Warum die USA voraussichtlich nach Europa ihre Zinsen senken werden

Die Inflation ist im Wesentlichen gleich geblieben, aber aufgrund der stärkeren Konjunktur wird in den USA eine Zinssenkung im September erwartet, also drei Monate später als in Europa.

Die Inflation ist auf beiden Seiten des Atlantiks von ihren Höchstständen zurückgegangen, in den USA hat sich das Tempo des Rückgangs jedoch zuletzt verlangsamt. Der Index für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) – das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve – lag im März bei 2,7 Prozent, ein Anstieg um 0,2 Prozent gegenüber 2,5 Prozent im Februar.

Ein weiteres Maß für die Inflation, der Verbraucherpreisindex (VPI), zeigte ebenfalls einen ähnlichen Aufwärtstrend. Im März stieg der VPI im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023 um 3,5 %.

Daher wird erwartet, dass die Fed-Politiker die Zinsen nächste Woche unverändert lassen. Veronica Clark, Ökonomin bei Citigroup, sagte, die Fed habe möglicherweise nicht genügend Argumente für eine Zinssenkung nach Juni.

Die Fed wird die Zinsen ab Juli 2023 im Bereich von 5,25 bis 5,5 Prozent belassen. Ab März 2022 erhöhte sie den Leitzins um 525 Basispunkte. Die US-Finanzmärkte hatten zunächst mit einer ersten Zinssenkung durch die Fed im März gerechnet. Diese Erwartung verschob sich jedoch auf Juni und dann auf September, da die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten weiter stiegen.

Verbraucher kaufen am 22. November 2022 in einem Supermarkt in Chicago, Illinois ein. Foto: Reuters

In den 20 Euroländern hat sich die jährliche Verbraucherpreisinflation seit Jahresbeginn kontinuierlich verlangsamt und lag im vergangenen Monat bei 2,4 Prozent. Angesichts dieser Entwicklung prognostiziert der Markt, dass die Europäische Zentralbank (EZB) voraussichtlich im Juni mit Zinssenkungen beginnen wird, drei Monate früher als die Fed.

Ein noch unerwarteteres Szenario wäre, dass die politischen Entscheidungsträger eine Zinserhöhung in Erwägung ziehen. Anfang des Monats erklärte Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, sie werde eine Zinserhöhung unterstützen, „wenn sich die Inflation verlangsamt oder umkehrt“.

Ist die Inflation in den USA also höher als in Europa? Tatsächlich sind die höheren Zahlen größtenteils auf Unterschiede in der Berechnungsmethode zurückzuführen. In den USA enthalten PCE und CPI jeweils einen Eigenheimkostenindex, der die Inflation auf dem Immobilienmarkt abbildet. Er berücksichtigt die mit dem Besitz und der Nutzung eines Eigenheims verbundenen Kosten wie Miete, Instandhaltung und Versicherung. Die Gewichtung dieses Index im Korb beträgt 13 % bzw. 32 %.

Die Inflationsrate in Europa berücksichtigt diese jedoch nicht und liegt bei 0 %. Simon MacAdam, stellvertretender Globalökonom bei Capital Economics, stellte fest, dass die Kerninflation (ohne Energie- und Lebensmittelpreise) in den letzten sechs Monaten in beiden Regionen „sehr ähnlich“ war, wenn man die angenommenen Wohnkosten herausrechnet.

„Entgegen einigen jüngsten Kommentaren einiger Kommentatoren hat Washington kein grundsätzliches Problem eines weit verbreiteten übermäßigen Preisdrucks“, erklärte er.

Wenn die Inflationsraten auf beiden Seiten des Atlantiks im Wesentlichen gleich sind, warum wird dann erwartet, dass die Fed und die EZB die Zinssätze zu unterschiedlichen Zeitpunkten senken?

Die einfache Antwort lautet: Die Gesundheit der beiden Volkswirtschaften. Carsten Brzeski, globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei ING, sagt: „Die transatlantischen Unterschiede sind beim Wirtschaftswachstum größer.“

Der Internationale Währungsfonds (IWF) prognostiziert für die USA in diesem Jahr ein Wirtschaftswachstum von 2,7 Prozent, verglichen mit nur 0,8 Prozent für die Eurozone. Die Unternehmen stellen in Rekordtempo ein und haben im März 303.000 Stellen geschaffen. Washington hat in den vergangenen Jahren mehr Geld ausgegeben als europäische Regierungen , um Verbraucher und Unternehmen während der Pandemie zu unterstützen, was zu einer starken Nachfrage geführt hat.

Finanzministerin Janet Yellen sagte gegenüber Reuters, die Wirtschaft laufe immer noch „auf Hochtouren“, obwohl vorläufige Daten dieser Woche zeigten, dass das US-Wachstum im ersten Quartal schwächer ausfiel als erwartet.

Unterdessen schwächelt die europäische Wirtschaft, was teilweise auf die anhaltenden Auswirkungen der Energiekrise zurückzuführen ist. Als 2022 der Konflikt in der Ukraine ausbrach, stiegen die Gaspreise auf ein Allzeithoch. Infolgedessen erreichten der Verbraucherpreisindex (VPI) und der Verbraucherpreisindex (PCE) in der Eurozone im Jahr 2022 Höchststände von 10,6 % bzw. 7,1 %.

Die Stärke der weltgrößten Volkswirtschaft mache es laut Brzeski wahrscheinlicher, dass die Inflation hoch bleibt. Deshalb zögere die Fed mit Zinssenkungen weniger als die EZB. Insgesamt scheine die US-Verbrauchernachfrage stärker zu sein. Im vergangenen Monat stiegen die realen Konsumausgaben inflationsbereinigt um 0,5 Prozent.

Dies geschah, während die Sparquote der privaten Haushalte auf ein 16-Monats-Tief von 3,2 Prozent fiel. Michael Pearce, stellvertretender US-Ökonom bei Oxford Economics, sagte jedoch, die niedrigen Ersparnisse seien kein Grund zur Sorge, da sie hauptsächlich auf die gute finanzielle Lage der privaten Haushalte zurückzuführen seien.

Brzeski stimmt zu, dass der Rückgang der Sparquote der US-Haushalte ein Zeichen dafür ist, dass die Menschen bereit sind, ihre Ersparnisse auszugeben. Gleichzeitig seien „europäische Haushalte etwas vorsichtiger“, sagt er.

Davide Oneglia, Direktor für globale und europäische Makroökonomie beim Forschungsunternehmen TS Lombard, stimmt dem zu. „Die Amerikaner geben lieber Geld aus, weil sie möglicherweise bessere Aussichten auf dem Arbeitsmarkt sehen“, sagte er.

In Europa ist die EZB unterdessen zunehmend zuversichtlich, die Zinsen bald senken zu können. Die kürzlich veröffentlichte Umfrage der Organisation zeigt, dass die Verbraucher in der Eurozone für die nächsten zwölf Monate mit einer Inflation von 3 % rechnen. Das sind 0,1 % weniger als in der vorherigen Umfrage und zugleich der niedrigste Stand seit Dezember 2021.

Phien An ( laut CNN, Reuters )

Quellenlink: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html