Die Zinsen bleiben stabil, die Kredite werden um 18 – 20 % steigen

Herr Dinh Duc Quang, Direktor der Abteilung für Devisenhandel (UOB Vietnam Bank), sagte, dass der Druck auf den Wechselkurs weiterhin bestehe, obwohl die US-Notenbank (Fed) die Zinssätze unverändert lasse. Mit der Politik der Senkung der Eingangszinssätze zur Senkung der Kreditzinsen, zur Stimulierung der Kreditnachfrage und zur Unterstützung des Wachstums werde sich das Zinsniveau jedoch kaum erhöhen.

Herr Dinh Duc Quang, Direktor der Abteilung Devisenhandel (UOB Bank Vietnam)

Die Fed hat gerade beschlossen, die Zinsen unverändert zu lassen. Wie beurteilen Sie die „Gesundheit“ des US-Dollars für den Rest des Jahres?

Auf der Sitzung am 30. Juli 2025 beschloss die Fed, den Leitzins im Zielbereich von 4,25 – 4,5 % zu belassen.

Im Anschluss an die Sitzung hielt der Fed-Vorsitzende eine Pressekonferenz ab, um seine Entscheidung näher zu erläutern. Er erklärte, dass die US- Wirtschaft trotz der Auswirkungen der Zölle weiterhin stetig wachse (plus 3 % im zweiten Quartal 2025), die Arbeitslosenquote niedrig sei und die Inflation das Ziel von 2 % leicht überschreite. Die Fed ist der Ansicht, dass die Zinspolitik weiterhin auf Kurs ist und benötigt weitere Daten, um die Zinsentscheidung in den letzten Monaten des Jahres 2025 zu prüfen. Der Fed-Vorsitzende hat für die Sitzung im September 2025 noch keine konkrete Prognose zur Ausrichtung des Zinsmanagements abgegeben.

Mit dieser jüngsten Entwicklung hat der US-Dollar im Vergleich zu anderen starken Währungen stark zugelegt. Der USD-Index kehrt auf 100 zurück – den höchsten Stand der letzten drei Monate. Der Markt hat zudem begonnen, Wechselkurse wichtiger Währungspaare, Zinssätze und Gold zu handeln. Dabei wird davon ausgegangen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed im September weniger als 50 % beträgt.

Daher ist es wahrscheinlich, dass die USD-Zinsen in den verbleibenden Monaten des Jahres 2025 weiterhin auf einem hohen Niveau verankert bleiben und im Durchschnitt bei über 4 % liegen werden. Wir bleiben jedoch bei der Ansicht, dass die Fed in den letzten Monaten des Jahres noch zwei bis drei Zinssenkungen vornehmen wird, was einer Gesamtsenkung von etwa 0,5 bis 0,75 % entspricht.

Wird Ihrer Meinung nach der langsame Rückgang der USD-Zinssätze Druck auf die VND-Wechselkurse und -Zinssätze ausüben?

Die langsame Zinssenkung der Fed ist auch einer der Faktoren, die die Erwartungen an eine Senkung der VND-Zinssätze zur Unterstützung von Produktion und Geschäftstätigkeit sowie zur Förderung des Wachstums weiterhin dämpfen. Hohe USD-Zinsen werden zudem weiterhin zu Investitionen in diese Währung in den USA und weltweit führen und so die Umsetzung geldpolitischer Maßnahmen zur Gewährleistung eines stabilen VND/USD-Wechselkurses und zur Ausweitung der Devisenreserven weiterhin erschweren.

Laut dem Research-Team der UOB Bank wird die vietnamesische Staatsbank (SBV) den VND-Leitzins kurzfristig nicht vorübergehend anpassen, sondern die makroökonomische Entwicklung im Inland, die USD-Zinstrends und die Auswirkungen der neuen US-Zollpolitik weiterhin beobachten und auf dieser Grundlage ihre Entscheidungen über den VND-Zinssatz treffen. Sollten die USD-Zinsen in der Fed-Sitzung im September gesenkt werden und im vierten Quartal 2025 und im ersten Quartal 2026 ein deutlicherer Abwärtstrend erkennbar sein, dürfte die SBV den VND-Zinssatz unserer Ansicht nach um etwa 0,5 % nach unten korrigieren.

Das Forschungsteam der UOB Bank prognostiziert, dass der VND/USD-Wechselkurs im dritten Quartal 2025 weiterhin auf einem hohen Niveau im Bereich von 26.400 – 26.500 VND/USD gehandelt werden und bis Ende 2025/Anfang 2026 leicht auf etwa 26.000 VND/USD sinken wird.

Werden die Kreditzinsen von jetzt an bis zum Jahresende weiter sinken, um die Kreditnachfrage anzukurbeln, Sir?

Basierend auf der obigen Analyse ist die Wahrscheinlichkeit, dass Geschäftsbanken die Einlagenzinsen und VND-Kreditzinsen in den letzten Monaten des Jahres stark senken, gering. Der VND-Einlagenzins im August 2025 liegt je nach Laufzeit etwa 0,2 bis 0,4 % niedriger als im gleichen Zeitraum 2024, was der allgemeinen Korrelation mit den USD-Zinsen und den Schwankungen des VND/USD-Wechselkurses in den letzten Monaten entspricht. Bei diesem Zinssatz verzeichnete der Markt in den ersten sechs Monaten des Jahres auch ein hohes Kreditwachstum (fast 10 %), und im Gesamtjahr 2025 könnte es 18 bis 20 % erreichen. Dies ist ein starker unterstützender Faktor für das Wirtschaftswachstum.

Im optimistischsten Szenario, wenn die USD-Zinssätze bis zum Jahresende sinken, die Auswirkungen der Zölle gering sind und der aufgewertete Aktienmarkt starke ausländische Kapitalströme anzieht, ist mit einem stärkeren Rückgang der VND-Zinssätze zu rechnen, was sich positiv auf den Wirtschaftswachstumsplan im Jahr 2026 auswirken würde.

Quelle: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html