt, dass der Anstieg der Margin-Schulden (aufgrund der Zunahme der „Deal“-Kredite) nicht zur Beschleunigung des Transaktionsumsatzes am Markt beitrug.

Daten von FiinTrade zeigen außerdem, dass die Einlagen der Anleger im zweiten Quartal in Folge zurückgingen, obwohl die Zahl der neu eröffneten Konten stark zunahm und im dritten Quartal 819.000 Konten erreichte. Auch das Verhältnis von Marge zu Gesamtvermögenswert der Anleger ist seit Anfang 2023 seit vielen Quartalen unverändert.  

Quelle: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html