Die Fed enttäuscht den Markt

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Im am Mittwoch veröffentlichten Protokoll der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) vom 12. und 13. Dezember heißt es: „Die Mitglieder waren der Ansicht, dass der Leitzins in diesem Straffungszyklus wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht oder sich diesem nähert.“

Die Beamten „bekräftigten, dass es angebracht wäre, eine Zeit lang eine restriktive Geldpolitik beizubehalten, bis die Inflation eindeutig nachhaltig zurückgeht.“

Dennoch lobten die Beamten die Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung. Der Ausschuss ist bereit, die Zinsen im Jahr 2024 zu senken, wenn die Inflation weiter sinkt, gab jedoch keinen klaren Hinweis.

„In den vorgelegten Prognosen wiesen die meisten Ausschussmitglieder auf Verbesserungen der Inflationsaussichten hin. Die Basisprojektionen deuten darauf hin, dass Ende 2024 ein Niedrigzinsumfeld herrschen wird“, heißt es im Protokoll.

Bei ihrer Dezembersitzung beließ die Fed den Leitzins zum dritten Mal in Folge bei 5,25 bis 5,5 Prozent. Die FOMC-Erklärung ließ jedoch die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung offen.

Die alles andere als gemäßigte Haltung des FOMC löste eine Rallye bei US-Aktien und -Anleihen aus und führte zu einer Lockerung der finanziellen Bedingungen.

„Sie sind bereit, umzuschwenken“, sagte Laura Rosner-Warburton, leitende Ökonomin bei Macropolicy Perspectives LLC. „Sie sehen eine sanfte Landung vor sich und sind dazu bereit, solange die Inflation moderat bleibt.“

Die Ansichten der einzelnen FOMC-Mitglieder zum Leitzins Ende 2024 gingen jedoch stark auseinander. Das „Dot Plot“ der Fed zeigte, dass acht Beamte eine Senkung um zwei Viertelprozentpunkte oder weniger für notwendig hielten, während elf Beamte eine Senkung um drei Prozentpunkte oder mehr erwarteten.

Eine Änderung der Erklärung nach der Dezember-Sitzung signalisierte ebenfalls einen Kurswechsel der politischen Entscheidungsträger. Das FOMC wird eine Reihe von Daten und Entwicklungen beobachten, um seine Politik entsprechend anzupassen.

Die Derivatemärkte ihrerseits prognostizieren für dieses Jahr sechs Zinssenkungen durch die US-Notenbank, die erste davon um 25 Prozent im März. Einige Fed-Vertreter haben diese Erwartungen jedoch zurückgewiesen.

Das FOMC wird sich am 30. und 31. Januar das nächste Mal treffen, um die Politik zu besprechen.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte, es sei zu früh, um einen Sieg zu verkünden, bestätigte jedoch, dass die Verantwortlichen über den Zeitpunkt des „Ausstiegs“ diskutiert hätten.

„Einige FOMC-Mitglieder sind sich immer noch der Gefahr einer Rezession aufgrund des schwächelnden Arbeitsmarktes bewusst … Sie werden im ersten Quartal dieses Jahres mit der Senkung der Zinssätze beginnen, um eine Rezession zu vermeiden“, sagte der Bloomberg-Ökonom Stuart Paul.

Der Inflationsindikator der Fed zeigte, dass die Preise im November 2023 auf Halbjahresbasis lediglich um 1,9 Prozent gestiegen sind. Damit ist der Wert zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren unter das 2-Prozent-Ziel der Federal Reserve gefallen.

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