Informationstransparenz ist der Hebel zur Aufwertung des Aktienmarktes

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Informationstransparenz ist der Hebel zur Aufwertung des Aktienmarktes — Die Modernisierung des Aktienmarktes trägt dazu bei, die Position der vietnamesischen Wirtschaft in der internationalen Gemeinschaft zu verbessern. Foto: Le Toan

Die Aktualisierung der Informationen auf Englisch muss verbessert werden.

Nach mehr als 20 Jahren Betrieb und Entwicklung ist der vietnamesische Aktienmarkt zu einem wichtigen Kanal zur Kapitalmobilisierung in der Marktwirtschaft geworden und bekräftigt zunehmend seine wichtige Rolle bei der Förderung der sozioökonomischen Entwicklung des Landes.

Laut der Vietstock-Umfrage zu Informationsoffenlegungsaktivitäten an der Börse aus dem Jahr 2023 ist die Quote der börsennotierten Unternehmen, die die Standards zur Informationsoffenlegung erfüllen, in den letzten 13 Jahren (2011–2023) tendenziell gestiegen.

Darüber hinaus ist der Wertpapiersektor die Branche mit der höchsten Quote an Unternehmen, die im Jahr 2023 die CBTT-Standards erfüllen. Genauer gesagt erfüllen in dieser Branche 20 von 25 Unternehmen die CBTT-Standards, was einer Quote von 80 % entspricht. Diese Zahl ist deutlich höher als im zweitplatzierten Bankwesen (Quote: 65 %).

Überblick über den Workshop „Motivation für die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes schaffen“. Foto: Phan Anh

In seiner Rede auf dem Workshop „Motivation für eine Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts schaffen“, der am Nachmittag des 2. Juli von der Zeitung Lao Dong in Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium und der staatlichen Wertpapierkommission organisiert wurde, betonte Dr. Tran Viet Dung, außerordentlicher Professor und Direktor des Instituts für Bankwissenschaftsforschung der Banking Academy, dass Unternehmen im Jahr 2022 die Vorschriften zur Informationsoffenlegung an der Börse im Zusammenhang mit der jährlichen Hauptversammlung der Aktionäre häufig nicht eingehalten hätten. Im Jahr 2023 waren die Fehler in Bezug auf die Jahresabschlüsse jedoch überwältigend. In diesem Zeitraum wurden 161 Unternehmen wegen Verstößen gegen die Informationsoffenlegung an der Börse von den Verwaltungsbehörden angemahnt oder bearbeitet. Was die Pünktlichkeit betrifft, so sind Verstöße gegen die Vorschriften zur Informationsoffenlegung (verspätete, nicht erfolgte oder verspätete Übermittlung von Informationen) häufig; etwa 50 % der Verstöße gegen Vorschriften zur Informationsoffenlegung machten Verstöße aus.

Laut MSCI und FTSE hat Vietnam zwar Fortschritte bei der Aktualisierung der englischen Informationen erzielt, muss diese aber noch verbessern. Gemäß den geltenden Vorschriften ist Vietnamesisch die offizielle Sprache für die Veröffentlichung von Informationen, während die Veröffentlichung von Informationen in englischer Sprache nur für die Börse und die Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation verpflichtend ist, während sie für andere Bereiche empfohlen wird und nur zu Referenzzwecken dient. Marktforschungen der Weltbank zeigen, dass nur etwa 10 % der Homepages börsennotierter Unternehmen Informationen und Jahresabschlüsse in englischer Sprache veröffentlichen, und die meisten dieser Unternehmen sind Großunternehmen.

„Darüber hinaus wenden derzeit nur etwa 50 bis 60 % der vietnamesischen Unternehmen IFRS an oder planen eine Umstellung auf IFRS. Darüber hinaus wenden laut einer Umfrage von Deloitte von den Unternehmen, die derzeit in Vietnam IFRS anwenden, nur etwa 30 % die IFRS-Standards vollständig an (alle Buchhaltungstransaktionen werden von Anfang an gemäß IFRS erfasst), die restlichen 70 % nehmen bei der Vorbereitung und Vorlage von Jahresabschlüssen lediglich Umstellungsbuchungen vor“, sagte Herr Dung.

Stärkung der Compliance-Überwachung und Verbesserung der Bewertungskapazität zur Förderung der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen

Angesichts der oben genannten Hindernisse erklärte der außerordentliche Professor Dr. Tran Viet Dung, dass zur Verbesserung der Informationstransparenz bei inländischen börsennotierten Unternehmen zunächst die Überwachung der Einhaltung der Vorschriften und die Verbesserung der Bewertungskapazitäten erforderlich seien.

Die Marktaufsicht spielt daher eine sehr wichtige Rolle. Die Aufsicht über die Kapitalbeschaffung und -verwendung an der Börse muss verstärkt werden. Fälle von Kapitalvermehrung und Kapitalmissbrauch müssen frühzeitig erkannt und behandelt werden. Börsennotierte Aktien müssen klassifiziert und die Bedingungen für die Notierung und Aufrechterhaltung der Notierung in den einzelnen Tabellen verbessert werden. Die Kriterien für Corporate Governance, Streubesitzquote und Gewinnquote müssen ergänzt werden. Gleichzeitig müssen die Möglichkeiten zur Erkennung von Verstößen verbessert und Unternehmen, die Informationen nicht wie vorgeschrieben offenlegen, müssen strenger sanktioniert werden.

Derzeit haben mehrere Behörden und Organisationen in Vietnam Berichte zur Bewertung der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen erstellt. Diese Berichte beschränken sich derzeit jedoch auf eine Reihe großer börsennotierter Unternehmen oder wurden lediglich auf der Grundlage aggregierter Daten veröffentlicht und verfügen noch nicht über Daten für jedes einzelne Unternehmen. Außerdem muss die Qualität der Berichte sorgfältig geprüft werden, wenn sie im Marktmanagement und -management verwendet werden sollen. Um diese Berichte effektiver nutzen und dabei die Expertenressourcen von Unternehmen und Forschungseinrichtungen nutzen zu können, muss die Veröffentlichung von Ausschreibungspaketen zur Messung der Informationstransparenz von Unternehmen in Betracht gezogen werden, die spezifische Anforderungen an die Kapazität der Auftragnehmer und Implementierungsmethoden sowie die Beratung durch renommierte Ratingagenturen aus aller Welt enthalten. Sobald die Qualität der Bewertung der Unternehmenstransparenz sichergestellt ist, wird basierend auf den Ergebnissen der Berichte eine Liste von Unternehmen nach verschiedenen Informationsqualitätsgruppen veröffentlicht und die Unternehmen auf der Warnliste werden einer besonderen Überwachung unterzogen.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard und die Stärkung der internationalen Informationsaustauschverbindungen in Betracht zu ziehen. Um die Transparenz öffentlicher Unternehmen zu erhöhen, ist es notwendig, die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard umzusetzen. Die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard wird dazu beitragen, nützliche Informationen für Investitionsentscheidungen internationaler Investoren bereitzustellen und vietnamesische Unternehmen zu motivieren, die Qualität ihrer Unternehmensführung gemäß regionalen Standards zu verbessern und dadurch die Qualität der Waren auf dem heimischen Aktienmarkt zu verbessern.

Darüber hinaus wird ein Fahrplan für die Vernetzung und den Informationsaustausch zwischen dem vietnamesischen Aktienmarkt und den regionalen Märkten erstellt, um die Qualität der Informationsoffenlegung gemäß internationalen Praktiken zu verbessern und die Transparenz des Marktes sowie der Marktteilnehmer zu erhöhen. Die Vernetzung und der Informationsaustausch umfassen nicht nur Informationen zu Transaktionen auf dem Sekundärmarkt, die durch die Vernetzung der Transaktions- und Zahlungsinfrastruktur zwischen den oben genannten sekundären Kapitalmärkten offengelegt werden, sondern auch Informationen über Waren auf dem Markt. Wichtige und notwendige Finanzinformationen über die emittierende Organisation, Transaktionen der Hauptaktionäre, Anleiheratings usw. müssen transparent offengelegt und zwischen den Märkten gemäß einem einheitlichen Offenlegungsstandardsystem zwischen den Märkten verknüpft werden. Dies zeigt einen fairen Umgang mit Informationen zwischen in- und ausländischen Investoren auf den regionalen Märkten und trägt dazu bei, den Zugang der Investoren zu den regionalen Märkten zu verbessern. „Dadurch werden günstige Bedingungen für den freien Kapitalfluss zwischen dem vietnamesischen Kapitalmarkt und den Kapitalmärkten in der Region geschaffen“, betonte Herr Dung.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Umsetzung der IFRS-Standards sicherzustellen. Unternehmen müssen bei der Umstellung von VAS auf IFRS durchgreifende Maßnahmen unterstützt werden. Insbesondere kleine und mittlere Unternehmen sollten Schulungen für die Finanz- und Buchhaltungsabteilungen organisieren, Arbeitshandbücher herausgeben, Beratungsteams für die IFRS-Umstellung in Form von direkter und indirekter Unterstützung einrichten, ein Callcenter und einen Kanal zur Beantwortung von Fragen einrichten, um Unternehmen bei Anfragen zeitnahe Unterstützung zu bieten und Verzögerungen, Versäumnisse und Schwierigkeiten beim Zugang zu vermeiden.

Die Verschärfung der Sanktionen bei Verstößen gegen die Offenlegungspflicht ist ebenfalls von großer Bedeutung. Viele Verstöße von Unternehmen gegen die Offenlegung von Informationen, insbesondere Finanzinformationen, haben von Jahr zu Jahr nicht abgenommen und sich kaum verbessert. Daher ist es notwendig, die Öffentlichkeit umfassend zu informieren und die Medien zu propagieren, damit börsennotierte Unternehmen die Sanktionen besser verstehen und sich der strikten Einhaltung der Vorschriften bewusst sind. Gleichzeitig werden spezifische Regelungen zu Sanktionen bei Verstößen gegen die Offenlegungspflicht von Finanzinformationen erlassen, beispielsweise bei verspäteter Einreichung von Jahresabschlüssen, der Genauigkeit von Abweichungen bei Gewinnen, Einnahmen, Gesamtkosten usw. sowie bei der Zugänglichkeit.

Von dort aus wird die Speicherung, Anordnung und Veröffentlichung von Unternehmensinformationen überwacht. Gleichzeitig werden rechtzeitige Mahnungen und Warnungen ausgesprochen, wenn Unternehmen nicht in die Bereitstellung von Informationen auf möglichst bequeme Weise für die Öffentlichkeit investieren. Die Förderung der Veröffentlichung von Jahresabschlüssen in englischer Sprache durch Unternehmen, um ausländische Investoren anzuziehen, ist auch eine Möglichkeit, die internationale Integration vietnamesischer Unternehmen zu stärken.

Schließlich ist es notwendig, den Corporate-Governance-Mechanismus börsennotierter Unternehmen aktiv zu verbessern. Viele Beispiele zeigen, dass der Corporate-Governance-Mechanismus nicht gut ist, was zu zahlreichen Diskrepanzen bei der Offenlegung von Informationen vor und nach der Prüfung führt, wobei ein sehr hohes Maß an Diskrepanz besteht, was das Vertrauen der Anleger in die von börsennotierten Unternehmen offengelegten Informationen beeinträchtigt. Der Vorstand muss seine Überwachungsaktivitäten verstärken, über die Risiken des Unternehmens berichten und insbesondere sicherstellen, dass Richtlinien und Verfahren zur Schaffung eines wirksamen Kontrollumfelds vorhanden sind, einschließlich der Einrichtung einer internen Revisionsabteilung. Dies dient dazu, die Rechte der Aktionäre zu gewährleisten und Machtmissbrauch oder die Ausnutzung von Schlupflöchern zum persönlichen Vorteil durch Manager zu begrenzen.

Zu den konkreten Maßnahmen gehört die Beauftragung seriöser und wirklich unabhängiger Wirtschaftsprüfungsgesellschaften und die Vermeidung einer übermäßigen Inanspruchnahme nicht prüfungsbezogener Leistungen unabhängiger Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. Dies trägt zur Erhöhung der Unabhängigkeit der Wirtschaftsprüfer bei, stärkt das Vertrauen der Anleger in die Ergebnisse und Stellungnahmen der Wirtschaftsprüfung und steigert die Einschätzung der Transparenz der Informationen börsennotierter Unternehmen durch die Anleger. Der Aufbau eines effektiven Betriebsapparats soll unerwünschtes Governance-Verhalten wie die Berufung externer Vorstandsmitglieder oder die Neustrukturierung des Unternehmensorganisationssystems minimieren. Für die Einrichtung eines effektiven internen Kontrollsystems gelten besondere Vorschriften und Anforderungen. Die interne Revision muss gestärkt werden, und diese Abteilung muss der Aufsicht und Leitung des Vorstands unterstellt sein“, kommentierte Dr. Tran Viet Dung, außerordentlicher Professor.