FiinRatings: Eine Verschärfung der individuellen Beteiligung an Unternehmensanleihen ist sinnvoll

DNVN - Financial Ratings kam zu dem Schluss, dass die Beschränkung der Beteiligung privater Anleger an Unternehmensanleihen aufgrund des hohen Risikos dieser Produkte sinnvoll sei. Um Kapitalflussblockaden zu vermeiden, ist es jedoch notwendig, die Beschränkungen für Investitionen institutioneller Anleger in Unternehmensanleihen umgehend zu überprüfen.

Die Politik der Beschränkung einzelner Investoren ist vernünftig.

Experten gehen davon aus, dass die Emission von Unternehmensanleihen im vierten Quartal aufgrund der Erholung der Kapitalnachfrage der Unternehmen im Zusammenhang mit der beginnenden Belebung des Immobilienmarktes und der Notwendigkeit einer Ausweitung der Produktion und der Geschäftstätigkeit nach der wirtschaftlichen Erholung aktiver sein wird.

Aus rechtlicher Sicht ändert der Gesetzesentwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes zahlreiche wichtige Vorschriften im Zusammenhang mit einzelnen Unternehmensanleihen und öffentlich ausgegebenen Anleihen. Dazu gehören beispielsweise die Änderung der Vorschriften für professionelle Privatanleger, das geplante Verbot von Investitionen in einzelne Unternehmensanleihen für Privatpersonen und die Einführung von Vorschriften, wonach öffentlich ausgegebene Unternehmensanleihen über Sicherheiten verfügen müssen.

Der Entwurf wird vom Finanzministerium ausgearbeitet; er soll in der 8. Sitzung der 15. Nationalversammlung vom 21. Oktober bis 30. November diskutiert werden.

Der Gesetzesentwurf zur Änderung des geänderten Wertpapiergesetzes sieht vor, dass Privatanleger nicht am privaten Markt für Unternehmensanleihen teilnehmen dürfen, mit Ausnahme von Anleihen, die von Kreditinstituten ausgegeben werden.

In Bezug auf die Frage der Beschränkung des Privatanlegerrechts sieht Artikel 11 des Entwurfs vor: Professionelle Wertpapieranleger, die am Kauf, Handel und der Übertragung von Privatanleiheanleihen beteiligt sind, sind Organisationen, mit Ausnahme von Privatanleiheanleihen, die von Kreditinstituten ausgegeben werden.

Dementsprechend sieht der Gesetzesentwurf vor, dass Privatanleger nicht am Markt für private Unternehmensanleihen teilnehmen dürfen, mit Ausnahme von Anleihen, die von Kreditinstituten ausgegeben werden.

Das Ratingunternehmen FiinRatings kam zu dem Schluss, dass die derzeitige Beschränkung der Beteiligung von Privatanlegern am privaten Anleihemarkt sinnvoll sei, da private Anleihen naturgemäß nicht stark standardisiert seien und weitgehend auf Verhandlungen und Vereinbarungen beruhten. Institutionelle Anleger seien Finanzinstitute, die mit den Risiken privater Unternehmensanleihen besser umgehen könnten.

FiinRatings verwies auf Praktiken in einigen asiatischen Ländern und erklärte, dass in China Privatanleger kaum direkt Unternehmensanleihen besitzen. Stattdessen investieren sie durch Treuhand und erwerben von Fondsverwaltungsgesellschaften verwaltete Fondszertifikate.

Darüber hinaus ist in Thailand die Beteiligungsquote einzelner Anleger aufgrund der Anwendung der Definition „vermögender Anleger“ (mit einem Nettovermögen von 30 Millionen Baht, was etwa 22 Milliarden VND oder mehr entspricht; einem Jahreseinkommen von mindestens 2,2 Milliarden VND) oder einem Wertpapierportfolio von insgesamt 8 Millionen Baht, was etwa 6 Milliarden VND entspricht) hoch.

„Um die Beteiligung professioneller Privatanleger zu begrenzen, sollte Vietnam bald die Anlagebeschränkungen und die Vermögensallokation in Unternehmensanleihen institutioneller Anleger (Versicherungsgesellschaften, Investmentfonds, Pensionsfonds usw.) überprüfen, um diesen Anlegern mehr Möglichkeiten für eine stärkere Marktbeteiligung zu eröffnen. Darüber hinaus sollten Anleiheratings gefördert werden, um institutionelle Anleger bei der risikogerechten Vermögensallokation zu unterstützen“, schlug FiinRatings vor.

Ausländische Investoren sollten ermutigt werden.

Hinsichtlich der Bestimmungen in Artikel 11 zur Ergänzung professioneller Wertpapieranleger, einschließlich ausländischer institutioneller und privater Anleger, ist FiinRatings der Ansicht, dass die Beteiligung ausländischer Anleger am vietnamesischen privaten Anleihenmarkt noch immer begrenzt ist.

Bis Ende 2023 werden die Unternehmensanleihen ausländischer Investoren nur noch etwa 3 % des Gesamtwerts der ausstehenden Anleihen ausmachen. Ausländische Investoren investieren hauptsächlich in Anleihen großer Unternehmen. Gleichzeitig benötigen vietnamesische Unternehmen dringend langfristiges Kapital, da Vietnam den Status eines Schwellenlandes anstrebt, um ausländisches Kapital anzuziehen.

„Das Potenzial für eine Ausweitung des vietnamesischen Marktes für Unternehmensanleihen durch ausländisches Kapital ist enorm. Ausländische Investoren verfügen häufig über Anlageerfahrung, Qualifikationen, finanzielle Kapazitäten und eine hohe Risikobereitschaft. Ausländische Investmentfonds verfügen über wesentlich größere Ressourcen und sind umfangreicher als inländische Organisationen. Angesichts des enormen Potenzials des vietnamesischen Fremdkapitalmarktes ist es daher notwendig, ausländische Investoren zur Teilnahme am Markt zu ermutigen“, betonte FiinRatings.

Um das Vertrauen ausländischer Investoren zu stärken und sie zur Teilnahme am vietnamesischen Markt für Unternehmensanleihen zu ermutigen, empfiehlt FiinRatings neben der Anerkennung ausländischer Investoren als professionelle Wertpapierinvestoren auch die Verbesserung der Markttransparenz und der Qualität der Informationsoffenlegung. Dazu gehört die Förderung der Anwendung von Kreditratings, die Entwicklung von Datenbanken zu Renditekurven und Zahlungsverzug usw. Dadurch werden Bedingungen geschaffen, unter denen Investoren bequem und effektiv auf Informationen zugreifen und Anleihen bewerten können.

Laut dem neuen Anleiheemissionsplan, der am 9. Oktober 2024 von FiinProX aktualisiert wurde, haben mehrere Unternehmen bevorstehende Emissionen angekündigt. Konkret plant die Bac A Bank, am 28. Oktober 2024 drei Anleihen im Wert von 1.800 Milliarden VND mit Laufzeiten von 7 und 8 Jahren auszugeben. Die Ban Viet Bank (BVBank) plant, am 31. Oktober 2024 700 Milliarden VND auszugeben, während die BIDV am 30. Oktober 2024 3.000 Milliarden VND ausgibt. HDBank und DIC Corp planen beide, am 31. Dezember 2024 1.000 Milliarden VND bzw. 2.100 Milliarden VND auszugeben. Die TNG Investment and Trading Company plant bis Ende des Jahres ebenfalls 400 Milliarden VND auszugeben.

Darüber hinaus plant die BVBank, im Jahr 2025 weitere 2.800 Milliarden VND auszugeben, und zwar in drei Tranchen am 31. Januar, 30. September und 30. November. Die Vietravel Tourism Company plant außerdem, am 31. Dezember 2025 500 Milliarden VND auszugeben.

Prognosen zeigen, dass Banken eine große Menge an Anleihen mobilisieren müssen, um ihr Tier-2-Kapital zu erhöhen. Neben den Banken, die Emissionspläne angekündigt haben, werden in den verbleibenden Monaten des Jahres 2024 voraussichtlich auch viele andere Banken wie Vietinbank (8.000 Milliarden VND), LPBank (6.000 Milliarden VND), SHB (5.000 Milliarden VND) und MBBank (3.000 Milliarden VND) an der Emission teilnehmen.

Mondlicht

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942