Einer nach dem anderen gehen die „Giganten“ der Branche bankrott, sie stehen am Rande des Bankrotts und der chinesische Immobilienmarkt ist in eine düstere Stimmung gehüllt.

In die Fußstapfen von Evergrande tritt nun ein weiterer chinesischer Immobiliengigant, die Country Garden Holdings Real Estate Development Company, der ebenfalls vor dem Bankrott steht.

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Country Garden hat noch etwa 30 Tage Zeit, seine überfällige Zahlung zu leisten, andernfalls droht ein Zahlungsausfall. (Quelle: Bloomberg)

Country Garden, einst Chinas größtes Immobilienunternehmen, steht vor einem Zahlungsausfall, nachdem das Unternehmen Anfang des Monats die Zahlungen für zwei US-Dollar-Anleihen im Wert von 22,5 Millionen Dollar versäumt hatte und in der vergangenen Woche die Zahlung von elf inländischen Anleihen ausgesetzt wurde.

Country Garden hat etwa 30 Tage Zeit, die überfällige Zahlung zu leisten, andernfalls droht ein Zahlungsausfall. Das Unternehmen erklärte außerdem, es werde „alles Mögliche tun, um sich zu retten und alle Anstrengungen unternehmen, um Projekte durchzuführen und Schulden zurückzuzahlen“.

Um einen Zahlungsausfall zu verhindern, hat Country Garden chinesischen Medien zufolge einen Umschuldungsplan für eine Reihe inländischer Anleihen im Gesamtwert von 3,9 Milliarden Yuan (533,6 Millionen US-Dollar) vorgeschlagen, die am 2. September fällig werden.

Das Unternehmen versucht außerdem, mit seinen Gläubigern eine Einigung zu erzielen, wonach Country Garden jedem Gläubiger 100.000 Yuan im Voraus zahlt und den Restbetrag in sieben Raten über drei Jahre zurückzahlt.

JPMorgan schätzt, dass Country Garden und seine Tochtergesellschaften bis Ende dieses Jahres mit Anleihezahlungen und fällig werdenden in- und ausländischen Schulden im Wert von über 2,5 Milliarden Dollar konfrontiert sein werden.

„Die allgemeine Regel lautet: Wenn ein Unternehmen nicht alle Anleihegläubiger bei Fälligkeit bezahlen kann, muss es die Zahlungen an alle Gläubiger einstellen und seine Schulden umstrukturieren“, kommentierte JP Morgan.

Ohne zusätzliche Kreditunterstützung durch die chinesischen Regulierungsbehörden und großen Finanzinstitute bestehe für Country Garden weiterhin ein erhöhtes Risiko, seine Auslandsschulden nicht bedienen zu können, sagten Analysten des Finanzdienstleisters Morningstar.

Um weiterhin zu überleben, kann Country Garden unter anderem Maßnahmen wie die Liquidation von Vermögenswerten, eine Verlängerung der Schulden, Umtauschangebote oder die Ausgabe von Aktien ergreifen.

„Trotz dieser Theorie ist es unwahrscheinlich, dass Immobilienunternehmen durch die Veräußerung von Vermögenswerten und den Tausch von Schulden ihre Schulden abbauen können. Viele Unternehmen haben solche Maßnahmen versucht, konnten das Ausfallrisiko jedoch nicht vermeiden“, sagte ein Analyst von Morningstar.

John Lam, CEO und Leiter der Immobilienforschung für China und Hongkong (China) bei der UBS Bank, sagte, dass ein Zahlungsausfall von Country Garden die negative Auswirkung hätte, dass auch andere Immobilienunternehmen diesem Beispiel folgen und in eine Krise geraten würden.

Ökonomen befürchten, dass die Liquiditätskrise von Country Garden auf andere Unternehmen übergreifen könnte, da die Hypothekenwerte sinken und die Menschen beim Kauf von Eigenheimen vorsichtiger werden, insbesondere in kleineren Städten.

Privat geführte Immobilienentwickler mit Projekten in kleineren chinesischen Städten wären gefährdet, wenn der Branchenriese Country Garden zahlungsunfähig würde, erklärten die Investmentgesellschaft T. Rowe Price Group und die Investmentbank Jefferies Financial Group.

„Die Folgen des Zahlungsausfalls von Country Garden werden sich auf andere private Bauträger auswirken und einen Ansteckungseffekt auslösen“, sagte Sheldon Chan, Portfoliomanager bei T. Rowe Price. „Im Falle eines Zahlungsausfalls könnten auch andere private Bauträger Kollateralschäden erleiden.“

Laut Ron Thompson, CEO der globalen Restrukturierungsberatung Alvarez & Marsal (A&M) Asia, ist ein Konkurs jedoch nicht unbedingt der „Weltuntergang“, da er eine gute Wahl sein kann, da er Unternehmen hilft, ihre Liquidität zu erhalten, umzustrukturieren und die Rechte einiger Stakeholder zu sichern.

„Das Problem einiger chinesischer Immobilienunternehmen besteht darin, dass sie, um eine Insolvenz zu vermeiden, viel Geld geliehen und hohe Kosten auf sich genommen haben, ohne eine nachhaltige Lösung zu finden“, analysierte Ron Thompson.

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