Evergrande könnte der Beginn der chinesischen Immobilienkrise sein

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Der Insolvenzantrag von Evergrande in den USA ist eine Warnung an das Modell, das China in den letzten 30 Jahren zu schnellem Wachstum verholfen hat.

Die China Evergrande Group hat am 17. August in den USA Insolvenz angemeldet. Das einst zu den erfolgreichsten Immobilienunternehmen Chinas zählende Unternehmen hatte sich jahrzehntelang aggressiv Geld geliehen, um sein Geschäft auszubauen, während die chinesische Wirtschaft boomte. Die Nachfrage nach Wohnraum war so stark, dass Bauträger Wohnungen oft schon vor Fertigstellung verkauften.

Vor zwei Jahren änderte die chinesische Regierung jedoch ihre Politik, was Immobilienunternehmen in Schwierigkeiten brachte. Auch der Niedergang von Evergrande begann damals. Die Politik der drei roten Linien wurde eingeführt, um die Schuldenblase unter Kontrolle zu bringen und den Anstieg der Immobilienpreise zu bremsen. Dadurch verloren Immobilienunternehmen jedoch auch ihre wichtigste Kapitalquelle.

Evergrande, das mit über 300 Milliarden Dollar verschuldet war, konnte nicht schnell genug Geld auftreiben, um seine Schulden zu begleichen. Der Zahlungsausfall im Dezember 2021 löste eine Panik an den Märkten aus. Es folgte eine Welle von Zahlungsausfällen, darunter Kasia, Fantasia und die Shimao Group, die Chinas riesigen Immobilienmarkt bis heute ins Wanken bringen. Dutzende Projekte gerieten ins Stocken, sodass viele Käufer ihr Zuhause verloren und mit hohen Hypotheken belastet waren.

Vor dem Hauptsitz von Evergrande in Guangdong (China). Foto: AP

Was nun als Nächstes passiert, während Evergrande versucht, Milliarden von Dollar an Auslandsschulden umzustrukturieren, wird erhebliche Auswirkungen auf das chinesische Finanzsystem haben. Evergrande hat gemäß dem US-amerikanischen Insolvenzrecht Insolvenz nach Chapter 15 angemeldet.

Dieser Schritt würde es ausländischen Unternehmen ermöglichen, das US-Insolvenzrecht zur Umstrukturierung ihrer Schulden zu nutzen. Der Prozess wird einige Zeit in Anspruch nehmen, da Evergrande 19 Milliarden Dollar Auslandsschulden hat. Im August wird Evergrande mit den Gläubigern zusammentreffen, um sie von der Zustimmung zum Umstrukturierungsplan zu überzeugen.

Experten zufolge ist die Liquiditätskrise von Evergrande nur der Anfang einer tieferen Krise auf dem chinesischen Immobilienmarkt. Dies weckt Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen auf das Finanzsystem, die eine chinesische Wirtschaft destabilisieren könnten, die bereits durch eine schwache Inlands- und Auslandsnachfrage, schleppende Fabriktätigkeit und steigende Jugendarbeitslosigkeit geschwächt ist.

Mehrere große chinesische Bauträger mussten in den vergangenen zwei Jahren aufgrund von Liquiditätsengpässen und sinkender Nachfrage nach Wohnraum Insolvenz anmelden. Investoren weltweit beobachten nun vorsichtig Country Garden, einen weiteren chinesischen Immobilienriesen.

Das Unternehmen, das rund 300.000 Mitarbeiter beschäftigt, ist mit der Zahlung von Zinsen auf zwei Anleihen im Rückstand und erwägt nun, mehrere Schuldenlösungen zu erwägen. Moody’s stufte die Kreditwürdigkeit von Country Garden letzte Woche herab und bezeichnete die Schulden als „hochriskant“.

Der Immobiliensektor ist ein wichtiger Sektor für die chinesische Wirtschaft und macht 30 Prozent der Wirtschaftsaktivität des Landes aus. Mehr als zwei Drittel des Vermögens städtischer Haushalte sind in Immobilien gebunden.

Allerdings hat die fast dreijährige Umsetzung der Zero-Covid-Politik Chinas Wirtschaftswachstum gebremst. Aufgrund der hohen Arbeitslosigkeit und der sinkenden Immobilienpreise zögern die Verbraucher zudem, neue Häuser zu kaufen.

Nach einem Aufschwung zu Beginn des Jahres verlangsamt sich Chinas Wirtschaftsaktivität. Die Verbraucherpreise fielen im vergangenen Monat erstmals seit über zwei Jahren. Die Jugendarbeitslosigkeit steigt rapide an. Einzelhandelsumsätze, Exportnachfrage und Industrieproduktion verlangsamen sich.

Experten gehen jedoch davon aus, dass Peking Immobilienunternehmen nicht retten wird. Bisher wurden lediglich Maßnahmen ergriffen, um die Nachfrage nach Wohnraum zu stützen und mehr Kapital für Unternehmen freizugeben. Die Zeiten, in denen der Staatshaushalt zur Rettung von Unternehmen genutzt wurde, könnten vorbei sein.

„Chinas Immobiliensektor ist wie ein schwarzes Loch. Zu viele Immobilienunternehmen wurden nach den Problemen von Evergrande vor zwei Jahren hineingezogen. Die Regierung hat bisher keine drastischen Maßnahmen ergriffen, weil das Loch zu groß ist, um es zu füllen“, sagte CEO Winner Zone Asset Management gegenüber Reuters.

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